銀行間市場隔夜利率創逾兩個月新低 市場預計5月流動性仍將維持不缺不溢格局

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊週一銀行間市場隔夜利率創逾兩個月新低。市場人士預計，儘管地方政府債券供給增加、繳税等因素將對流動性有所擾動，但5月資金面仍將大概率保持平穩。

上述市場人士稱，月初資金擾動因素不多，市場各期限資金供給均充裕，利率持續下行。政策層面，政治局會議重申政策“不急轉彎”，財政部亦表示將適度均衡地方債發行節奏，預計央行將繼續對流動性進行精準調節，熨平短期擾動因素，引導市場利率圍繞央行政策利率波動。

全國銀行間同業拆借中心報價顯示，週一午間質押式回購隔夜加權利率報價為1.6645%，創逾兩個月新低，此前低點為3月5日的1.5711%。

光大證券固收首席分析師張旭對財聯社表示，雖然5月DR007的均值及波動率可能較4月有所提高，但這些邊際變化都將是微幅的。5月流動性總體仍會繼續處於合理充裕的水平，資金利率仍將保持平穩。

地方債發行或不會產生明顯衝擊

據目前已公開信息統計，4月地方政府債券總計發行7,758億元，淨融資3,995億元，分別較3月增加2,988億元和2,108億元，5月地方政府債券發行量在8,000億元左右，小於市場預期的1萬億元，扣除到期量淨融資額約5,000億元左右。

另外本週開始附息國債的單期發行規模降至400億元左右，較4月平均550億元規模有所下調，而發行期數與4月持平，顯示監管層已經開始有計劃的調控政府債發行節奏。

因此5月地方政府債券淨供給量雖較4月有所上升，但可能低於此前預期，或不會流動性產生明顯擾動，也不會對市場產生過大沖擊。

繳税對流動性擾動或有限

業內人士並表示，5月雖屬繳税大月，但近五年來5月資金面均保持平穩，未因繳税因素受到較大擾動，因此繳税對資金面的影響有限。

東北證券研報指出，今年整體信用環境相對收斂，銀行對房貸投放的監管力度加強，估計5月用於繳準的新增存款規模為2萬億元左右。若按9.4%的平均存款準備金率來估算，預計5月繳準規模近1,880億元左右。

張旭表示，在面對較大的流動性缺口時，央行完全可以通過多種貨幣政策工具，滿足金融機構合理的不同期限的流動性需求，因此即使有較大的流動性缺口，資金也不一定會趨於緊張。

華北某城商行資金交易員對財聯社表示，如地方債發行節奏加快，預計央行將相應的增加公開市場操作力度，綜合考慮目前資金面仍超預期的寬鬆狀態，預計5月流動性仍將維持不缺不溢的格局。