從估值60億美元到發不出工資 柔宇這10年都經歷了啥

【手機中國】4月13日，“柔宇獨董劉姝威建議各級政府拯救柔宇”的話題在網上受到不少關注。劉姝威，現任中央財經大學中國企業研究中心主任/研究院、格力電器獨立董事等。此外，劉姝威還有一重身份：自2020年以來，她也擔任了柔宇科技獨立董事。

柔宇

劉姝威此次發文呼籲各界拯救柔宇，側面證實了柔宇已處於生死存亡的危機關頭。此前，柔宇科技幾次被曝出資金短缺的問題，今年3月甚至有消息稱柔宇已經拖欠員工半年工資，4月份開始公司將全員放假三個月。但那時，柔宇回應稱，很多員工正常上班。

拯救柔宇

柔宇於2012年5月在深圳創立。創立近十年來，柔宇不乏很多高光時刻。但從估值達60億美元的獨角獸，到現在被曝6個月發不出工資，柔宇都經歷了啥？

柔宇的“高光時刻”

柔宇主營業務為柔性電子產品的開發、生產和銷售，併為客户提供柔性電子解決方案，主要應用於智能移動終端、智能交通、智能家居、辦公教育等行業。

三位聯合創始人也都是名校畢業。創始人劉自鴻曾被稱為“天才少年”，17歲以江西省撫州理科高考狀元的成績考入清華大學，畢業後又獲得了美國斯坦福大學電子工程系博士學位，是妥妥的“學霸”，同時還是國家海外高層次人才特聘專家。另外兩位創始人是劉自鴻清華大學兼斯坦福校友魏鵬、樊浚三人共同出資10萬元創立了柔宇科技。

柔宇劉自鴻

創立後僅2年時間，2014年8月，柔宇科技便成功開發了擁有完全自主知識產權的超低温非硅製程集成技術（ULT-NSSP）的柔性顯示屏，厚度僅有0.01mm，最小卷曲半徑達1mm，創造了全球最薄的彩色全柔性顯示屏世界紀錄。

這個成就不容小覷，在當時可以説是顛覆式的技術水準。也因此，柔宇科技受到了很多資本的追捧。資料顯示，從2015年8月到2020年5月，柔宇獲得了10輪融資。其中包括中信資本、深創投、保利資本等眾多知名投資機構。

柔宇獲得多輪融資

有錢之後，柔宇也沒閒着。2018年6月，柔宇科技在深圳市龍崗區建設投產了全球第一條可摺疊全柔性顯示屏量產線。10月，柔宇科技發佈了全球第一款消費級摺疊屏手機——柔宇FlexPai。同年，柔宇科技還與法國空中客車公司簽署了戰略合作協議。

柔宇摺疊屏手機

2020年，柔宇科技以全球唯一通過航空可靠性要求的全柔性顯示屏技術，成功與空客公司簽署了總價值約3億歐元的商用合作交付計劃協議。2021年9月底在珠海航展上，空中客車公司展示了搭載柔宇全柔性顯示屏的空客新型飛機客艙。

2021年，柔宇科技與中國中車合作，全柔性顯示屏首次應用於我國首列最高時速600公里的磁懸浮列車上。同年5月，柔宇科技發佈全球領先的前沿技術——Micro-LED彈性屏技術，可拉伸彈力柔性屏的拉伸度達到130%、PPI像素密度達到120。

成也蕭何，敗也蕭何

前文提到柔宇因為研發出了超低温非硅製程集成技術（ULT-NSSP）而廣受資本追捧。但在柔性屏幕領域，柔宇走的一直是條特別的路：三星、LG及國內主流廠商京東方、華星光電等都採用的是“低温多晶硅（LTPS）”技術。

柔宇柔樹

雖然據劉自鴻介紹，超低温非硅製程集成技術（ULT-NSSP）不採用硅膠材料，相比LTPS製程温度更低，可以降低設備成本，提高柔性屏的良品率。但實際上，柔宇甚至找不到產業鏈合作方。“從上游材料工藝、電子器件到下游產品設計都需要自己做”。劉自鴻在接受一次採訪時曾透露。

直接的結果就是導致柔宇產能受限。根據DSCC整理的數據顯示，6代線產能中，柔宇的產能僅為15K/月，而京東方每條6代生產線產能均為48K/月。

中國主要柔性屏生產線及產能情況（圖源艾媒諮詢）

產能受限也就算了，良品率方面，雖然劉姝威稱柔宇的全柔性屏投片生產線良率達到81.6%。但有媒體在2020年10月走訪柔宇科技的經銷商時，發現柔派手機存在被經銷商退廠的情況。一是因為“配置方面沒那麼好”，二是“柔宇的品控太差，很多分店甚至都不願意擺柔宇的產品”。

這一點《中國企業家》也曾報道過。據華為知情人士透露，華為之所以沒有采用柔宇的產品，是因為“在產能、良品率上都有一些問題，無法滿足需要。”

產品銷量方面，據手機中國觀察，京東顯示柔宇FlexPai兩代摺疊屏產品的評價都才2000多條，可見其銷量慘淡。而在淘寶搜索“柔宇FlexPai”，根本就沒有柔宇官方旗艦店，其他店鋪的銷量最多才幾十個，甚至是幾個。

柔宇FlexPai銷量

而根據國際數據公司（IDC）手機月度跟蹤報告，2021年全年中國市場摺疊屏產品規模約150萬台。其中華為摺疊屏手機份額為49.3%，三星份額為28.8%，小米份額為13.2%，OPPO份額為6.1%，聯想摩托羅拉份額為2.4%。柔宇根本沒有上榜。

2021年中國摺疊屏手機市場份額

除了手機，柔宇還推出過真無線耳機、時尚衣帽、自拍杆、智能手寫本等產品，但都反響平平。

已經幾個月發不出工資的柔宇

主心骨業務不如意，柔宇的財務狀況自然也好不到哪兒去。2020年，柔宇擱置了赴美IPO的計劃，最後一天轉向A股科創板，計劃募資144億元。招股書一經披露，柔宇資金鍊緊張的狀況立馬暴露無遺。

根據招股書，2017年度至2019年度以及2020年1-6月，柔宇一直處於虧損狀態，歸屬母公司股東的淨利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元。柔宇三年半累計僅實現營收5.17億元，但虧損卻高達32億元，且虧損幅度有持續擴大之勢。

柔宇上市終止

同時柔宇的現金流情況也不容樂觀。公司經營現金流淨流出分別達3.58億元、6.12億元、8.11億元和3.86億元，流動性壓力不斷增大。2019年下半年，劉自鴻、樊俊超等四位高管還曾向柔宇拆借資金，可見公司的缺錢程度。

2021年2月柔宇撤回上市申請後，“缺錢”困境越發明顯。後半年，柔宇甚至連員工薪資都發不出。

據柔宇員工表示，柔宇在2021年3月便已經出現資金短缺的情況，當時副總裁級別的高管已經出現被拖欠薪資的情況。管理崗3月的薪酬拖欠到了5月份發放，7月的工資9月收到50%。8月的工資9月發放，9月工資10月只收到40%。此後薪酬發放開始越來越混亂。11月後，柔宇欠薪問題完全爆發。有員工表示，“12月後至今幾個月的薪酬都沒有收到。”

柔宇科技一員工稱，從去年9月至今，他6個月內收到了5封欠薪郵件，郵件的內容都大致相同：“公司融資正在推進，資金即將到賬，馬上補發工資”。對此他都已經麻木了。

寫在最後

創立十多年，柔宇並非沒有錢，從2012年5月創立至2021年9月，柔宇獲得過多輪融資。加上公司經營活動現金流入17.17億元，現金流入合計116.28億元。

柔宇也有技術。根據柔宇官方介紹，柔宇在全球擁有4個研發基地，員工2000餘人（以前），其中六成是研發團隊，並擁有核心技術和知識產權數3000多項。正因為如此，在iMedia Research發佈的《2020中國新經濟獨角獸200強榜單》中，柔宇科技的估值達到了60億美元，遠超同行維信諾和深天馬。

但事實上，維信諾和深天馬與主流手機廠商都有着密切的合作，也有着不錯的營收和利潤。而柔宇不僅出貨量低、產能狀態不明、良品率低，而且在B端和C端都沒有突破。

這可能就是柔宇的病症所在。想要盈利，肯定自身產品實力得過硬。在激烈的競爭中，市場從來奉行的都是“優勝劣汰”的原則。與其呼天喊地向各級政府求助，不如提升產能、良品率，完善供應鏈，可能才是解決問題的根本之法。