上交所終止柔宇科技科創板上市審核 面板行業新秀的IPO存疑

2月10日，上海證券交易所發佈文件顯示，終止對深圳市柔宇科技股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市審核。

據上交所介紹，柔宇科技於2020年12月31日遞交了科創板上市申請，但在2月9日，柔宇科技和保薦人中信證券股份有限公司分別提交了撤回上市的申請文件。

以柔性屏研發和製造生產為主的柔宇科技，作為面板行業裏的一家新生代企業，自遞交上市申請後，更為引人關注。

誕生至今8年時間來，柔宇科技共獲得12輪融資，但從其披露的招股書中看到，柔宇科技在過去三年半時間裏，虧損超30億元。不只是連年虧損，柔宇科技的產能利用率也倍受外界質疑。

招股書顯示，柔宇科技在2018年-2019年間，按產量和同期設計產能進行測算，其全柔性顯示屏的產能利用率分別為15%和31%，但在2020年上半年，產能利用率大幅滑坡至5%。

持續的虧損，是否與產能利用存在掣肘關係，不得而知，但柔宇科技在其招股書中着重強調了連年在研發上的重金投入。

據悉，柔宇科技2017-2020年上半年的研發費用分別為1.6億元、4.9億元、5.9億元、5.8億元，研發費用率分別高達為247.87%、447.88%、258.25%、502.01%。其中可以看到，2020年上半年的研發費用接近2019年全年的研發投入。

柔宇科技稱，未來幾年還將存在持續大規模的研發投入，且公司銷售規模較小，商業化落地存在一定不確定性，所以公司上市後未盈利狀態可能持續存在。

對於未盈利的現況和未來，柔宇科技十分坦率，不過外界也從其登陸資本市場的靴子落地後，看到了它更大的“野望”。據悉，柔宇科技在IPO中擬募資達144億元，其募資規模在目前科創板上市的企業中位居第二。

公開資料顯示，目前柔宇科技與空中客車、中國移動、LV、豐田、李寧等約500家企業展開合作，相關全柔性顯示和傳感技術在移動端、智能交通、文娛傳媒、運動時尚、智能家居和辦公教育等行業有所應用。

在柔宇科技有限公司董事長兼CEO劉自鴻看來，To B和To C齊頭並進是最適合柔宇的商業模式。可以看到，柔宇科技對於其目標市場充滿野心，但一位業內觀察人士認為其現實略堪憂。

採訪中，這位業內人士透露，柔宇科技面向消費端的產品銷量始終難以規模化，更為關鍵的是，其全柔性顯示和傳感技術等應用，着實難在手機產業市場內落地。“目前除了中興，鮮少有手機廠商和它有合作開發。”令他不解的是，除了最初曝光合作，此後外界再未看到中興與柔宇合作的新進展或消息發出。

從柔宇科技的招股書中可知，其未來將持續投入技術研發，以支撐全柔性顯示產品的迭代和技術突破，背後需要更多資本支持，但如今上交所終止其上市審核，不禁給柔宇科技的下一步增添了更多不確定性。