股價19個交易日實現翻倍增長之後，環球新材國際交出利潤增長超54%的靚麗業績答卷。
2021年7月20日，擁有珠光材料、合成雲母兩大消費領域新材料的環球新材國際（6616.HK），在登陸公開資本市場的第三個交易日，就以14.68%的單日漲幅開啓了一波股價翻倍的強勢行情。
隨後的7月20日、7月21日、8月3日、8月4日、8月11日，公司股價分別錄得14.68%、11.47%、8.75%、25.87%、9.66%的單日大幅上漲。截至8月13日共計19個交易日，環球新材股價實現104.89%的累計同比大幅增長，公司市值一度超過80億港元。
股價強勢翻倍後的8月30日，環球新材發佈業績公告稱，公司截至2021年6月30日止6個月，實現營收3.07億元人民幣，同比增長25.3%；毛利率從2020年上半年的48.6%增加至52.7%，毛利總額同比增長36.0%至1.62億元；歸母淨利潤更是同比大幅增長54.3%至9410萬元。
目前看來，市場資金看中珠光材料賽道龍頭股環球新材增長潛力，公司也實打實交出營收規模增長，毛利率、淨利潤全面改善的華麗業績。未來，隨着行業潛力的持續爆發以及公司龍頭屬性的展現，此前翻倍行情於環球新材而言，或許只是個開端。
數據源自：Wind
多業務強勢增長 推動營收規模上行
環球新材最早於2011年成立，是一家專注於珠光顏料產品、塗料、雲母及相關產品的企業，在珠光顏料以及合成雲母領域已經建立起獨特的技術壁壘。按2020年收益計，公司是全球市場內最大的合成雲母基珠光顏料生產商，全球第四大珠光顏料生產商，是中國市佔率最高的珠光顏料生產商。
珠光顏料屬於新材料，有廣泛的應用場景，實際是對傳統顏料的消費升級，相對傳統顏料具有無毒害、穩定性高、色彩鮮豔的顯著優勢，未來發展空間巨大，而合成雲母基珠光顏料相比傳統的天然雲母基珠光顏料擁有更卓越的性能，增長潛力更甚。
2021上半年，公司佔比最重的三款產品全部增長，帶動營收規模顯著上行。
2021年上半年，公司營收佔比第一的天然雲母基珠光顏料產品，其種類由2020年同期的161種擴大至164種，營收貢獻也同比增長20.7%至1.7億元；佔比第二大的合成雲母基珠光顏料產品，其種類也由2020上半年的167種擴大至2021上半年的187種，營收實現同比增長31.2%至1.13億元。
再加上佔比第三大的玻璃片基珠光顏料產品，銷售額同比增長46.3%至2193.7萬元，共同推動公司營收總規模達到3.07億元，較2020年同期增長25.9%。
傳導至利潤端，得益於毛利率和費用率改善，公司淨利潤表現更為強勁。
毛利率、費用率全面改善 進一步抬升淨利潤水平
高盈利產品佔比增加，使得毛利率水平顯著增長。
據瞭解，由於合成雲母基、玻璃片基、氧化硅基由於能夠提供特別的功效，或者性能更優越，定價相比天然雲母基產品更高，利潤率也更高。而環球新材這三類產品的收入佔比從20上半年的41.9%提升至21上半年的44.4%，由此帶來公司毛利率的顯著提升，毛利率水平從2020年同期的48.6%提升至52.7%。
而在費用方面，刨除研發開支大幅增長和上市開支影響，公司費用率其實也在改善。
公告資料顯示，公司2021上半年銷售開支因加大宣傳和客户拜訪以及運費原因，出現了一定增長，但被已經償還大量債務後融資成本同比下滑40.5%所抵消。
而且，公司2021上半年行政及其他開支雖然由2020年同期的2645萬元增至4090.9萬元，但其中2021上半年有近860萬元上市開支，高於2020年同期的390萬元，研發開支也從2020上半年的1070萬元大幅增加至1800萬元。刨除這些影響，公司2021上半年費用率其實也在改善。
即便如此，在營收規模和毛利率同比增長基礎上，公司最終淨利潤仍同比大幅增長56.5%至9818.1萬元，淨利潤率同比提升6.4個百分點至32%。
展望未來，行業潛力不斷釋放的同時，環球新材龍頭效應、產能擴張以及銷售區域外延，都將為公司業績強勁增長提供穩固基石。
巨大市場潛力配以產能擴張、銷售延伸 未來增長可期
兩大新材料均有強勁增長潛力，環球新材未來空間巨大。
首先，珠光材料比傳統顏料有兩大顛覆性優勢，一是不褪色，二是無毒無害且環保，因此正在快速替代現有的顏料市場。目前全球顏料市場的總規模為1600億元人民幣，仍有超1400億市場的替代空間，等待着珠光材料。
根據 Frost-Sullivan 的預計，2020 年全球珠光顏料市場規模達到 189 億人民幣，未來全球珠光顏料行業將以 23.9%的增速快速發展。其中中國珠光顏料市場規模達到 48.4 億，預計未來增速30%，高於全球平均。
而在合成雲母材料領域，由於相較於天然雲母，其光澤度、透明度、耐高温能力顯著提升，且一般不含有重金屬，更便於用作高速增長的汽車、化妝品等高端行業生產原料。
數據顯示，2016-2020年增速為 14.5%，規模從 85 上升至 146 億元。合成雲母市場憑藉 28.4%的增速在行業內佔比正在逐步增大，2020 年佔市場份額已近半，達 45.9%，並仍保持更遠高於天然雲母市場的速度增長。
根據 Frost-Sullivan 報告，預計 2022 年全球合成雲母規模將超過天然雲母，至 2025 年合成雲母市場規模將達到 154 億元，天然雲母規模 97 億元。中國市場合成雲母 2016-2020 年增速基本持平全球增速，為 35.2%；預計未來五年增速為 39.7%，高於全球平均增速，市場規模至 2025 年可達 76 億元,佔市場份額的 67.9%。
天然雲母資源的耗盡及合成雲母技術的改進，已經確定了合成雲母產品取代天然雲母產品成為市場主流的趨勢。此背景下，環球新材的銷售區域擴張和產能投放，將推升公司未來業績增速進一步上行。
據瞭解，2020年公司珠光顏料產能接近1.4萬噸，合成雲母產能接近1萬噸，產能接近滿產狀態。公司正在建設二期廠房，未來將有3萬噸珠光顏料產能、3萬噸合成雲母產能逐步釋放。按照公司計劃，今年四季度將有6000噸珠光顏料產能落地，明年二季度將有6000噸合成雲母產能落地，屆時公司業績將隨着產能釋放進一步提升。
與此同時，在未來的銷售策略中，公司一方面將繼續加大與經銷商的合作，以及直銷客户的合作，另一方面會將海外市場作為開拓的重點。珠光顏料在歐洲、美國等發達地區的滲透率更高，因此海外市場是公司未來發展的潛力地帶。並且，參考國外龍頭默克和巴斯夫的產品毛利率，環球新材的利潤還有繼續提升的空間。
綜上來看，有着巨大市場增長潛力，並且龍頭效應不斷提升的環球新材，業績增長態勢具備較強的確定性。此前市場資金推升公司股價翻倍的行情，也就不難理解了，並且隨着業績增長的持續兑現，公司有望繼續迎來估值改善和業績提升的戴維斯雙擊行情。