2020年上市白酒公司：業績表現差異大 發力產品結構調整

來源：人民網 原創稿

人民網北京5月11日電 (黃盛 實習生陳詩儀)近日，貴州茅台等白酒企業披露了2020年年報。初步統計，19家上市白酒企業2020年的營業收入(以下簡稱“營收”)累計約為2536.1億元，同比增長6.41%；歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱“淨利潤”)總額約為929.7億元(不含金種子酒)，同比增長約14.17%。

梳理來看，各酒企去年大多有“進”有“退”，業績表現差異較大。既有貴州茅台、五糧液、汾酒等11家龍頭酒企營收實現正增長，也有8家酒企去年營收實現負增長；19家酒企全年研發投入也不盡相同，增減不一。

值得關注的是，白酒市場份額加速向名優企業集中，酒企加速了產品結構調整，向高端酒發力佈局。多位分析人士認為，2020年白酒行業競爭分化明顯，行業集中加速。大多數酒企加速了高端和次高端酒產品的佈局，優化低端產品。個別酒企也在產品升級中加大研發投入，提升釀造技藝和自身數字化水準，提升科技實力。

全年業績表現差異較大

19家酒企的全年業績表現差異較大，貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、酒鬼酒、捨得酒業、金徽酒、金種子酒9家企業2020年實現營收、淨利潤雙增長，其中，金種子酒2020年淨利潤實現扭虧為盈。

迎駕貢酒、洋河股份2020年營收同比下降，但淨利潤同比有所增加。順鑫農業、皇台酒業2020年營收同比增長，但是淨利潤下降。口子窖、伊力特、老白乾、水井坊、青青稞酒、古井貢酒的營收和淨利潤都在下降。

華西證券食品飲料行業分析師寇星認為，2020年白酒行業受到了疫情影響，但行業的基本發展趨勢沒有發生變化，消費升級、品牌集中仍是行業發展的關鍵詞。

“2020年白酒行業競爭分化明顯，疫情後優勢企業的復甦彈性更好，薄弱企業恢復得相對乏力，從品牌集中度的角度來看，行業集中加速。”寇星表示。

調整產品結構，發力高端酒

中泰證券研報指出，2020年是特殊的一年，疫情影響下板塊全年增速轉正，彰顯白酒行業韌性，高端酒基石作用明顯，是行業韌性所在。華西證券研報也認為，2020年白酒行業中檔及以下價位產品需求乏力，高端價位產品需求加速，而且在價位和品牌統一性上非常強。

從酒企財報不難發現，調整產品結構、發力毛利率更高的高端酒產品，是不少酒企業績上漲的共性原因。

數據顯示，在營收、淨利潤雙增長的9家白酒企業中，金徽酒旗下產品主要可劃分為高、中、低三檔，分別對應對外銷售價格區間為100元以上(500ml)、30-100元(500ml)、30元以下(500ml)。其財報顯示，去年百元以上高檔產品實現營收8.67億元，較上年增長29.08%，銷售額佔總營收比提升至50.86%；中檔酒產品實現營收8.09億元，同比下滑10.48%，佔總營收比為47.44%；低檔酒產品實現營收2890.25萬元，同比下降31.30%，佔總營收比1.7%。

今世緣財報顯示，去年高端產品銷量上漲，出廠指導價在300元以上的白酒產品營收較上年增長13%，接近31億元；除此之外，300元以下的各階段白酒產品營收均有不同程度的下滑，50-100元價位產品下滑19.26%，10元以下產品下降25.04%。

金種子酒表示，將繼續在“激活存量，做大增量”的戰略指導下，向着次高端衝擊。“做大增量”就是要全力打造次高端價格帶新品，“激活存量”就是聚焦柔和種子酒與金種子年份酒。

對於業績的增長，ST捨得在財報中表示，2020年公司繼續推進“捨得”“沱牌”雙品牌戰略，市場不斷拓展，公司沱牌系列產品銷售收入增加。財報數據顯示，捨得系列銷量0.50萬千升，同比下降7.69%；沱牌系列銷量1.06萬千升，同比增長47.65%。

口子窖酒業2020年高檔白酒業務營收38.38億元，同比減少13.23%；中檔白酒業務營收5108.63萬元，同比減少47.60%；低檔白酒業務營收7353.58萬元，同比減少24.30%。

水井坊在2020年取消了低檔酒產品銷售，其2020年低檔酒營收為0。

茅台也在積極優化產品結構。據悉，當前茅台集團正組織各酒類子公司對現有品牌、產品和經銷資源進行全面清理和評估，確定長遠保留品牌和過渡期品牌，確保到2023年底建成完善的“1 3 N”品牌體系。

五糧液則進一步豐富完善“1 3”產品體系，完成尖莊、五糧醇、五糧特曲等新品升級。

中泰證券食品飲料行業首席分析師範勁松表示，高價位產品是各家酒企2020年業績增長的主要驅動力，如老窖、汾酒、今世緣、酒鬼酒等酒企的高價位產品增速均明顯高於整體增速，疫情催化品牌集中趨勢進一步加強。

研發投入差異較大，側重釀酒技藝

白酒行業的產品結構調整已成較為明顯的趨勢。事實上，2019年國家發改委發佈的《產業結構調整指導目錄(2019年本)》，將“白酒生產線”從“限制類”產業中移除，倒逼白酒產業進行產業升級和產品結構調整。

結構的調整需要酒企在生產與儲存、成品酒的包裝與倉儲等方面進行升級。也正因此，酒企的研發投入顯得尤為重要。此外，2020年，多家白酒企業加大了對“智能釀造”及產能擴張項目的投入，以提高優質白酒產能及生產穩定性，也使得研發投入引人關注。

19家白酒企業財報中，各家企業的研發投入情況。數據來源：Wind數據庫

Wind數據顯示，2020年A股19家白酒股上市公司洋河股份與五糧液研發費用投入過億元，分別為2.6億元、1.31億元。研發費用增速較高的口子窖，主要側重基酒和成品酒分別組織生產；捨得酒業加大研發的工藝包含14道關鍵控制環節、200多個工序、近2000個控制參數；洋河股份研發主要用於現代工藝與傳統釀製結合；今世緣研發用於固態釀酒工藝；迎駕貢酒用於老五甑釀造工藝、五糧釀造工藝。

值得關注的是，古井貢酒、山西汾酒、伊力特、順鑫農業、青青稞酒、金種子酒的研發費用同比負增長。

經濟學者王赤坤在接受人民網採訪時表示，白酒企業的技術研發投入往往在增加釀酒出酒率、基酒存儲、酒水罐裝等方面發揮作用。他認為，白酒的生產罐裝屬於製造業，這要求白酒企業改造升級生產設備，進行數字化轉型，實現生產自動化智能化；同時，白酒企業對營銷管理數字化需求迫切，需要在該方面加大研發投入。

也有分析人士向人民網表示，隨着數字經濟時代的到來，越來越多的白酒企業開始佈局發明專利、實用新型專利，通過對產品研發、檢測和智能化倉儲的研發佈局及投入，改善企業效率。“研發投入正負增長與酒企在不同發展階段的定位、策略有關。”看懂研究院高級研究員程宇表示，白酒企業要提升自身企業效率和產品品質，就必然需要加強技術研發，推進數字化升級。