六成公司業績預喜 醫藥板塊逆勢上漲！醫藥主題基金迎來上車機會？

　　10月13日，A股三大指數小幅回調，醫療醫藥板塊逆勢領漲，生物疫苗、醫療器械、病毒防治等板塊逆勢上漲。

　　A股進入三季報時間，業績成為大家關注的焦點。從已披露三季報業績預告的醫藥生物股來看，有近六成的公司預計前三季度業績同比增長，這意味着整體上醫藥板塊繼續保持穩增長態勢。

　　基金經理指出，本輪醫藥行情的長期邏輯沒有發生變化，長期來看，創新藥產業鏈、醫療服務、高端器械等細分行業中，優秀企業具有做大、做強的空間和機會。建議投資者堅持做好定投，相信待醫藥板塊在止跌回升後，會有不錯的回報。

　　醫藥生物六成公司預喜

　　A股進入三季報時間，業績成為大家關注的焦點。而已披露三季報業績預告的64家醫藥生物公司中，38家預喜佔比59.38%。分析認為，未來藥品迴歸治療的本質，藥品療效和質量優先，研發驅動行業增長，具有創新能力的企業有望突圍。此外，國際化有望成為有能力企業的新增長點。隨着人均可支配收入的提升，醫療消費升級趨勢不可阻擋，行業也將繼續在利潤增長中前行。

　　隨着三季報披露的展開，業績成為大家關注的焦點。據數據統計，截止10月12日記者截稿時，滬深兩市一共有691家公司披露業績預告。這當中326家公司預喜，佔比47.18%。而醫藥生物行業有64家公司披露了業績預告，預喜公司38家，佔比59.38%，表現遠好於整體的A股。

　　具體來看，醫藥生物行業38家預喜公司具體分佈為：“預增”29家，“略增”6家，“續盈”1家，“扭虧”2家。從預增幅度上看，聖湘生物(688289)、振德醫療(603301)、達安基因(002030)、康泰醫學(300869)、明德生物(002932)、九安醫療(002432)、理邦儀器(300206)、藍帆醫療(002382)、奕瑞科技(688301)、康華生物(300841)、沃華醫藥(002107)等19家公司預計2020年前三季度淨利潤有望達到或超過100%。

　　從已披露三季報業績預告的醫藥生物股來看，有近六成的公司預計前三季度業績同比增長，這意味着整體上醫藥板塊繼續保持穩增長態勢。中信建投證券研報指出，醫藥三季報前瞻整體情況較為樂觀：強勢賽道繼續維持強勁增長，而上半年受到疫情影響的醫院端產品及服務也有加速增長的跡象。

　　不過，記者也注意到，部分公司在疫情背景下業績增長可觀，但部分關聯程度弱的細分行業業績或預減或續虧首虧。如三家科創板公司神州細胞(688520)、澤璟製藥(688266)、康希諾(688185)均表示，因本公司尚無藥品上市銷售，預計年初至下一報告期期末仍將繼續虧損。而增虧的創新醫藥(002173)則表示，2020年受疫情影響，公司下屬醫院業務量大幅下滑；同時，醫院經營的成本構成當中固定成本佔比較大，導致經營虧損擴大。

　　受炎疫情影響，醫藥生物板塊在上半年逆勢成為A股市場的“高光”行業。今年前8個月申萬醫藥生物指數漲幅達57.70%，在申萬一級行業排在第3位。不過，8月中下旬以來，醫藥板塊出現回調，部分品種的調整幅度超過20%。對此，業內人士認為，未來幾個季度醫藥龍頭企業業績復甦確定性較高，隨着下半年估值切換到明年，龍頭股估值進入合理範圍，配置機會將逐步顯現。

　　其實，醫藥生物領域向來是大牛股“搖籃”。統計數據顯示，截至9月31日的過去十年，A股市場僅有的13只漲幅超20倍的股票中，有6只來自於醫藥生物行業。業內人士指出，未來藥品迴歸治療的本質，藥品療效和質量優先，研發驅動行業增長，仿製藥產業進入格局重塑的階段，集中度有望提升，具有創新能力的企業有望突圍。此外，國際化有望成為有能力企業的新增長點。隨着居民人均可支配收入的提升，醫療消費升級趨勢不可阻擋。

　　華金證券指出，近期疫苗和抗體研發均有突出進展，兩款疫苗提交滾動申請，預計10月底陸續有疫苗的III期臨牀數據公佈；數款中和抗體公佈臨牀數據情況，繼續關注頭部優質疫苗公司。三季報業績披露拉開序幕，建議短期重點關注三季報業績表現良好及恢復明顯，有較強政策防禦的板塊。中長期醫藥成長邏輯依舊，繼續看好檢測、疫苗、醫療器械設備和高端耗材、原料藥製劑一體化、創新藥及其產業鏈等方向。

　　醫藥行業長期向好

　　受新冠肺炎疫情影響，醫藥生物板塊在上半年成為A股市場的高光行業。

　　“醫藥行業的長期發展邏輯並沒有發生變化。”廣發基金吳興武分析指出，這一輪行情是以2016年前後新一輪醫改作為起點，醫改內容包括仿製藥一致性評價、創新藥審批加速。在此背景下，仿製藥的價格受到壓制，以創新藥為主線的子行業的市場需求被激活，醫藥行業朝着比較健康的態勢發展，這是這一輪行情的主線，到目前為止，並沒有發生明顯變化。

　　從市場需求來看，人口結構老齡化是醫藥長期發展的重要支撐。吳興武認為，我國人口老齡化正加速形成，長期人口結構支撐了醫藥行業的長期需求，中國居民有能力也有意願為自己的健康買單，加上鼓勵創新、仿製藥一致性評價、帶量採購、創新藥審批等一系列政策支持，醫療行業長期發展的驅動力仍在持續。

　　儘管近期醫藥板塊處於調整階段，但吳興武認為，拉長來看，以醫藥生物為代表、具有長期持續成長力的板塊，調整之後可能會迎來新一波的上漲。

　　“近期醫藥股出現調整，一是因為醫藥股估值相對偏高，部分資金從醫藥板塊切換到低估值板塊；二是市場的流動性邊際寬鬆程度比前幾個月稍微收緊。”吳興武認為，醫藥股估值偏高，背後的核心邏輯是基於醫藥大市場容量、持續擴張的老齡化醫藥消費需求、各類龍頭公司可持續成長的強預期以及持續創新帶來的爆發性增長點。如果優質企業的長期邏輯沒有發生重大變化，好公司估值偏高或將是很長一段時間的常態。

　　“隨着醫改和審批政策逐步推進，醫藥行業對產品質量要求越發嚴格，對研發投入逐步加大，對醫保報銷要求更嚴，對國產廠家更多傾斜，多重因素決定醫藥行業的競爭格局會逐步清晰，市場份額進一步向龍頭集中。” 吳興武表示，在原有領域進口替代、新領域創新收穫放量以及國際市場開拓等三大因素支持下，龍頭企業的創新能力和渠道平台能力都在加強，具有較好的持續成長性。

　　在細分領域方面，他比較看好的是以下三個方面：一是創新藥及產業鏈，二是醫療服務，三是醫療器械公司。其中，創新藥能夠提升患者在滿足基本用藥基礎上的用藥體驗，政策一般也不會過多限制創新藥的定價，因而創新藥是醫藥企業長期發展的重要動力來源。此外，民營醫療服務機構能夠提供更為差異化和優質的服務，也有較強的需求空間。

　　醫藥主題基金迎來上車機會？

　　醫藥行業是一個具備長期成長空間的行業，消費升級、人口老齡化、政府投入增加等因素推動着行業的快速增長。近15年，醫藥生物(申萬)指數累計漲幅1587%，超越同期上證綜指(176%)和滬深300指數(374%)的表現。

　　近10年，共有9只漲幅超20倍的股票，其中5只來自醫藥行業。目前，醫藥行業股票總市值約6.3萬億，佔全部A股市值比重從2011年的4%提升至9%。

　　長遠來看，醫藥行業本質上是消費行業，為消費者提供健康產品和服務。醫藥行業本身伴隨着中國消費升級的大背景，擁有非常強的剛性需求。隨着居民消費能力的提升，無論是明確的疾病還是改善性健康需求，消費者為健康買單的意願和能力都在提升，醫藥行業值得長期看好。

　　雖然三季度生物醫藥板塊經歷短期衝高後回落，但中證醫藥指數仍以上漲2.54%的優異成績為三季度畫上圓滿句號。

　　因為疫情和板塊優勢，上半年生物醫藥板塊持續獲得了資金流入，導致估值單邊上漲。隨着下半年國內經濟復甦，避險情緒逐漸消退，A股市場出現持續震盪，醫藥行業優勢減弱。不少基金經理表示：“這一波行情與此前研判基本一致。”

　　對此，博時基金鄧韻陽表示，短期的調整隻是因為股價上漲動力相對不明顯，總體來看，醫藥行業整體需求偏向於剛性，和宏觀經濟的景氣程度相關性較小，具有較大的提升空間、較強的成長性和確定性，從中長期來看依然看好醫藥板塊。

　　醫藥、科技、消費板塊一直是今年結構性行情的旗幟板塊，相關主題基金也獲得了不錯的投資回報。雖然前期出現小幅回調，醫藥主題基金憑借此前斬獲的收益，在前三季度整體業績榜單中依舊錶現不錯，霸榜普通股票型基金TOP15。

　　生物醫藥板塊作為今年以來表現突出的板塊，雖然經歷了回調，但因業績靚麗仍是投資者的寵愛。醫藥行業在經歷了兩個月的調整之後，中長期投資價值再次顯現。有基金經理表示，近期醫藥股的調整更多是因為階段性估值相對偏高，資金有一定的蹺蹺板效應，但是拉長週期來看，以大消費和醫藥為代表的、具有長期持續成長力的板塊，調整之後可能會迎來新一波的上漲。長期來看，創新藥產業鏈、醫療服務和高端器械等細分行業中，醫藥基金的空間還是很大的。

　　最後，建議想上車的投資者不要追高，可分步買入或者採用定投的方式佈局。與其糾結何時能夠上車，不如去尋找自己認可的優秀主動基金，儘早開始長期穩定的定投。建議持有醫藥基金的投資者堅持做好定投，相信待醫藥板塊在止跌回升後，會有不錯的回報。另外，廣發醫藥健康混合於今日正式發售，投資者也可關注。

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