十大券商策略：短期調整，不改“長牛”判斷

財聯社7月12日訊，上週五滬指百點長陰失守3200點，最低迴踩3184.96點後展開反抽，但力度一般。週末消息面好壞參半，下週市場走勢變得撲朔迷離，後市會如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。

中信證券：市場已迴歸平衡狀態 任何突發衝擊都將帶來新的入場時機

當前A股市場向上有海外風險因素擾動，向下有基本面和流動性支撐，在經歷了7月的劇烈波動後預計回到平衡狀態。我們維持之前的策略觀點，在平衡狀態下的市場，任何的回調以及結構上的擾動，都將成為下半年最好的入場時機。

配置上，本週繼續建議重點關注在中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫藥龍頭以及景氣持續改善的可選消費板塊，包括汽車、家電和社會服務等。

國泰君安：未來一段時間上證指數將在3200-3400點震盪

未來一段時間大勢以震盪為主，上證指數區間將在3200-3400點。從DDM模型看，市場驅動力從無風險利率下行轉至基本面，風格將回歸消費、醫藥、科技。當前市場對消費、醫藥估值包含的盈利預期並未過分地高。消費板塊近年不斷攀升的估值水平有基本面基礎：龍頭企業競爭優勢提升，盈利能力提升。從市場環境看，當前市場流動性環境寬鬆，交易量處於歷史較高水平，可對解禁形成一定緩衝。

國金證券：市場後續走勢核心矛盾在於流動性環境和海外市場

後續市場的演進需要重點關注兩個因子，分別是流動性環境和海外市場（特別是美股市場）。流動性環境方面，首先是貨幣政策和信用政策的邊際變化，其次是針對信用資金入市和資金空轉問題的措施；海外市場，美股市場作為全球頭號風險資產，美股走勢一定程度上與全球風險偏好息息相關，全球風險偏好的變化會同時影響外資配置A股。行業配置方面保持均衡，建議關注“消費和基建等內需板塊、消費電子產業鏈”。

招商證券：對A股保持樂觀 關注大宗商品及國內大循環受益領域

股價走勢最終取決於企業的短期盈利情況和長期發展前景，無論從哪個角度來看，我們對A股都保持樂觀。行業層面，關注“特朗普貶值”帶來的大宗商品以及國內大循環思路下相關受益領域的投資機會，主要集中在消費品出口轉內銷、服務業內在化、兩新一重基礎建設、進口替代和供應安全等領域。

中信建投證券：市場將重新呈現震盪格局 低估值行業相對佔優

我們仍然維持6月以來的觀點不變：股票市場將重新呈現出震盪的格局，低估值的金融、地產和週期行業會相對佔優。從當前時間點來看，由於外部環境面臨較大的不確定性，經濟內循環才是中國經濟復甦的穩定依靠。金融、地產和週期相對而言海外敞口較小，屬於內循環品種，同時低估值還具備攻守兼備的特性，我們建議投資者關注。

申萬宏源：支撐A股向上的五大因素未變，應保持積極心態

市場並不存在大幅下跌的基礎。在國內宏觀經濟繼續向好、上市公司利潤增速持續回升的大背景下，中長期牛市仍然可以期待，短期回調的幅度可控。

而短期市場情緒的影響並不可持續，因為支撐A股向上的五大樂觀因素並未發生質的變化：（1）中美力量變化的格局未變；（2）下半年國內改革加速的格局未變；（3）居民資金通過公募基金增配A股的趨勢未變；（4）科技、消費龍頭長期趨勢佔優的格局未變；（5）穩增長政策總體穩定的方向未變。

申萬宏源表示，結構上，行業集中度提升和居民資金通過龍頭公募流入A股仍是趨勢，二季報業績較好的個股，消費和科技龍頭可能仍是本輪行情的主線。

天風證券：預計下半年信用週期走平，情緒大起大落之後，仍是少部分公司的牛市

向前看，隨着5-6月經濟數據轉好，為了防止槓桿率過快抬升及可能引發的債務、金融風險，市場存在一定信用收緊預期；且由於地方債的提前下達、貸款提前集中發放，下半年客觀上的空間也會比上半年小。但考慮疫情和水災的影響，收縮幅度也不會太大，經過測算，下半年信用週期大概率走平。

具體到配置上我們維持前期觀點：

(1)戰略上，長期市場風格難以扭轉，仍然是新經濟佔優，從年度單位高景氣因子制勝的策略出發，繼續關注一箇中心(基礎設施)：【5G&數據中心】和三個基本點(滲透率大概率提升)：【新能源車、無線耳機、國產化替代(軍工上游、信創、半導體設備)】。

(2)戰術上，下半年少部分公司的牛市會更加均衡，推薦具備α屬性的週期類核心資產：①地產竣工鏈條【家居、家電、裝飾建材】；②災後重建鏈條【重卡、工程機械、水泥、化工的細分龍頭】。

中金公司：短線大幅下挫將是低吸機會

近期市場波動加大、情緒有所降温，局部估值不低、獲利回吐等因素在上週後半段放大了外部干擾帶來的壓力。向前看，我們認為市場短期情緒可能繼續降温，仍需一定的時間來蓄勢，但預計回調空間可能不大，對市場中期前景不宜過度悲觀。

操作方面，我們認為表消費升級與產業升級趨勢的消費、醫藥、科技與先進製造等，在消化估值後，可能在中期會繼續表現，短線的大幅下挫將是低吸機會，短線關注光伏、家電、汽車零部件、家居等領域。下半年新經濟繼續是主線，但“新老”板塊配置更加均衡，老經濟中在盤整中低吸券商等板塊。

興業證券：短期調整，不改“長牛”判斷

上週市場出現較大幅度調整，我們認為主要來自於外部環境的惡化，使得投資者情緒回落，疊加前期市場漲的過快過急、獲利盤較重、科創板階段性解禁壓力等出現較大幅度調整。

展望後市，經過2018年後，中美之間博弈的長期性、複雜性，A股投資者普遍有所認知。近期外部，美國進入大選關鍵期，在國家安全、金融領域等可能較前期出現博弈加重情況，市場擾動因素增加。但內部經濟基本面快速修復，由“通縮”轉向“復甦”，部分行業進入補庫存週期，這是較為有利的一面。整體而言，市場較前期的單邊上漲，可能由於風險偏好的回落，但基本面的修復，而進入寬幅震盪，結合中報季、精選結構階段。

從長期來看，短期的調整、波折，並未改變我們“長牛”的判斷。同時，降低斜率，也能夠讓我們從2019年初提出的“長牛”走的更長、更健康。

海通證券：調整仍是機會 廣告後更精彩

7月14日開始市場回調，經過幾日反彈後7月24日市場再度大跌，如何看待這個調整？我們整體判斷這是牛市3浪過程中一個階段性的小調整，調整完之後機會還有很多，類似於電視節目播出中插播的廣告，廣告之後往往更精彩。

核心結論：①牛市3浪上漲的中期趨勢沒變：資金面+基本面雙輪驅動，短期調整源於事件性因素干擾，參考歷史，時空有限。②借鑑歷史，牛市3浪期間熱點擴散、機會更多，因為錢多、基本面好、情緒回升。③7月以來市場熱點已經擴散，短期調整後未來市場將更精彩，科技+券商的主線繼續，早週期和低估品輪漲。