近期，A股市場軍工概念後來居上，一路高歌猛進，沉寂許久的軍工主題基金也成功逆襲。截至8月4日收盤，近一個月以來，七成以上的軍工主題基金淨值增長率超過20%。
業內人士認為，目前軍工行情僅為估值修復，軍工板塊離歷史估值均值還有較大距離，預計在估值修復完成後出現估值擴張，最終出現長期的賽道價值。值得注意的是，本輪行情由裝備換代和經營質量提升共同驅動，而非以往的主題炒作。
減持變加倉
軍工股此前長達3年之久的“沉睡”，讓軍工主題基金的日子十分難熬。由於缺乏賺錢效應，在較長一段時間，軍工股成為公募低配的幾大行業之一。從基金二季報數據看，軍工板塊亦屬於被公募基金減持的行業，二季度減持金額達3646億元。
出乎意料的是，7月下旬以來，雖然三大股指盡數陷入震盪回調之中，但軍工行情卻持續發酵，公募基金也加快了配置軍工板塊的步伐。以中國重工為例，作為被公募持股數量最多的軍工股，該股合計被16只公募持倉2.31億股，在公募持股數量排行榜中排在第56位。
此外，航天電器、中航機電、中航沈飛、中航飛機、中航高科等近期漲勢強勁的個股，也是軍工主題基金的重倉股。其中，中航沈飛7月份股價漲幅超過90%，該股是易方達國防軍工混合的第一大重倉股，也是南方軍工混合的第三大重倉股。而航天電器、中航機電、中航飛機、中航高科單月漲幅均超過25%。
軍工股走強的同時也帶動了相關主題基金淨值的回升，多隻軍工主題基金強勢領漲。截至8月4日收盤，近一個月以來，七成以上軍工主題基金的淨值增長率超過20%。博時軍工主題、富國軍工主題、華夏軍工安全等主題基金近一個月收益率超過35%，另有6只分級基金B的淨值增長率超過了60%。其中，鵬華中證國防B和融通中證軍工B的淨值增長率分別達到了83.85%和75.34%。面對如此迅猛的漲幅，不少公司紛紛提示軍工分級B基金的溢價風險。
估值回升可期
展望未來，易方達國防軍工混合基金經理陳皓認為，二季度以來，軍工板塊業績核心受到銷售增長的驅動，與宏觀經濟短期波動相關性較小。而且由於目前軍工板塊整體估值處於歷史偏低位置，在疫情影響減弱後，軍工領域的經營和生產活動有望較快恢復，軍工板塊估值則有望回升。
富國軍工主題基金經理章旭峯認為，軍工行業逆週期屬性導致其不受經濟波動影響。現階段，軍工板塊大部分公司估值已大幅下降至20-30倍，處於歷史底部區域，機構配置也處於低位。
（文章來源：中國證券報）