編者按：本文來源創業邦專欄IPO捕手，創業邦經授權轉載。
從古至今，國人對美的追求從未停止。隨着收入提升，以Z世代為代表的年輕人羣消費力增長與互聯網快速發展並行，越來越多消費者捨得在“愛美”上投資自己。
根據淘寶數據顯示：2021年2月，淘系平台彩妝成交額為147.39億元，同比增長11%；銷售額排名前三品牌分別為花西子、完美日記、聖羅蘭，其中位居首位的花西子成交額為27600萬元，同比增長103.48%。
隨着我國國貨的崛起，很多國貨品牌開始出現在消費者眼中，花西子、完美日記等國潮品牌混的風生水起，一些彩妝企業紛紛掀起新一輪上市浪潮。
10月21日，毛戈平化妝品股份有限公司將首發上會，曾經的“高端國貨種子選手”，在等待五年後終於站在了資本市場的門口。這也意味着，毛戈平離拿下國貨彩妝第一股的名頭已經越來越近。
在新鋭品牌花西子、完美日記等品牌收割消費市場的青睞和資本加持下，毛戈平這家以“化妝術”出圈的國產彩妝企業如何突出重圍？我們或許可以從以下幾點開始説起。
融資歷程
在中國彩妝界，説起專業性，無人可以出毛戈平之右。
早在本世紀初，成立於2000年的毛戈平就用專業彩妝的定位推出MGPIN毛戈平品牌，並進軍百貨渠道，將各大國際品牌作為競爭對手。2003年，毛戈平的化妝品品牌進駐上海港匯商場開出第一個專櫃，第一個月就銷售了19萬元。
隨後，通過創始人毛戈平的個人影響力不斷擴大，公司經營團隊日益壯大，產品種類日益豐富品牌找到“高端、專業”的差異化定位，逐漸靠近線上消費市場和年輕消費者。
除了彩妝品牌之外，毛戈平還設計了培訓機構，開展化妝技能培訓義務，進一步提升了公司在行業內的整體知名度和行業地位。
就融資歷程來看，據天眼查顯示，毛戈平成立以來共收穫了兩輪融資，分別為：2010年11月新開發和普華資本共同投資的5850萬元戰略融資、2015年10月九鼎投資進行的600萬元股權轉讓。
在如今國產彩妝品牌快速崛起的時代，毛戈平曾因為堪稱“換頭術”的化妝技術走紅網絡。個人IP的走紅帶動了品牌知名度，由此走進了國內消費者的視線。但在如今國內彩妝市場大多新鋭品牌和海外高端品牌的瓜分下，毛戈平的日子並不好過。
財務數據
據招股書數據顯示，毛戈平的營收從總體上來看處於處在向上發展的階段，但營收同比增幅波動較大。
綜合其他數據來看，2017年-2020年營收分別為3.04億元、3.89億元、5.56億元、7.30億元，同比增幅分別為-11.46%、28.08%、42.78%、31.34%。淨利潤分別為7005.54萬元、8188.46萬元、12550.1萬元、17489.26萬元，同比增幅分別為31.39%、16.89%、53.27%、39.36%。
此外，據招股書顯示，毛戈平兩個品牌收益差距分別明顯，2014年-2017年上半年，MGPIN營收分別為1.92億元、2.14億元、2.47億元、1.42億元；至愛終生營收分別為4665.12萬元、5063.55萬元、3715.47萬元、2207.39萬元，佔總營收佔比差距超50%，高度依賴單一品牌或許會成為毛戈平上市後一大攔路虎。
公司的綜合毛利率始終高於行業平均毛利率。2014年-2016年及2017年1-6月，毛戈平綜合毛利率分別為81.50%、79.70%、78.22%、78.88%，同行平均值分別為73.27%、73.17%、73.20%、69.92%。定位高端路線的毛戈平自然比平價大牌品牌在毛利上更有優勢，但這主要與其代工模式離不開關係。
作為一家國產自創彩妝而言，研發投入本就是該注重的，但毛戈平卻在研發方面的投入甚少，2014-2017年，毛戈平研發投入佔營業收入的最高比重不超過1%、總投入在300萬左右，較其他同行來説這點研發投入細如牛毛。
雖然毛戈平的產品本身主要靠代工生產，但代工模式並不可靠。完美日記產品曾因為依賴代工、重營銷而輕研發投入遭到質疑。品控無法掌握、上游成本無法控制、新產品研發無從談起這三個代工模式的缺點，這大概就是毛戈平的產品在國產彩妝產品不斷推陳出新的今天，很難追上有自助研發能力的彩妝公司的原因。
競爭對手
在居民可支配收入的不斷提高，國人對外在形象要求與認知持續提升以及核心消費人羣結構的變化等一系列因素驅動下，國產彩妝行業一直保持穩健增長。
根據艾媒諮詢數據顯示，2014-2019年中國彩妝市場規模持續擴大，2014年彩妝市場規模為226.4億元，2019年市場規模為452.3億元，共增長225.9億元；2021年預測將達449.1億元。
在市場潛力巨大的當下，不僅有海外大牌歐萊雅、蘭蔻、雅詩蘭黛等的摩拳擦掌，還有國貨品牌完美日記、一葉子、薇諾娜等的虎視眈眈。
目前毛戈平因為創始人的個人IP色彩大火，但其主打的“高端與專業”意味着與消費者有距離，大多數消費者對毛戈平的認識更多停留在化妝和造型上，對於其化妝品本身的普遍認可程度並不算高。
與此同時，毛戈平的雙品牌戰略在市場競爭上也無優勢，從整個彩妝市場來看，海外大牌及國內新鋭品牌都採用的是多品牌戰略。
更值得注意的是，培訓學校對毛戈平公司銷售額的貢獻很小，據招股書顯示，其列出來的是競爭對手是東田和吉米。
毛戈平、李東田、吉米，曾被稱為“中國化妝三劍客”，李東田以挖掘出呂燕贏得國際聲譽，而吉米是因為給那英在MTV《霧裏看花》裏化妝而出名的。
明星光環之下並不完美，此前，b站某位擁有23.5萬粉絲的美妝博主舉報稱，毛戈平化妝學校重慶分院存在惡意收費的情況。微博上“毛戈平化妝學校消費欺詐”話題閲讀量達3078.7萬次，討論量達2.2萬。
從佈局來看，毛戈平確實是想把品牌向高端化打造。但一個重要的事實是，毛戈平目前的市場處境可謂是前後夾擊，在國產彩妝賽道上的地位已受到威脅。在大牌以及新生品牌不斷崛起的當下，誰也不能保證善變的消費者會鍾情於某一個品牌。
總結
隨着80、90後成為新興消費羣體、“Z世代”的崛起，彩妝產品呈現年輕化、時尚化特點，彩妝行業整體滲透率得到快速提升。國產彩妝品牌的崛起，人們的認可程度不斷提高，將進一步擴大我國彩妝行業市場規模。
彩妝品牌競爭趨於激烈，產品的生命週期越來越短，如果不重視研發，再加大宣傳和銷售力度，在如今國際大牌佔據壟斷地位的大環境下，毛戈平要想進一步開拓市場難度不小。
這也意味着，毛戈平這家國產彩妝企業上市背後亦有焦慮，其衝擊IPO的意圖或許是為了打開品牌更廣的銷路。但毛戈平僅僅憑藉資本力量，去尋求突破，依然存在了太多的不確定性，但擺在單項這或許已經是它的最優解了。
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