北汽藍谷：扭轉乾坤的良藥在哪兒？

北汽藍谷連續三年銷量下滑的“悲劇”何時能休？連續鉅額虧損何時能夠扭轉？要配上華為，最起碼自身也要硬起來。

10月27日盤後，北汽藍谷發佈了三季報。次日，北汽藍谷漲停，但隨後幾個工作日，其股價出現不同程度下滑，截止11月10日收盤，該股報收11.98元/股，較52周最高19.87元/股，降幅高達約40%。一方面，華為的光環時隱時現；另一方面，自身業績表現實在很難讓資本市場恭維。

賺錢不多，花錢不少

根據財報，北汽藍谷第三季度營業收入為36.61億元，同比大漲352.19%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損8.31億元，較去年同期收窄18.63個百分點。

數據來源：北汽藍谷三季報

得益於第三季度拉動，北汽藍谷前三季度營收同比大漲55.49%至60.98億元。

今年上半年，北汽藍谷的營收還呈現下滑狀態，較去年同期下滑21.69%至24.37億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤雖仍虧損26.44億元，但有所好轉，去年同期虧損31.09億元。

數據來源：北汽藍谷三季報

從財報來看，北汽藍谷營收激增的主要原因系整車銷售，及積分收入同比增加所致。

根據北汽藍谷公佈的銷量數據顯示，其今年第三季度銷量同比大漲56.83%約至1萬輛，比其上半年累計銷量還高出近7000輛。

不過，今年前三季度，北汽藍谷累計銷量約1.7萬輛，仍然出現同比19.5%的下滑，月均銷量不足兩千輛，與曾經月均萬餘輛的成績相差近7倍，不免令人唏噓。

數據來源：上市公司公告

相較之下，北汽藍谷今年前三季度的單車淨虧損高達15.58萬元，更加令人震驚，卻在意料之中。

畢竟，現在的北汽藍谷賺錢的業務不多，花錢的地方不少。

比如，補貼退坡對其收入構成的衝擊，銷量下滑導致的收入縮水……與此同時，研發、運營等處處都要花錢，加上北汽藍谷新推出的高端化品牌極狐，正值燒錢時期，品牌建設、營銷和渠道，哪裏都是花銀子的地方，北汽藍谷的財務狀況想好，確實不容易。

數據來源：北汽藍谷三季報

數據顯示，今年前三季度，北汽藍谷的營業總成本高達89.96億元，遠遠高於總營收。其中，開支最大的便是銷售費用，高達10.22億元，同比增長72.53%。

不過，從極狐品牌目前的銷量表現來看，下血本投入，似乎短期難有明顯成效。

乘聯會數據顯示，今年1-9月，極狐汽車累計銷量僅3296輛，和蔚來、理想、小鵬之流相差甚遠。人家隨便拉出一個月銷量，就直接甩你幾條街。

值得一提的是，極狐汽車目前有阿爾法T、阿爾法S兩款高端純電動乘用車，而理想汽車僅有一款車型理想ONE，銷量卻逼近萬輛。

除了銷售費用，北汽藍谷開支最多的便是研發費用。今年前三季度，北汽藍谷的研發費用達6.52億元，同比大漲54.42%。不過，該數字無論是較多數傳統汽車企業，還是造車新勢力，均相差甚遠。

例如，比亞迪上半年的研發費用達52.34億元，是北汽藍谷的近9倍。

糟糕業績中的一絲安慰

雖然北汽藍谷的市場表現和業績表現有些糟糕，但其財務狀況還算健康。

數據來源：北汽藍谷三季報

今年前三季度，北汽藍谷總資產為419.03億元，同比下滑15.95%；總負債為277.1億元，同比下滑20.56%；資產負債率為66.13%，較去年同期下滑3.83個百分點，處於正常健康水平。

其中，流動資產為269.46億元，同比下滑24.77%，流動負債為162.81億元，同比下滑25.22%；截止今年9月30日，北汽藍谷的貨幣資金達63.73億元，同比下滑2.99%，而短期借款達43.9億元，同比下滑48.7%。

從數據來看，北汽藍谷並沒有太大償債壓力，也讓筆者為這份並不好看的業績鬆了一口氣。更何況，北汽藍谷之前融了幾十億資金，也還能再撐一陣。

不過，因為償債壓力和自身經營情況，華晨中國和眾泰汽車的遭遇仍歷歷在目，恆大集團也因為債務遭遇危機。

雖然北汽藍谷短期內沒有債務方面的壓力，但不代表其處境樂觀。就目前北汽藍谷的產銷規模而言，面臨當下原材料價格上漲，核心零部件資源短缺等問題，顯然沒有優勢。這不禁令人擔憂，其將如何跟外資品牌、其他中國品牌及造車新勢力爭奪資源。

北汽藍谷的良藥在哪兒？

面對重重困境，或許只有與華為的合作消息能讓投資者振奮一下。

9月底，北汽藍穀子公司北汽新能源與華為簽署了《全面業務深化合作協議》，雙方將進一步加強聯合品牌全系合作車型產品開發，加強在智能網聯汽車業務領域的合作，共同探討和開展聯合開發、測試和驗證，落實聯合品牌營銷。

值得一提的是，雙方將基於聯合開發的HBT項目產品，共同打造“ARCFOX”和“HI”聯合品牌，並在華為線上、線下渠道銷售。

不過，華為渠道究竟能為極狐帶來多少銷量助力，還有待市場驗證。就目前已經進入華為銷售渠道的賽力斯SF5銷量表現來看，還未帶來太大的驚喜。

乘聯會數據顯示，今年前9個月，賽力斯累計銷量為3421輛。

此外，北汽藍谷領導班子換血後，能否帶領北汽藍谷煥發第二春也值得期待。

10月21日，北汽藍谷再度宣佈人事調整，將調任北京現代副總經理樊京濤出任北汽新能源常務副總經理，而這也是今年代康偉升任北汽新能源總經理後又一次重大人事調整。

值得一提的是，北汽藍谷第九屆董事會董事任期將屆滿，因此正進行董事會換屆選舉。

事實上，為了脱離業績困境，近兩年來，北汽藍谷沒少更換管理層，但一直沒有明顯起色，包括公司董事長的更替。

不過，總的來説，北汽藍谷願意折騰，也一直在折騰，證明其有做好新能源汽車的想法，然而，良藥難尋。

因此，不管是新搭建領導班子，還是推出高端品牌極狐，抑或是牽手華為推出產品擴充渠道等，能否改變北汽藍谷連續三年銷量下滑的“悲劇”，利潤上實現扭虧為盈，股價和市值實現攀升，還要畫上一個問號。

需要注意的是，留給北汽藍谷的時間，或許不多了。尤其在本土企業吉利、比亞迪發力高端，新勢力2022開啓產品大年，外資品牌大眾、豐田、本田虎視眈眈，並已經或打算躬身入局的情況之下。

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