2022-01-17西南證券股份有限公司張熙,杜向陽對冠昊生物進行研究併發布了研究報告《業績增長迅速，經營穩步推進》，本報告對冠昊生物給出買入評級，當前股價為18.83元。
冠昊生物(300238)
事項：公司發佈2021年業績預告，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為7000萬元-7900萬元，比上年同期增長50%-70%；扣除非經常性損益後的淨利潤為4780萬元–5680萬元，比上年同期增長：40%-66%。
本維莫德執行醫保談判價格，預計銷量增長明顯。本維莫德乳膏成功進入國家乙類醫保目錄，於2021年3月1日起執行醫保及新價格，新價格降幅達到72%，價格下降後，價比凸顯。我國銀屑病患者650萬人，人羣基數大，降價後每支138元，受眾大幅提高，預計2021年銷售量同比明顯提升。
積極擴展代理品種，促進收入增長。藉助公司原有銷售渠道資源，擴大代理品類，神外代理產品銷售收入較上年同期增長50%，拉動公司整體業績增長。優化產品結構後，公司整體毛利率較上年同期增加了3%。
生物材料和眼科板塊預計整體穩健。眼科板塊產品全國各省基本實現集採，生物材料中的胸膜在部分省份集採。公司積極應對集採，同時進一步加大了成本控制的力度，預計這兩個板塊整體業績穩健。
維持“買入”評級。預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為0.7/0.9/1.1億元，EPS分別為0.28/0.35/0.41元，對應PE為67X/54X/45X。公司各個板塊增長穩健，本維莫德進入醫保後覆蓋範圍有望大幅增加。維持“買入”評級。
風險提示：本維莫德放量不及預期、耗材帶量採購未中標或降價超預期風險、研發失敗風險。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，冠昊生物（300238）好公司評級為2星，好價格評級為1星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)