美元債連續上漲 紫光有什麼定心丸

近期，紫光集團旗下海外債券在受市場謠傳波動後，全線止跌回升，以“TSINGH 6 12/10/20”的債券為例，連續3天上漲。

自9月11左右，紫光海外債券價格因市場謠言跳水，但紫光迅速反應闢謠後，價格已經穩步回升。

此前，市場曾有紫光債務危機傳言，由於信息不對稱造成美元債價格波動。9月11日，紫光集團否認有關市場謠言，並稱紫光集團的各項債務正常按期兑付；整體經營穩定，主營業務發展良好，此後市場信心在各方利好消息下逐漸恢復。

記者梳理了近期紫光系的公告發現，紫光集團通過旗下紫光股份的股權轉讓將在三個月內拿到近百億的資金，與此同時還迎來了實力雄厚、具有國資背景的北京亦莊國際投資發展有限公司入股。

據知情人士透露，紫光集團有足夠的境內外資金，包括手頭的現金、可支配的股權投資以及一筆進行中的股份出售。截至9月初，紫光集團在境外有價值超過90億元人民幣以上的現金及現金等價物。

近期，紫光集團還成立了“資產上市工作推進部”，重點是籌備旗下優質資源，如紫光展鋭、紫光華智、西安國芯、紫光聯盛等登陸科創板，為長效資金夯實基礎。

實際上，從剛剛披露的半年報中也可看到紫光系亮眼業績。疫情背景下，紫光集團2020年上半年主營業務收入345.60 億元，同比增加 4.36%，與此同時實現了集團負債率的平穩降低；旗下的紫光國微實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.02億元，同比增長108.47%；旗下的紫光股份實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 8.81 億元，同比增長 4.21%。

另據報道，9月22日，紫光集團巨資投入的戰略性項目長江存儲這個“吞金獸”開始銷售自有品牌的終端產品，併成功推出兩款消費級固態硬盤(SSD)新品，並已登陸京東預售，將於9月22日起正式開放購買。

可以説，紫光集團在資金、業務和技術突破這三個層次給市場拿出了三顆定心丸。

北京國資接盤意義深遠

9月2日晚間，紫光股份發佈公告稱，公司控股股東西藏紫光通信擬通過公開徵集轉讓方式協議轉讓公司部分股份的公開徵集期已結束。其中，屹唐同舟申請受讓公司5.68%的股份。據介紹，屹唐同舟隸屬於北京亦莊國際投資發展有限公司（以下簡稱“亦莊國投”），亦莊國投通過直接、間接出資的方式合計持有屹唐同舟100%的出資份額，而亦莊國投是北京經濟技術開發區財政審計局旗下的全資子公司。

由此，紫光股份5.68%的股份由北京國資接盤，紫光集團又多了北京市政府的加持。

記者瞭解到，亦莊國投資金雄厚。截至2020年7月底，亦莊國投資產總額670億元，所有者權益總額超517億元。亦莊國投踐行長週期戰略投資，重點支持中芯國際、京東方、北汽股份等企業發展。截至2020年7月底，亦莊國投累計完成投資項目145個、投資額超533億元。其中，亦莊國投母基金共累計參與設立基金66支，基金總規模超6400億元，亦莊國投認繳規模超560億元，實繳規模超280億元。

2009年以來，亦莊國投4年內3次投資36億元支持企業發展。現京東方已發展成為全球第四大液晶面板製造商，帶動年產值超千億元量級的顯示產業羣。2015年，亦莊國投與京東方聯合發起芯動能基金，基金規模超40億元。

亦莊國投此次出手紫光，是否計劃在京東方之後繼續優化並調動背後的資源，孵化一個千億元量級的半導體產業羣？這讓人充滿期待。

盤活旗下優質資產夯實長效資金

據媒體報道，紫光集團今年8月在內部郵件中宣佈，正式成立"資產上市工作推進部"，統籌推進紫光集團旗下公司和資產拆分上市事宜。

從已經公開的資料來看，紫光集團旗下的紫光展鋭、紫光華智、西安紫光國芯、紫光聯盛等公司都符合科創板上市條件。報道顯示，若旗下公司順利上市，將有助於進一步降低紫光集團的負債。

紫光旗下的紫光展鋭總部位於上海，它由展訊和鋭迪科合併而來，是全球第三大面向公開市場的移動芯片設計企業，全球領先的5G通信芯片企業和中國最大的泛連接芯片供應商，產品涵蓋2G/3G/4G/5G移動通信基帶芯片、AIoT芯片、射頻前端芯片、無線連接芯片、電視芯片等，是全球全面掌握2G/3G/4G/5G移動通信技術以及IoT等全場景通信技術的少數企業之一。

紫光華智聚焦“視頻+AI”領域，2020年5月，紫光華智以業內最快速度通過國際CMMI 5認證，同月，奪得MIT Scene Parsing Benchmark場景解析評測榜首，併成功刷新全球最高分數。

西安國芯擁有掌握存儲器和集成電路核心設計和測試技術的國際化團隊，公司核心業務是存儲器設計開發，存儲器產品量產銷售，以及專用集成電路設計開發服務。

紫光聯盛主體為紫光近年22億歐元併購的法國企業Linxens（立聯信），全球員工超3000名，設有7座研發中心，11座製造基地。主要設計和製造用於智能卡和 RFID 天線和嵌體的微連接器；並提供生物識別技術解決方案，基於區塊鏈的dloc解決方案，以及電子護照等政務解決方案。據不完全統計，世界上80%攜帶智能設備的人都正在使用Linxens的產品。

據業內預測，如果這些公司順利上市，會給紫光集團增加超過1000億的資本價值，這對提升紫光產業競爭力、優化紫光集團的債務結構會產生深遠影響。

紫光系科技突破不斷業績亮眼

作為中國半導體產業龍頭，紫光集團在國家集成電路產業發展中扮演着重要的戰略角色，承載着5G芯片設計和高端存儲芯片設計與製造突破的重大使命，它的興衰將對國內以及全球相關電子產品供應鏈產生重要影響。

旗下長江存儲繼採用Xtacking®架構的64層三維閃存啓動量產後，已於今年初宣佈面向更多通訊、系統整機客户，提供嵌入式存儲、固態硬盤等完整解決方案產品。今年4月，長江存儲宣佈業內首款128層QLC 3D NAND 閃存研發成功，其擁有業內已知型號產品中最高單位面積存儲密度，最高I/O傳輸速度和最高單顆NAND 閃存芯片容量①。

圖為長江存儲64層3D NAND閃存晶圓。注：①特指目前業界已上市的64/128層3D NAND 閃存，存儲密度的測量方法為芯片容量除以芯片尺寸。對比範圍：截至2020年4月13日，全球已公開發布的3D NAND Flash存儲芯片。

旗下紫光國微專注於集成電路及電子元器件兩個領域，覆蓋智能安全芯片、特種集成電路、半導體功率器件、晶體、FPGA芯片及存儲芯片等業務，實現了5G超級SIM卡的突破，紫光國微THD89成為國內首個獲得EAL 6+全球最高安全等級認證的安全芯片。尤其值得一提的是，二級市場上，今年以來紫光國微股價表現出色：其股價從年初的50.84元/股上漲至9月8日的113.28元/股，翻了一倍多。年內，紫光國微市值已經增長近400億元。

作為紫光芯雲戰略中雲網的核心，9月9日，紫光股份發佈公告稱，公司旗下的新華三在中國聯通的通用服務器集採項目中預中標3個標包，預估中標總金額約21.74億元。據不完全統計，僅僅上半年新華三在運營商市場關鍵集採領域的中標金額已接近2019年全年的中標金額，運營商市場有望成為其業績增長的“三駕馬車”之一。新華三在企業級設備市場也遙遙領先：在中國刀片服務器市場佔39.4%份額，排名第一；在中國防火牆市場佔23.8%份額，排名第一；在中國以太網交換機市場佔38.5%份額，排名第一。

2019年，新華三在馬來西亞、印尼等海外市場大力開拓，並深入到金融、運營商、政府等高門檻、高要求的核心行業中。

業內有分析人士認為，紫光股份踏準新基建和5G賽道，未來5年，完全有望成為政企市場、運營商市場和海外市場總和千億營收規模的公司。

綜合來看，紫光集團作為中國芯片產業的領導者，在研發與創新領域的硬核實力有目共睹，今年上半年在受疫情普遍影響的情況下，市場表現優異，更為關鍵的是，隨着負債率的降低和長效資金基礎的夯實，它的資本結構越發穩健。在未來它將帶領“中國芯”取得如何進展？讓我們靜待。

新京報貝殼財經記者 劉暢 編輯 趙澤 校對 柳寶慶