德銀的CDS在上週五飆升後，投資者對歐洲銀行業健康狀況的擔憂被進一步“引爆”，但分析師卻紛紛“摸不着頭腦”......
繼世界各國央行都已在上週做出利率決議後，市場正將注意力重新轉向銀行業。然而，在如今的緊張氣氛中，市場的謹慎可能很快且武斷地變成“偏執”。
在瑞銀於3月19日承諾收購瑞士信貸後，德意志銀行（下文簡稱德銀）似乎是最新的受害者。
上週五，在德銀的信用違約互換價格（CDS）升至2018年以來的最高水平後，投資者對歐洲銀行業健康狀況的擔憂被進一步“引爆”，歐洲斯托克600指數受銀行股拖累，收跌1.4%。除德銀外，法國興業銀行下跌6.13%，巴克萊銀行下跌4.21%，法國巴黎銀行下跌5.27%。
不過，許多分析師並沒有像瑞信危機時期那般緊張，反而是摸不着頭腦：為什麼這家連續10個季度盈利、擁有強大資本和償付能力的銀行，會成為市場的下一個目標。
德銀近年來進行了數十億歐元的重組，旨在降低成本和提高盈利能力。該銀行在2022年錄得50億歐元（約54億美元）的年淨利潤，較上年增長159%。相比之下，瑞信去年第四季度虧損14億瑞士法郎（約15.1億美元），全年虧損73億瑞士法郎。
截至2022年底，德銀的CET1比率（衡量銀行償付能力的指標）為13.4%，流動性覆蓋率為142%，淨穩定融資率為119%。這些數字並不表明有任何理由擔心德銀的償付能力或流動性狀況。
德國總理朔爾茨也在上週五表示，德銀已經“徹底重組並使其業務模式現代化，是一家盈利能力非常強的銀行”，沒有理由對其未來進行揣測。
德銀不會是下一個瑞信？
目前，市場對德意志銀行的部分擔憂集中在該行在美國的商業房地產風險敞口和大量衍生品業務。
不過，AllianceBernstein旗下的研究公司Autonomous上週五駁斥了這些擔憂，稱這是“眾所周知，不太可怕”，並指出該行“資本和流動性狀況強勁”。Autonomous策略師Stuart Graham和Leona Li在一份研究報告中表示：
“我們對該股的‘表現不佳’評級僅僅是基於我們的觀點，即該行業的其他股票（即相對價值）更具吸引力。我們不擔心德銀的生存能力或資產評級。需要明確的是，德銀不是下一個瑞信。”
與遭受重創的瑞信不同，他們強調德銀“盈利穩定”，Autonomous預測2023年德銀的有形賬面價值回報率為7.1%，到2025年將升至8.5%。
根據摩根大通分析師發給客户的一份報告，德銀和瑞信最大的區別在於，德銀在市場發生變化、變得更加恐慌之前，就完成了重組，重獲信任。市場對流動性風險的全新而強烈的關注為瑞信的“暴斃”埋下了伏筆。
另外，目前還沒有證據表明德銀的儲户正在外逃，這是決定“瑞信之死”的一個重要因素。另外，歐洲央行也並沒有像瑞士央行救助瑞信那般不安。
雖然德銀諸多方面都比瑞信優秀，但這並不意味着德銀和其他許多銀行的股票不會在一段時間內陷入困境，因為圍繞一系列關閉的更廣泛的市場不確定性仍在繼續。但就目前而言，多數人認為，投資者可能是在利用彼此的恐慌情緒“搞事”，不過，這種恐慌情緒將慢慢消退。正如分析師所寫道：
“交易員可能會先賣出，然後再問問題。德銀的股價或繼續承受拋壓。”