暴跌！投資者大規模撤出金市，黃金4個月下跌近300美元/盎司，咋回事？
隔夜黃金一度跌至1800美元/盎司，連續兩日下跌。金價自8月初創下2073.93美元/盎司的歷史新高之後，便陷入跌跌不休之中，黃金這一跌幅，已經將7月下旬以來的金價漲幅全部吞噬，下跌近300美元/盎司。伴隨着黃金價格逐步下跌，投資者也在大規模撤出金市。據統計，黃金ETF的實物黃金持有量在11月減少了超過100萬盎司，有望出現今年以來首次單月下降。全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉量數據顯示，截至11月24日，黃金ETF持倉量為1199.74噸，較上一交易日減少13.43噸，這是7月8日以來，SPDR的持倉量首次跌破1200噸，且在過去12個交易日中，黃金ETF僅有一個交易日出現資金流入。
黃金近期表現羸弱不堪，多數分析認為黃金牛市思維需要改變。華安期貨表示，海外新冠疫苗研發取得進展，降低了後疫情時代經濟復甦的尾部風險，投資者風險偏好明顯回升，短期市場在交易“週期復甦”邏輯，風險資產受到提振，避險資產吸引力下降。而美元實際利率反彈和投資需求下降意味着黃金牛市根基有所動搖。隨着海外新冠疫苗研發取得進展，疫情給經濟復甦帶來的尾部風險下降，市場風險偏好攀升，強週期的風險資產，如大宗工業品和股市部分週期性板塊出現聯袂上漲，作為避險資產的黃金明顯受到拋壓。
中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，市場已經在各種糾結中消耗掉上漲動能。目前金價已經破位，牛市的總體思路暫時需要改變。
湯林閩建議，短期內觀望，激進投資者短線操作為主，注意控制倉位。長期看，因今日早間美國大選僵局終見鬆動，美國總務管理局已經確認拜登是“明顯的勝者”並通知拜登團隊可以啓動過渡程序。拜登最終入主白宮，預期將有更大規模的刺激政策，長期利好金價。但長期投資還未到入場時機。
全球央行也在三季度拋售了黃金，這是十年來首次。國際黃金協會新近公佈的數據顯示，在新冠疫情的持續影響下，第三季度全球黃金需求下降到892.3噸，這是自2009年第三季度以來的最低季度總需求。自年初到第三季度末，全球黃金總需求為2972.1噸，同比下滑10%。其中影響價格的黃金投資需求在三季度下降至494.63噸，二季度為585.5噸。
賣出黃金的主要來自於烏茲別克斯坦和土耳其央行。第三季度這兩家央行分別賣出了34.9噸和22.3噸黃金。俄羅斯央行也公佈，13年來首次季度出售黃金。世界黃金協會表示，在疫情的背景下，各國財政緊張，在財力緊張時借價格高企之機賣出黃金，動用黃金儲備支持國內經濟。
國際投行紛紛下調黃金估值
隨着黃金價格進一步下跌，國際投行紛紛下調黃金的估值。摩根士丹利近日發表報告表示，將2021至2022年度金價預測下調6%及4%，至每盎司1835美元及1745美元，主因在宏觀經濟復甦、在疫苗推出取得進一步進展、明年長期實際收益率逐步上升的趨勢等因素，可能會導致金價走勢趨緩。此外，該行預計明年黃金投資回報將恢復正常。
澳大利亞投資銀行麥格理也表示，金價的8月份高點2075美元/盎司已經達到了峯值，理由是美國10年期國債收益率預測的修正，及新冠肺炎疫苗越來越有可能在2021年上半年開始引入。該行下調未來幾個季度的價格預測，2021年第一季度的預測從2150美元下調至1800美元/盎司，第二季度從2050美元下調至1675美元。
不過也有觀點認為黃金短線跌幅過大，反彈一觸即發。”近期的大跌存在一定的情緒作用，已經在1810美元/盎司附近做多，目前新冠肺炎疫情還沒有一個明顯的拐點，特別是隨着冬季到來，防疫工作的難度有可能加大，全球貨幣政策有可能進一步寬鬆，因此此位置不宜盲目做空。”黃金資深投資人林榮表示，其職業投資黃金已經有12年之久。
花旗銀行則表示，在美國經濟不確定性的影響下，預計美元指數明年會有大幅下跌，而黃金仍然在目前牛市週期的中期，金價還可能再次突破2000美元/盎司，並且有望在今年年底再創新高。花旗從去年開始就一直看多黃金。
“最近的大跌，也有程序化交易觸發止損線的因素，雖然近期數據和消息利空黃金，但是這個跌幅也大大超過了不利消息所帶來的利空。1800美元/盎司是重要的支撐點，若支撐點被擊破，會迅速引發多頭止損，瞬間湧現上億美元的沽空倉單，導致黃金價格出現跳水。”一位美國黃金期貨交易員透露，由於量化投資對沖基金的交易主要依賴電腦程式運算進行高頻交易，在倉位出現虧損前一刻通過電腦交易提前平倉，鎖住本金，一旦重要關口被擊破，空單會迅速噴湧而出，就算此時有人想要抄底，也很難阻止下跌的趨勢，畢竟量化投資型高頻交易在當前黃金期貨交易市場佔比巨大，有20%到30%成交量。
來源：21世紀經濟報道（作者：葉麥穗 編輯：包芳鳴）