總市值兩天蒸發超520億，海天味業業績“失速”，如何破局？

半年報出爐之後，“醬油茅”海天味業的股價已經連續2個交易日收盤下跌，總市值累計蒸發約525.73億元。

從財務數據來看，海天味業今年上半年營收淨利同比雙增，但增速不如人意，普遍認為其低於預期，尤其是第二季度。

據瞭解，今年以來上游材料價格持續上升，海天味業生產成本面臨較大經營壓力，行業利潤受到擠壓。

業績承壓，股價下行，海天味業如何應對備受關注，產品是否提價更是成為焦點之一。9月1日，海天味業方面告訴貝殼財經記者，“我們今年不會提價”。

不提價的原因，海天味業也早有解釋：“因為新冠疫情的影響，餐飲等行業還沒有完全恢復到疫情前的水平，國家都在採取多種刺激政策來幫助實體經濟、小微企業等發展，所以不具備提價條件。”

上半年營收淨利同比雙增，毛利率微降

中國調味品行業的“油、鹽、醬、醋”等是老百姓“衣食住行”中最基本的剛性需求，餐飲行業的發展、食品加工業的發展以及消費升級，成為了推動行業發展的主要因素。

根據中國調味品協會的統計數據顯示，調味品行業的營業收入就已超過3000億元，調味品行業品種豐富，種類繁多，需求旺盛。

海天味業目前生產的產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調味汁、雞精、雞粉、腐乳、火鍋底料等幾大系列百餘品種400多規格，年產值超過兩百億元。海天調味品的產銷量及收入連續多年名列行業第一，其中醬油、調味醬和蠔油是目前公司最主要的產品。

2021年上半年，海天味業實現營業收入約123.32億元，同比增長6.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為33.53億元，同比增長3.07%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約為32.5億元，同比增長2.67%。

這樣的業績是海天味業降本增效的結果，數據顯示，報告期內，海天味業各核心品類均保持了一定的增長，其中醬油實現營收70.16億元，同比增長5.84%，調味醬實現營收14.75億元，同比增長6.96%，蠔油實現營收21.3億元，同比增長6.62%。

同時，面對快速迭代的市場和需求，海天味業積極探索營銷轉型，持續強化線下網絡優勢，加快線上業務拓展，上半年線上渠道營收同比增長17.47%，收入佔比持續提升。

國金證券分析師指出：“海天味業Q2業績低於預期，主要受高基數+高庫存制約。公司Q2營收同比下滑9.4%，主要系需求恢復疲軟，疊加渠道仍在消化庫存。”

另一方面，海天味業今年上半年的毛利率為40.44%，同比下滑4.11%。對此，國金證券分析師認為：“主要系成本壓力持續上行”。海天味業也表示：“今年以來上游材料價格持續上升，企業生產成本面臨較大經營壓力，行業利潤受到擠壓。”

產品成本上漲、淨利增速下滑，海天味業如何應對？

海天味業在資本市場有“醬油茅”之稱，於2014年2月11日在上海證券交易所上市後，海天味業始終保持着兩位數的增長速度。

如今，業績增速下滑，又面臨成本上漲壓力，海天味業會如何應對？

根據市場規律，提價似乎為良策之一，也成為大眾的關注點之一，近日，已經有投資者在互動平台建議“由於原材料上漲的因素，應該儘快對調味品全線提價”。不過，海天味業方面告訴貝殼財經記者，“我們今年不會提價”。

今年3月，海天味業也曾對外表示：“公司會結合市場和企業發展實際，未來公司依然會立足調味品，豐富產品品類，並配套產能規劃。提價一般會結合成本變化、銷售策略、企業持續發展等多種因素來考慮，短期內公司沒有提價計劃。”

彼時，海天味業還解釋了2021年不具備提價條件的原因：“因為新冠疫情的影響，餐飲等行業還沒有完全恢復到疫情前的水平，國家都在採取多種刺激政策來幫助實體經濟、小微企業等發展，所以不具備提價條件。”

中國食品產業分析師朱丹蓬分析，“海天味業的成本上漲符合上半年大宗商品漲價帶來的波動，屬於行業普遍現象，而在這種情況下公司選擇不提價的原因，或許與三個因素有關。”

“第一，從競爭的角度，海天味業不想去提價導致喪失價格上的競爭力；第二，海天味業的利潤率已經非常高了，而且體量比較大，它抵抗成本上漲的能力比較強；第三，也是響應了國家的號召。因此，海天味業不漲價是綜合了各方面因素的考慮。”朱丹蓬説。

目前來看，海天味業已然在線上渠道發力，公司也明確表示“線上業務在整體營收中佔比不高，但是增速很快，線上消費已經是一個不可逆轉的發展趨勢，海天也積極加快對新渠道的網絡建設工作，海天線上銷量在天貓、京東主要大電商平台，銷量都是排在第一，雖然目前線上總體規模還比較小，但從未來發展來看，銷售比重也將會逐步提高，海天也專門設置了獨立的部門，提高線上業務貢獻，促進線上線下業務融合發展。”

入局火鍋底料和食用油領域，海天味業表現如何？

貝殼財經記者注意到，在調味品之外，海天味業的跨界之行已經啓動。

去年，為了減輕疫情對業績的負面影響，海天味業積極加快新業務、新渠道、新產品的發展步伐。

在這樣的背景下，海天味業的火鍋底料問世。貝殼財經記者在海天味業旗艦店看到，火鍋調料熱銷第一名為“海天火鍋@ME火鍋底料”，據悉，公司還曾在網絡端新媒介《吐槽大會》上為此產品投放廣告。

評論區，有消費者稱海天味業的火鍋底料比海底撈的好吃，也有人表示“不難吃，但也不驚豔，無功無過”。

今年，海天味業推出了首款食用油相關產品“油司令”。

海天味業表示：“雖然在食用油市場海天才剛剛起步，但是海天食用油產品特色明顯，滿足了追求高品質，追求健康生活的消費需求，也是對海天產品結構的良好補充，但食用油產品剛剛上市，市場銷售情況還有待觀察。市場網絡也要逐步建立，所以對於食用油的具體規劃和發展還需要一定時間的佈局。”

對於海天味業的頻頻“跨界”行為，朱丹蓬認為：“海天味業已有的醬油、蠔油、黃豆醬等調味品銷售已接近天花板，海天味業加碼火鍋底料、糧油等新領域就是為了突破自身業績利潤增長瓶頸。”

此外，貝殼財經記者注意到，海天味業在今年8月還申請了幾個方便食品和啤酒飲料的商標，目前狀態為“註冊申請中”。

新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 徐超 校對 李世輝

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