門檻降至40萬元！普惠家庭信託引熱議，客户下沉是必然選擇嗎？
近日，有信託公司推出國內首款普惠家庭信託——“愛予信託·關愛成長系列”，設立門檻最低可為40萬元。
記者採訪瞭解到，從信託公司角度，一直在用相對較為傳統的金融方式服務於B端客户，C端客户方面則以超高淨值客户為主，其實是相當小眾的。
在這種情況下，一方面，該款普惠家庭信託的推出可以被視為信託在迴歸本源、迴歸普惠方面進行的探索；另一方面，也有分析人士認為，降低門檻或也有規避資管新規對家族信託設置的1000萬元門檻的可能。
那麼，應該如何理解這兩種不同的聲音？和家族信託相比，家庭信託有何不同？普惠家庭信託的推出是否意味着在向標品信託和淨值型產品轉型的過程中，下沉客户是信託公司的一個必然選擇呢？
為何進行創新
記者從知情人士處瞭解到，該款普惠家庭信託儘管降低了門檻，但依然是私募性質，便捷化、線上化也是其關鍵詞之一，包括底層產品投資淨值、信託的運作和分配等情況可以在線上查看。
此外，該款普惠家庭信託也享受家族信託的架構，包括風險隔離、財富傳承、靈活機制等。
不過，上述知情人士也告訴記者，其與家族信託的不同之處體現在從底層來看具有一定的標準化色彩，與家族信託完全的定製化還是有一定的區別。從另一方面看，該款家庭信託更加方便信託公司進行推廣和運用。
有不願具名的信託行業觀察人士告訴記者，從普惠家庭信託的情況看，確實可能有打擦邊球的可能，不過也談不上違規。具體到投資者方面，也會做相關認定。
對於類似普惠家庭信託這樣的創新型業務推出的意義，金樂函數信託分析師廖鶴凱在接受《國際金融報》記者採訪時表示，對於資產管理規模較大且中產階層佔比較高的信託公司來説，面向客户層級多樣，或也有大量的中產階層客户服務需求需要達成，也就需要進行創新服務的安排。
“這樣可以滿足數量最大的中間羣體的需求，也可以大幅提升信託管理規模，同時提升中產階層客户在公司的資產配置比例。”廖鶴凱進一步指出。
“而家庭信託面臨的爭議主要是沒有相關確切的認定標準。”廖鶴凱告訴記者，與此同時，需要避免陷入變相新增資金池的爭議中。只要明確設立的家庭信託不符合資金池的構成要件，並明確其服務屬性，相關業務的開展就可以避免爭議。
面臨何種誤區
事實上，不只是普惠家庭信託，記者注意到，在信託公司家族信託的探索與展業過程中，也在一定程度上存在着標準不一、追求規模效應的情況。
某北方地區信託公司財富管理部門一位從業人士告訴《國際金融報》記者，對於多數信託公司來説，家族信託規模低、營收能力比投行業務弱，往往不被公司所重視。儘管部分信託公司大力發展家族信託業務，但也難以避免會出現把其作為長期低成本資金來源的一個特殊的理財產品的情況。
記者瞭解到，也有信託公司推出過1年期、3年期的“家族信託”。
“實際上，這是一個很致命的誤區，偏離了家族信託最基本的發展理念和邏輯。”上述從業人士進一步指出，儘管這樣可以把規模做得很大，但其實已偏離家族信託的核心，即資產的隔離保護。
換言之，把家族信託做成專户理財工具，是一些信託公司早期追求規模效應不得已而為之的做法。而家族信託絕不能僅僅止步於做簡單的資產配置，其首要目標還是家族財富的隔離保護，不能戴着家族信託的“帽子”，乾的還是賣產品或者專户投資的事情。
在中國信託業協會首席經濟學家蔡概還看來，家庭資產未來的管理當中將會普遍引入信託機制。此外，家庭資產管理未來的主要財產類型應當是非資金，即財產權信託。
“此外，私益與公益相結合，將成為家庭財富管理的主要趨勢。”蔡概還進一步指出，家庭財富的傳承，包括物質財富的傳承和精神財富的傳承。“十四五”規劃裏面提到要發揮第三次的分配作用，發展慈善事業，改善收入和財富分配的格局。
“信託公司開展相關業務的時候，除了提供私益信託服務以外，還可以提供公益信託服務，特別是慈善信託。”蔡概還表示。
豐富客羣必要性
伴隨着信託轉型步入深水區，降低了門檻的普惠家庭信託的出現也不禁讓人猜測：為了向標品信託和淨值型產品轉型，下沉客户是否是信託公司的一個必然選擇呢？
廖鶴凱告訴記者，這主要和具體信託公司的立足點有關，可以大而全，也可以小而美。對於專注於高淨值或者超高淨值客户的信託公司來説，標品信託和淨值型產品的設計依然可以面向自己較為熟悉的客户羣體，並做更多符合自身客户羣體需求的個性化安排，強化客户粘性並通過增強自身吸引力來穩定和擴大受眾羣體。
“而對於有龐大中產階層基數的信託公司或者背靠龐大中產階層基數股東背景的信託公司來説，下沉並積累多層次的客户是擴大業務規模的最直接手段。”廖鶴凱進一步指出，此外，對於有快速業務規模擴張需求的信託公司來説，下沉並積累多層次的客户確實是很有吸引力的選項。
“只是需要明確在下沉後自身服務體系轉換能否跟得上，合規要求能否達到。”廖鶴凱強調。
中倫律師事務所合夥人孟憲石指出，不同於超高淨值客户，對於中端財富羣體來説，在財富管理方面，是有些類似於紡錘形中間的羣體，其實有着非常大的體量。那麼，這一部分羣體由誰來提供服務，至少從信託公司層面，以前的重視程度是不夠的。
“信託並不只是一個固定收益的產品，而是一種保障、一種架構。”孟憲石表示，當然，普惠其實也是需要一個過程的，也不需要一次把門檻降到特別低，人們對新事物也是有一個從認知到接受的過程。
“事實上，一直以來，信託公司財富管理業務都存在着客羣較為侷限的弱點。”某南方地區信託公司財富管理部門人士告訴記者，客羣拓展和產品體系建設應該是相輔相成的。客羣層級豐富了以後，自然而然就需要為其提供多樣化的產品並進行進一步的精細化管理。
“這或許為信託公司在標品信託主導的新形勢下，如何重塑財富管理中心提供了一定的思路。”該人士進一步指出。
記者 吳林璞
編輯 姚惠