上市險企5月保費“歉收”下半年業績改善指望誰？

5月份，上市險企保費收入呈現負增長態勢。最新披露的行業經營數據顯示，上市險企5月單月保費收入均出現下滑，壽險方面，新華保險、人保壽險同比下滑幅度最大，分別達到13.5%、14.4%;產險方面，同比降幅最大的是人保財險、平安產險，分別高達7.4%、6.9%。

個險新單銷售乏力是壽險公司保費收入同比大降的主要原因。數據顯示，5月單月平安人壽個險新單保費同比下降30.7%，降幅較上月擴大7.38個百分點;人保壽險5月單月長險新單保費降幅雖較上月收窄，但依然同比下滑了31.6%。

海通證券分析師孫婷在研報中表示，5月份新單增速承壓與多重因素有關。一是新單壓力持續較久，使得代理人增員出現困難、脱落規模較大;二是疫情對消費者經濟狀況、收入有影響，同時疫情防控期間消費者在互聯網渠道購買保險的偏好加強，一定程度上對傳統代理人渠道造成衝擊;三是新重疾定義產品推廣初期面臨一定困難，代理人對產品的推介方式仍不夠熟悉，開單較難，收入水平有所下滑，進而影響留存，隊伍整體不夠穩固。

負債端不及預期是保險業短期內無法迴避的挑戰，但下半年有望好轉。興業證券分析師傅慧芳表示，隨着經濟好轉及居民消費能力的提升，預計在代理人逐漸積累客户及適應新產品銷售後，下半年重疾險的銷量有望改善，同時儲蓄型產品有望彌補重疾險銷量的不足。此外，上市險企多元化的渠道發展也將為壽險公司負債端的增長提供新動力。

“產險公司保費增速承壓主要是由於車險綜合改革下車均保費有所下滑所致。但預計龍頭產險公司銷售的車險保單中，家庭自用車增速較高、高端車型佔比也有所提升，業務質地有明顯改善，車均保費降幅也有望邊際收窄。”孫婷認為，車險綜合改革將促進市場優勝劣汰，預計龍頭產險公司保費增速雖短期不及中小險企，但業務質地較好，使得其盈利空間將遠超中小險企，預計中長期行業集中度將進一步提升，利好龍頭產險公司。

長江證券在研報中表示，非車險業務方面，信用保證保險風險基本消化，產險公司未來可積極關注農險、責任險等發展機遇。受疫情帶來的信用環境變化的影響，去年產險公司信保業務均出現大幅虧損，而今年上市險企主動提升准入標準，收緊信保業務規模，保費增速大幅放緩，但由於信用環境改善，賠付相對去年也有所改善，對於業績的負面影響將大幅減弱。

“車險綜合改革之後，保費增長承壓，非車險業務貢獻主要增長。當前產險公司均在轉變經營思路，發展融合經營，積極開發現有存量用户。整體來看，非車險業務仍處於快速的規模擴張期，承保盈利能力略顯不足。但隨着業務快速增長規模效應逐漸體現，預計盈利能力將逐漸提升。”長江證券在研報中表示。