總統是最大變量！德商行：里拉危機將再次上演 預計美元兑里拉將升至10

財聯社（上海，編輯 周玲）訊，土耳其總統埃爾多安(Tayyip Erdogan)上週末意外罷免鷹派央行行長引發市場極度不信任，導致本週里拉兑美元連續兩日大跌，股市和債市亦是大幅走弱，股指多次觸發熔斷。然而，德國商業銀行（Commerzbank）預測，動盪還未結束，"下一波里拉危機即將來臨"，並將美元兑里拉匯率預測值調高至10.00。

當時時間週二（23日），德國商業銀行的Tatha Ghos在一份給客户的報告中表示，“下一波里拉危機的導火索，將與2018年裏拉危機導火索相同：總統強力重申其非常規貨幣政策理念，並表明將進行一項不確定的（貨幣）政策試驗。”

“我們將2021年底美元兑土耳其匯率預測值從8.00上調至純象徵意義的10.00。”Ghos稱。

自2019年7月以來，不到兩年時間裏，土耳其總統埃爾多安(Tayyip Erdogan)已經罷免了三任央行行長。而最新一次罷免（上週末）發生在上任央行行長Naci Agbal宣佈加息200個基點之後，這與埃爾多安希望保持寬鬆貨幣政策的需求背道而馳。

事實上，這兩年每個土耳其央行行長被開除的理由都“各有不同點”。2019年Murat Cetinkaya因為降息不夠迅速被開除；繼任者Murat Uysal在去年11月隨着土耳其里拉匯率創歷史新低後被解職；而接替Agbal上任的Şahap Kavcıoğlu持有批評緊縮貨幣政策的立場，迎合了總統的最新需求。

總統是里拉最大不確定因素

這種頻繁的人事變動，使得總統本身成為土耳其里拉的最大不穩定因素，德國商業銀行擔心貨幣政策演變成總統的個人意志。

埃爾多安自始至終都秉持着一個與傳統經濟學理論相反的觀點：認為加息恰恰才是導致通脹的原因，要求保持低利率以刺激經濟增長。這種政策的後果是土耳其國內通脹攀升暢行無阻（特別是2016年政變未遂之後），其CPI由2016年4月的6.6%升至2018年6月的15.9%。

去年年底以來，土耳其通脹再次節節攀升，Naci Agbal上任雖然才五個月已經完成了875個基點的加息。雖然在Agbal任期內，美元/土耳其里拉從歷史高點8.48跌至上週五收盤的7.15，但也導致Agbal被火速撤換。

高盛預計，鑑於土耳其最新上任的央行行長的鴿派觀點，以及央行信譽遭到的最新損害，里拉和土耳其資產將重挫。里拉近期出現走軟的風險很大。預計土耳其央行將出現“更超前的降息週期”。

市場人士Per Hammarlund則表示，在埃爾多安以鴿派行長取代鷹派行長後，土耳其已根本無力阻止匯率跌勢。