科創板將迎來首家國內人工智能芯片領域的龍頭公司。6月23日晚間，證監會同意寒武紀科創板IPO註冊，之後公司及其承銷商將與上交所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。
寒武紀從科創板IPO申請獲受理(3月26日)至拿到註冊批文，共歷時89天。
作為成立短短4年的國內人工智能芯片領域龍頭企業，寒武紀董事長陳天石為中國科學技術大學計算機軟件與理論博士，出生於1985年的他今年僅35歲。
招股書顯示，公司主業為應用於各類雲服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發、設計和銷售，主要產品包括終端智能處理器IP、雲端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡以及與上述產品配套的基礎系統軟件平台。此次IPO擬融資金額為28.01億元，分別投資於新一代雲端訓練芯片及系統項目、新一代雲端推理芯片及系統項目、新一代邊緣端人工智能芯片及系統項目和用於補充流動資金。
財務數據顯示，仍處持續大規模研發投入期的寒武紀要盈利或尚待時日。2017~2019年，公司分別實現營業收入784.33萬元、1.17億元、4.44億元，但淨利潤卻處於連年虧損狀態，分別為-3.81億元、-4104.65萬元、-11.79億元，3年連續虧損超過16億元。寒武紀表示，業績波動主要受到股份支付等非經常性損益項目及研發費用的影響。
這家未盈利AI芯片企業在科創板的估值水平是市場關注的重點。招股書顯示，寒武紀在2019年9月最後一輪融資時，陳天石將所持0.86%的股權(對應公司註冊資本12686.9元)轉讓給納什均衡，轉讓價格為1.8億元，寒武紀的投後估值達216億元。
在此前的第二輪問詢中，保薦機構曾選取兆易創新、卓勝微、聖邦股份、匯頂科技、瀾起科技等7家上市公司作為估值可比公司，給予寒武紀32~38倍市銷率的估值區間。基於寒武紀2020年收入的預測，中信證券最終對其估值進行計算的結果為192億元~342億元。
回首發展之路，寒武紀的另一個亮點是與華為海思的深度合作：2017年，華為發佈其首款手機AI芯片麒麟970，為該芯片提供AI算力的NPU來自寒武紀的1A處理器。之後，寒武紀1H再度“加持”麒麟980等。
但好景不長，公司當下已面臨着與華為海思合作難以持續的風險，並對終端智能處理器IP業務收入產生影響。
對此，寒武紀在招股書(註冊稿)提示：相關數據顯示，報告期內，公司IP授權收入主要來源於終端智能處理器IP寒武紀1A和寒武紀1H兩款產品。2017年至2019年，公司終端智能處理器IP授權業務收入分別為771.27萬元、11666.21萬元和6877.12萬元，佔主營業務收入的比例分別為98.95%、99.69%和15.49%。其中，公司對華為海思終端智能處理器IP授權業務的銷售金額佔到公司終端智能處理器IP授權業務銷售收入比例的100%、97.94%和92.56%。
寒武紀表示，2019年終端智能處理器IP授權業務收入相較於2018年下滑41.23%，主要系華為海思選擇自研終端智能芯片，未與公司繼續合作。由於公司與華為海思未繼續達成新的合作，公司短期內難以開發同等業務體量的大客户，因此2020年公司終端智能處理器IP授權業務收入將繼續下滑。
2020年1~6月，寒武紀預計營業收入約為8200萬元至8600萬元，同比下降約12.24%至16.32%；寒武紀坦陳主要系預計從華為海思取得的終端智能處理器IP授權業務收入同比下降較大以及受新冠肺炎疫情的不利影響。2020年1~6月，公司預計淨利潤為-2.3億元至-2.1億元，主要系預計研發投入大幅增加造成淨利潤下滑。
不過，寒武紀同時預計2020年邊緣智能芯片及加速卡產品可實現規模化銷售，2020年全年預計營業收入仍將保持同比增長態勢。
從股東結構來看，隨着寒武紀本次上市，部分A股公司有望坐享資本盛宴，其中科大訊飛持有寒武紀1.19%的股份(本次發行前，後同)，TCL科技通過TCL創投旗下的新疆東鵬持有公司0.6%股權；龍宇燃油去年8月曾披露，旗下全資子公司通過私募基金“杭州嘉富澤地投資管理合夥企業”投資寒武紀，目前嘉富澤地約持有寒武紀0.23%股權等。
（文章來源：證券時報）