週期股最大的魅力，就是業績爆發力度之強，會令其他所有行業自慚形穢……
4月6日晚，中遠海控發佈的業績預告，令人咋舌。公告顯示，公司預計2021年第一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為154.50億元，扣非後淨利潤約為154.06億元。
這是什麼概念？
僅僅一季度，就已經完全可以與過往全年數據對比。歷史上，中遠海控利潤峯值為2007年，彼時尚不過190.85億元。
若不考慮CCFI等變量運行因素，年化後全年淨利潤將達到驚人的600億元。當然，這只是理論值，但是在一季度150億的利潤鋪墊，中遠海控全年業績高增長的確定性隨之大幅增強。
賣方利潤預期“翻倍”至400億
部分賣方機構，更是給出了“強推”的評級。
華創證券指出，“在集運主要成本剛性，運價彈性較大的情況下，我們觀察到公司自16年底重組後，扣非歸母淨利潤四個季度移動平均值與中國出口集裝箱指數CCFI四個季度移動平均值走勢高度一致，兩者線性相關R方達到95.8%。Q1CCFI指數1961點，同比增長113%，環比增長54%，推動Q1業績大幅預增，而這也意味着運價對於業績彈性具有較強指引意義，市場仍或低估強業績彈性。”
為此，該機構上調中遠海控2021年盈利預測至歸屬淨利418億。
這非個例。據不完全統計，公司發佈一季度業績預告後，共有4家券商出具研報，除興業證券保持相對謹慎，給出300億元的盈利預測外，華創證券等3家機構盈利預測均超過400億元。
在此之前，賣方態度則要謹慎不少。
年初至3月的賣方研報，對中遠海控的利潤預期值普遍在200億左右及以下，部分機構預期值更是低於百億。
如中信證券3月末雖然對公司給出了“買入”評級，但是彼時給出2021年利潤預判僅有64億元左右。
利潤規模的高速增長，每股收益相應提升、公司估值水平進一步下降。秉承這一邏輯，賣方亦在上調中遠海控目標價，僅僅是給出的估值水平略有差異。
即便以19.83元的較低目標價、4月7日的漲停價16.15元計算，中遠海控上方仍然有超過22%的上漲空間。
至4月7日午後，沒有漲跌幅限制的中遠海控H股，當日出現了25.9%的上漲，股價創出2008年以來的新高。
相應的是，A股市場的上漲可能也不會短時間內結束。
基金持股Q4增長19倍，華夏基金成大贏家
相比於賣方，買方機構在2020年四季度便已做出了明確表態，當期持股基金家數從6家迅速暴增至85家。
Wind數據顯示，2020年，基金在中遠海控持股數量呈“脈衝式”變化，一、三季度減持，二、四季度增持。
其中，三季度末基金持股數量為1362萬股，至四季度末大幅提升至28104萬股，增長了19.63倍。同時2.8億股的基金持股數量，也創下了2010年三季度以來的新高。
具體來看，以華夏基金為代表的公募機構成為了最大贏家。三季度末，僅有華夏經典配置混合型一隻基金持有中遠海控503萬股。
至四季度末，除該基金外，另有20只華夏基金旗下產品集體殺入中遠海控，華夏基金旗下產品合計持股數量達4987萬股，位居所有公募基金持股數量排名首位。
其中，華夏紅利混合型證券投資基金、華夏中證央企結構調整交易型開放式指數兩隻產品持股數量分別達1430萬股、1202萬股，佔據了華夏基金在中遠海控的過半倉位。
此外，融通基金、華安基金、嘉實基金同期也出現了十分明顯的增持，至期末持股數量僅次於華夏基金。
需要指出的是，如今正處於年報集中披露的“窗口期”，中遠海控這一典型案例很可能會為二級市場風格的轉換提供指引效應。
僅就週期性行業而言，由於2020年一季度國內正處於疫情蔓延階段，停工現象嚴重，直至同年4、5月方才逐步恢復正常生產。
反應到上市公司層面，即週期性行業2020年一季度普遍面臨低利潤基數的問題，這也為今年一季度相關企業動輒數倍的利潤增速，提供了客觀有利條件。
此外，就整體工業品價格運行趨勢來看，多見底於2020年3月末，此後工業品價格一路水漲船高，部分細分產品漲勢延續至今，而這將明顯帶動企業利潤率的提升。
疊加上述低基數的影響，預計週期股在今年一季度會有十分令人滿意的業績表現。參考中遠海控的案例，其他景氣度處於高位的週期性行業二級市場表現，值得期待。
（作者：董鵬 編輯：朱益民）