變異毒株“黑天鵝”能否扇動黃金避險屬性？業內：預計難以實現 中長期金價仍將承壓

財聯社（上海，實習記者 徐川）訊，上週五，受新冠變異毒株傳播影響，國際金融市場波動加劇，推動避險情緒上升。從市場走勢來看，變異毒株的出現一度引發紐約黃金期貨價格突破1800美元/盎司關口，但在本週，金價未能持續提振。

業內人士表示，雖然金價走勢仍將受到疫情演變影響，但鑑於市場對此已有一定預期，因此在短期內，黃金的避險屬性難以進一步彰顯，或仍將維持震盪波動行情。對於金價的中長期走勢，業內人士普遍認為，隨着美聯儲加息進程可能提前，預計推動美元實際利率攀升，因此金價上行空間將遇到一定阻力。

變異毒株較難刺激黃金避險屬性

變異毒株擾動全球市場，上週五（11月26日）VIX恐慌指數一度突破28%，為去年1月24日以來新高，表明出市場下行壓力加大，而年初以來維持震盪下行的黃金其避險屬性在短期內得到顯現。

具體來看，上週初隨着美元和美債收益率持續走高，推動黃金價格的下跌行情，但在後半周，變異毒株擔憂推升避險情緒，歐美主要股指遇挫，而紐約黃金期貨價格盤中一度升至1800美元/盎司關口，但在尾盤出現一定回落，報收於1790.50美元/盎司。

“上週，美聯儲會議紀要顯示對加息持開放態度，提升美國明年加息多次的預期，因此前半周美元大幅走強，使得貴金屬價格呈現承壓走弱。”華泰期貨研究員陳思捷表示，但後續由於疫情的再度嚴峻，金融市場波動加劇，而黃金卻因其相對較強的避險屬性而較為堅挺。

雖然本週變異毒株在全球多個國家和地區持續擴散，但週一歐美股市集體回暖，黃金的避險需求也較上週出現滑落，金價短期站上1801.50美元/盎司，但迅速滑落至1800關口以下，報收於1786.10，日內跌幅達0.25%。今日（11月30日）盤中則在1784至1797區間內延續震盪格局，未能再次挑戰1800關口。

“目前來看，變異毒株不屬於‘黑天鵝’事件，因為市場主流預期對於新冠疫情的反覆始終有所擔憂，而所謂的‘黑天鵝’是超出主流預期之外的重大風險事件。”鯨平台智庫專家、山東期貨貴金屬產業部總經理蔣舒對財聯社記者表示，因此，變異毒株的出現較難刺激起黃金的避險屬性。

華安期貨貴金屬研究團隊則指出，在此次疫情的擾動下，加息預期可能驅動美元的強勁走勢有所放緩，但可以確定的是需求端也將預期放緩，因此黃金價格受到通脹與需求預期減弱的影響或繼續維持震盪格局。

金價走勢中長期或持續承壓

“年底前新毒株擴散是否能夠得到控制、危害性是否更大將決定貴金屬價格走勢。若疫情向不利方向發展，短期內黃金價格預計得到提振。”中行全球市場部相關人士指出，長期來看，疫情的反覆可能會在壓制經濟增長的同時導致通脹惡化，因此對於金價的影響路徑相對複雜。

另一方面，影響金價走勢的另一大因素仍在於美聯儲貨幣政策的演變。近期，美聯儲會議記錄顯示，越來越多美聯儲官員表態，如果通脹“高燒不退”，將對加快取消購債持開放態度，並將更快地採取行動提高利率。

美爾雅期貨研究員劉鑫表示，“利率的預期提升應該會降低黃金的吸引力，因為更高的利率提高了持有非孳息黃金的機會成本”。

蔣舒認為，從次貸危機的歷史中可見，在美聯儲啓動Taper後而尚未加息的過程中，美國經濟復甦進程延續，美元維持強勢而美元實際利率攀升，受此影響，黃金依然面臨着下行的趨勢。他並指出，預計只有當明年美聯儲首次加息落地後，黃金才有喘息的空間，從而迎來較大規模的反彈。

瑞銀財富管理《2022亞洲展望報告》亦指出，目前通脹憂慮為金價帶來支持，但隨着憂慮緩解、美元走強以及實際利率上升，預計金價將在2022年逐步走低。