中南建設“三道紅線”降至“黃檔”，淨利大增70％

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4月26日，中南建設披露了其2020年年報。報告期內，公司實現營收淨利雙增長，負債結構不斷優化，穩健增長成為了其最鮮明的底色。

2020年，中南建設實現營業收入786億元，同比增長9.4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤70.8億元，同比增長70%；基本每股盈利1.87元，同比增長67.5%。公司保持了穩中有進的發展態勢，多項財務指標改善，核心業績指標穩步上揚。

在業績突破的同時，中南建設擬向全體股東每10股派發現金紅利5.56元(含税)，預計共派發現金紅利21.27億元，派息率高達30%，為2009年上市以來最高比例。

財務狀況穩定向好

年報顯示，2020年中南建設房地產業務實現合同銷售金額2238.3億元，合同銷售面積1685.3萬平方米，分別同比增長14.2%和9.4%。其中，一二線城市銷售金額貢獻佔比達41%。

建築業務同樣表現亮眼，在新冠疫情的影響下，中南建設審時度勢積極尋找機遇，2020年其實現建築業務全年新增合同額306.8億元，同比增長10.4%。其中3億元以上項目達33個，在新增合同額中佔比62%。

隨着經營規模的提升，2020年中南建設經營性現金流入1293.1億元，是一年內到期的各類有息負債(含期末應付利息)的5.5倍；其經營活動產生的現金流量淨額為84.7億元，連續3年保持正值；公司在手現金餘額328.6億元，較2019年末增長29.3%，發展安全墊持續增厚。

同時，中南建設以有限淨資產的規模實現業績快速增長，2020年其加權平均淨資產收益率達到28.18%，同比增長6.60個百分點，達歷年最高，較2018年增長了14.89個百分點，戰略選擇和管理改善的紅利正在持續釋放。

多元均衡的融資渠道也不斷優化着中南建設的財務結構。

報告期內，其銀行貸款和債券等債務融資工具佔全年融資額的78%，公司共獲得各類銀行授信額度1725億元，其中未動用授信額度為1312億元。中南融資結構進一步優化，整體融資能力得到有效提升，彰顯出在其資金儲備和財務穩健性上的可靠實力。

2020年疫情期間，中南建設發行了17億元的疫情防控債；8月，公司境外全資子公司完成了2億美元高級無抵押定息債券發行，獲超5倍超額認購，票面利率較19年首次發行下降187.5BP。

同時，得益於公司良好的經營業績和財務品質，中南建設在2020年獲得了多家境內外評級機構上調評級。如穆迪將公司主體信用評級從B2正面上調至B1穩定；標準普爾將中南建設的長期發行人信用評級由B穩定上調至B 穩定。

此外，從去年3月至今，中南建設控股股東中南城投多次增持公司股份，傳達對公司長期價值創造能力的認同和對未來發展的堅定信心。

負債結構大幅優化

隨着融資渠道的擴寬與財務狀況的優化，中南建設還主動加強債務規模與資金成本的管控，實現了負債率大幅優化。2020年其總負債率為86.54%，比2019年末下降4.23個百分點。

截至2020年末，公司有息負債(含期末應付利息)799.0億元，在行業同規模的房企中保持低位；有息負債中短期借款和一年內到期的非流動負債233.7億元，佔全部有息負債29.25%，較2019年末下降5.06個百分比，使得長短期結構更加均衡。可以看出，中南建設對於負債端的管控成效明顯，短期償債能力增強，具備良好的資金流動性。

以“三道紅線”來看，2020年其淨資產負債率97.27%，同比下降71.12個百分點，扣除受限資金之後的現金短債比1.04，除預收賬款的資產負債率為79.76%，踩線一條成功降為“黃檔”企業。中南建設董事兼總經理陳昱含在出席業績發佈會時表示，剔除預收賬款後的資產負債率是行業內最難的一條，未來將持續優化負債結構，有信心最晚明年實現“三線全綠”。

對於如何實現“三線全綠”，陳昱含給出了答案，“在合理增速上，大家會看到我們在增速上放慢下來，土儲上採取一個平衡的策略，控制負債的壓力。第二，堅定‘房住不炒’的大基調，通過生產穩定提升自身週轉效率，降低預收賬款，加快利潤釋放，提高股東權益。第三，我們還會增加一些並表合作項目的實收資本，增加少數股東權益。第四，我們會有針對性地去對一些資產負債表進行控制。”

報告期末，中南建設現金餘額328.6億元，相比2019年末增加29.3%，現金短債比1.41，比2019年末進一步提高。中南建設對於負債端的管控成效明顯，短期償債能力增強，具備良好的資金流動性。

土儲優勢凸顯

隨着新型城鎮化的深入推進，珠三角、長三角區域等重點都市圈、城市集聚帶將吸引更多新的產業和城市人口，中南通過戰略性佈局獲得了顯著土儲優勢。

截至2020年末，中南建設已進入國內112個城市，總土儲建面4472萬平方米，聚焦長三角區域、珠三角區域、山東、福建以及內地中心城市。

其中，在建項目規劃建築面積合計約3042萬平方米，未開工項目規劃建築面積合計約1430萬平方米。在總土儲建面4472萬平方米的可竣工資源中，一二線城市佔比約36.4%。

報告期內，中南建設新增項目107個，規劃建築面積合計約1523萬平方米，新增項目平均地價約5002元/平方米，較2019年平均水平有所下降，投資成本進一步優化。

在產品端，中南建設堅持以客户為中心，在產品標準化和生產穩定上發力，改善供應鏈管理，深化健康住宅內涵，在全國落地218個健康TED社區，為200萬業主締造美好人居生活。

近年來，中南集團整合旗下優秀資源，聚力發展，促進中南住宅、TOD、文旅、小鎮等多業態的共生共榮。利用多產業的優勢，其在產城融合發展上有了一系列的嘗試，“地產 ”模式探索逐漸成型，打造標誌性品類標杆，為公司土儲擴張添加新動能。如南京中南璞境(府系產品)、中南智在雲辰(TOD項目)、西安中南無山居(文旅)、海門中南足球小鎮(小鎮)。

2017年，中南率先發布國內健康住宅企業標準。2018年，升級打造“健康TED社區”，讓健康大戰略成為中南置地的產品標籤。2019年提出悦、集、府三大產品線。

同時，中南重視客户滿意度和行業口碑，通過高水平供應鏈管理、重視交付品質、完善客户評價體系，大幅提升了產品質量的穩定性和客户滿意度。

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