行業“卷王”、東南亞快遞龍頭極兔速遞10月16日至19日公開招股，每股發售定價12港元，預計集資39.2億港元，屬於今年港股IPO市場僅次於珍酒李渡的第二大新股。
尤為值得關注的是，這次極兔上市承銷商達到21家，這在港股上市中並不常見，上一次出現承銷商多達10餘家的還是2021年京東物流和商湯上市的時候，兩家委任的承銷商均達15家。
一位不願具名的投行人士告訴證券時報記者，“公司之所以委託這麼多家承銷商，很大原因是擔心股票不好賣。而且現在僧多粥少，投行生意很難做，投行也希望通過參與承銷賺點佣金。”
截至記者發稿，綜合不同券商資料，極兔暫時錄得約2.28億港元的孖展認購，佔公開發售部分的58%，未足額認購。
21家承銷商為極兔上市保駕護航
10月16日至19日，極兔公開招股。頗有亮點的是這次承銷商堪稱豪華天團，數量多達21家，幾乎有份量的國際、中資承銷商全都幫忙推票，包括摩根士丹利、美銀美林、中金、瑞銀、招銀國際、華泰國際等，尤其中資券商佔據半壁江山。
一位不願具名的投行人士告訴證券時報記者，“之所以委託這麼多家承銷商很大原因是擔心股票不好賣，所以要找多個承銷團一起把票賣出去。而且現在僧多粥少，投行生意很難做，投行也希望通過參與承銷賺點佣金。”
一般來講，如果上市發行人非常受到市場關注和投資人青睞，承銷商的銷售壓力也不會很大，並且越少承銷商參與越好，這樣拿到的佣金會更多。但根據港股上市規則，上市發行人會與承銷商簽訂包銷協議，若招股環節股票發行不佳，一般承銷商會自己掏錢來承接這部分賣不出去的股票。
因此，也就不難理解極兔為何要聘請多達21家承銷商去發行股票。一來可以分攤銷售壓力幫助公司把股票賣出去，二是承銷商之間也能平攤認購風險。
招股全球招股文件顯示，此次極兔每股發行價12港元，上市開支總額約為3.9億港元，佔全球發售募集資金總額的10%。此次上市計劃發行3.27億股，其中10%用於香港公開發售，90%用於國際配售，募資總額39.2億港元，每手200股，一手入場費2424.2港元（包含相關手續費），預期將於10月27日掛牌交易。
截至記者發稿，綜合不同券商孖展認購數據，極兔暫時錄得約2.28億港元孖展認購，相當於公開發售部分3.92億港元的58%，未獲得足額認購。各券商中，富途證券錄得1.1億港元認購，佔比達到48%，其次是老虎國際錄得4962萬港元認購，華盛證券錄得3350萬港元認購，這些都是以散户為主的中資互聯網券商。
國際配售部分，極兔獲得基石投資者認購約2億美元（約15.56億港元）股份，相當於集資規模的40%，當中包括順豐控股、淡馬錫、騰訊、高瓴資本、博裕資本。
據極兔最新招股書披露，2017年7月15日至2023年5月17日期間，公司進行了七輪融資，融資總額約55.7億美元。
股權結構中，創始人李傑為第一大股東，持股11.54%；騰訊為第二大股東，持股6.32%；博裕為第三大股東，持股6.1%；ATM為第四大股東，持股5.49%。高瓴資本持股2%、紅杉持股1.62%，均躋身前十大股東之列。
極兔募資所得款項淨額約30%將用於拓寬其物流網絡，升級基礎設施及強化在東南亞和其他現有市場的分揀及倉儲能力及容量；30%用於開拓新市場及擴大服務範圍；30%用於研發及技術創新；10%作一般企業目的及運營資金需求。
最快半年後納入港股通
此次極兔上市能否被快速納入港股通標的，頗受市場關注。
根據恆指公司的新股上市快速納入機制，倘若其首個交易日收市後的總市值，在現有恆生綜合指數的總股份數目排名前10%（按成份股數目），新股一般於上市後第10個交易日收市後，便可被納入指數。然後等滬深交易所季度調整目標證券，南下資金便可買入。
數據顯示，截至目前恆生綜合指數有517只成份股，以10月17日收盤價計，排名前10%成份股的總市值，即排名第51的港鐵公司，其總市值為1908億港元，故以發行價12港元，發行市值1057.46億港元看，極兔速遞暫未符合快納入的標準。
若極兔上市首日收盤漲幅達到80%，且其他股份市值變化不大的情況下，極兔才有望達到快速納入指數要求。
此外，由於極兔是同股不同權架構，滬深交易所規定，納入港股通還要達到5點要求：1）上市滿6個月及其後20個港股交易日；2）考察日前183日（含考察日當日）中的港股交易日的日均市值不低於200億港元；3）考察日前183日（含考察日當日）港股總成交額不低於60億港元；4）上市以來股票發行人和不同投票權受益人未因違反聯交所對具有不同投票權架構的公司企業管治、信息披露及投資者保障措施等方面的規定，而受到聯交所公開指責、其他公開制裁或者觸發不同投票權終止情形；5）交易所認定的其他條件。
簡言之，極兔速遞最快明年4月至5月才能完全滿足納入要求。
中國業務反超東南亞業務
招股書顯示，自2020年至2023年上半年，公司營業收入分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元、40.3億美元。
其中，2020年至2021年，東南亞業務為公司第一大收入貢獻者，分別為10.47億美元、23.77億美元，而2022年以來，中國業務反超東南亞業務，成為收入最大貢獻者，中國業務收入分別達到40.96億美元、22.03億美元，佔總營業收入比重為56%、55%。
非國際財務報告準則下，2020年至2023年上半年，極兔經調整淨利潤虧損分別為4.76億美元、11.78億美元、14.88億美元、2.64億美元，三年半時間累計虧損超34億美元（約合人民幣248億元）。
對於產生鉅額虧損的主要原因，極兔解釋稱，一是在中國的業務通過打價格戰擴大市場份額導致，其次是跨境業務及2022年擴展至新市場導致成本增加，第三則是收購百世快遞導致成本增加。
由於其經營收入並不能覆蓋經營成本，一直以來，極兔都比較依賴外部融資。據招股書顯示，自2021年開始，極兔的融資活動所得現金淨額愈發減少。
極兔稱，本次上市募資淨額將用於拓寬物流網絡，升級基礎設施及強化分揀和倉儲能力、容量，還將用於開拓新市場和擴大服務範圍、技術研發和技術創新、一般企業目的及作為營運資金。
這些都是實打實的投入。可以看出，極兔目前情況下，也非常需要通過上市進行融資。