根據央行公告，中國人民銀行決定自2020年10月12日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。
央行稱，今年以來，人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動，彈性增強，市場預期平穩，跨境資本流動有序，外匯市場運行保持穩定，市場供求平衡。下一步，中國人民銀行將繼續保持人民幣匯率彈性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
據公開資料顯示，這是繼2018年央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調到20%後，再次恢復至0。
何為外匯風險準備金？
根據江海證券，外匯風險準備金是人民銀行為了抑制外匯市場過度波動，將銀行遠期售匯業務納入宏觀審慎政策框架，對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取的一種準備金。主要針對境內金融機構開展的代客遠期售匯業務收取，具體包括客户遠期售匯業務；客户買入或賣出期權業務，以及包含多個期權的期權組合業務；客户在近端不交換本金、遠端換入外匯的外匯掉期和貨幣掉期業務；客户遠期購入外匯的其他業務等。
為什麼調整外匯風險準備金率？
主要目的在於引導市場預期：在人民幣匯率貶值預期較強的階段，調升外匯風險準備金率，提高銀行代客遠期售匯業務的成本，向市場傳達央行不希望人民幣進一步貶值的政策意圖，抑制銀行代客通過遠期售匯做空人民幣的動力；而在人民幣升值預期較強的階段，調降外匯風險準備金率，又可以明顯降低銀行代客遠期售匯業務的成本，進而向市場傳達央行不希望人民幣進一步升值的政策意圖。
央行此舉有何影響？
華泰期貨稱，央行下調外匯風險準備金率釋放對人民幣預期的轉變。
從6月以來，人民幣對美元表現為持續升值狀態，並在10月國慶期間進一步加速，美元兑離岸人民幣從7.20持續匯率至6.67。央行下調遠期售匯的外匯風險準備金率從20%至0，向市場釋放了增加美元購匯的預期。
歷史上看，外匯風險準備金率在2015年9月上調至20%到2017年9月下調為零，2018年8月再上調至20%，至本次下調為零（6月以來持續升值）的四輪調整。從近期金融市場對外開放政策持續落地、央行官員持續表達對外資流入的樂觀預期來看，本次下調外匯風險準備金率，更多意在緩和人民幣過快升值帶來的壓力，短期更直接的影響預計將降低人民幣升值的斜率。
人民幣升值預期的轉變將對國內資產定價帶來影響。儘管從市場預期的經濟基本面復甦（PPI回升、盈利預期修復、資本支出改善等）來看，在秋冬季國外疫情二次上升的映襯下國內經濟的恢復更為樂觀，但是從經濟恢復的動能來看，從8月地產融資新政帶來的漲價預期改變、到10月人民幣風險準備金率下調帶來的升值預期轉變，短期人民幣資產定價的一致樂觀預期面臨調整的可能。
全球來看，弱美元對於強歐元和強人民幣的影響都已經觸發了歐央行和人民銀行兩大央行的政策轉變，而從持倉結構上看空美債和美元的相對擁擠環境，在政策預期疊加未來一旦基本面弱於預期（9月PMI仍保持樂觀），資產定價的波動將上升。10月臨近美國大選的窗口以及五中全會召開，不確定性到來前的市場樂觀預計面臨一定的壓力。
對債券市場影響幾何？
江海證券稱，短期而言，前期美元指數快速貶值，導致人民幣匯率積累了較大的升值壓力，疊加近期美國大選選情逐漸向民主黨傾斜，中美摩擦緩和預期有所升温，全球疫情二次暴發背景下國內經濟恢復情況領先全球等因素，人民幣匯率升值壓力集中釋放。雖然外匯風險準備金率調整短期內對平抑匯率升值壓力有一定幫助，但並不足以扭轉匯率升值的趨勢。
中長期來看，美元趨勢走弱，人民幣震盪走強仍是大概率事件。在這樣的背景下，一方面人民幣資產的吸引力仍將持續偏強，有利於外資持續流入人民幣資產，債市將受益於海外配置資金的趨勢性流入；另一方面，匯率持續升值事實上解除了貨幣政策寬鬆的外部約束，在國內經濟下行壓力加大或者流動性出現明顯缺口的階段，央行採取貨幣寬鬆政策的可能性也在上升。
編輯 王進雨 校對 李銘