管理層變動風波不斷、公募債基多次踩雷，萬億規模的人保資產上半年淨利1.8億元

8月21日，中國人保（601319.SH）發佈2020年半年度報告，旗下資管公司人保資產的半年度情況也隨即浮出水面。

中國人保副董事長、總裁王廷科指出：“人保資產管理資產規模1.1萬億元，較年初增長7.4%；人保資本管理資產規模2663億元。”

事實上，中國人保的資產管理業務是由集團的資產管理分部構成，主要包括人保資產、人保投控、人保資本、人保香港資產，均為中國人保的全資子公司。

其中，上半年，人保資產實現淨利潤1.79億元，同比增長34.59%；人保投控實現淨利潤1.21億元，同比下降46.70%；人保資本實現淨利潤1.18億元，同比增長4.42%；人保香港資產實現淨利潤800萬元，同比下降25%。

半年報顯示，2020年上半年，資產管理分部保險資管產品註冊規模312.70億元，行業排名第3位。其中，債權計劃佔據大頭，註冊規模為272.70億元。截至2020年6月30日，資產管理分部第三方資產管理規模3581.21億元，全集團資產管理規模達1.8萬億元。

數據顯示，2020年上半年，資產管理分部的投資收益1.14億元，同比下降51.1%，中國人保認為，主要是資產經營項目分紅收益下降所致；其他業務收入9.07億元，同比增長6.1%，主要是資產管理費收入增長所致。綜合影響之下，上半年，資產管理分部的淨利潤4.26億元，同比下降11.6%。

值得注意的是，資管分部的投資收益將代本集團各分部管理的投資資產所產生的投資收益排除在外，大幅下跌也表明今年上半年中國人保資產管理分部在這方面表現出來的薄弱。

作為保險資管中鮮有持公募牌照的機構，人保資產在基金市場火熱時接連失利，多隻債基集體“踩雷”方正債，人保中債1-3年國開債和人保中債1-3年農發債募集失敗，人保添益6個月定開和人保添利9個月定開暫停運作。公募管理規模已連續3個季度下滑，截至今年二季度末，人保資產公募管理規模為125.36億元，同比下滑幅度超過50%。

蘇寧金融研究院高級研究員陶金告訴界面新聞記者：“除了面臨關於業務獨立、風險隔離、利益衝突防範等方面的嚴格監管以外，投資風格也會一定程度上影響保險機構的公募基金業務拓展。與公募基金追逐‘相對收益’不同，保險資金更關注‘絕對收益’，對投資安全的要求較高，對於回撤極其敏感。在穩健的策略之下，投資收益率往往是受限的。同時，相對於基金的選股能力，險資更重視擇時，而且險資的擇時也是更偏5-10年這樣的長期投資週期。這些投資風格在短期上漲的市場中並不佔優勢。”

就整個集團來看，2020年上半年，投資資產規模約1.05萬億元。其中，固定收益投資6746.64億元，佔比64.5%，是最主要的投資方向。中國人保表示：“本集團把握年內收益率高點大力配置長久期債券，拉長資產久期，持續加大優質非標產品配置力度。”

整體來看，2020年上半年，中國人保集團總投資收益262.1億元，同比增長9.4%；淨投資收益237.00億元，同比增長5.3%；總投資收益率為5.5%，同比上升0.1個百分點；淨投資收益率為4.9%，同比下降0.2個百分點。

在分析可能面對的資金運用風險時，中國人保指出：“國內權益市場持續波動，低利率環境導致利差損風險有所上升，資產負債匹配難度和再投資壓力加大，從而對資金運用效率和投資收益造成一定影響。本集團持續開展大類資產配置研究和優化工作，強化持倉證券研究挖掘能力，通過多元化的投資組合分散市場風險，針對特定行業建立‘白名單’機制，定期開展壓力測試等風險評估工作，實行投資風險預算管理和動態跟蹤。”

在公司內部，管理層人事變動風波從2019年開始一直圍繞着人保資產。2019年11月，人保資產原總裁王顥與人保資本原總裁曾北川對調。今年5月，人保資產原副總裁王小青繼任招商基金總經理；7月，迴歸人保3年多的董事長繆建民再度辭別，出任招商局集團董事長，這也意味着人保資產法人代表的變更。7月21日起，王廷科開始擔任人保集團總裁。