上週美股延續反彈勢頭，在納指率先突破歷史新高後，標普500指數距離2月21日創下的高位已咫尺之遙。
市場依然在猶豫中前行，就業數據、疫苗預期提振了投資者情緒，但財政談判的曲折路徑正在考驗孱弱的復甦前景。在經歷了史上最強反彈後，美股未來走勢或將成為大選風向標。
經濟復甦背後消費藏隱患
如今美國經濟復甦取決於三大因素，疫情進展、美聯儲和國會。數據顯示，近兩週來美國新增確診病例人數有所回落，但有關秋季開學季能否順利啓動依然存在爭論，考慮到依然嚴峻的防控形勢，校園重啓的病毒傳播風險或將進一步削弱外界對於經濟的信心。
作為美國經濟的發動機，消費者支出正在恢復正常。美國商務部稱，7月美國零售銷售月率增長1.2%，連續三個月回升，扣除季節性因素，總零售額較2月份高出1.7%，創歷史新高。消費支出背後的重要因素，是美國家庭總收入有所增長，這與聯邦政府的刺激計劃以及失業救濟金密切相關。同時，就業市場復甦緩慢，近一週申領政府救濟金的人數依然高達2800萬，隨着7月底《關愛法案》（Cares Act）中600美元緊急失業救濟金到期，近1/5的美國勞動人口面臨近170億美元的收入缺口。然而，美國國會在新一輪刺激計劃談判上陷入僵局，眾議院議長佩洛西表示，民主黨與白宮立場“相距甚遠”。
牛津經濟研究院經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，隨着美國國會進入休會階段，短期內通過刺激法案的前景變得黯淡，8月份美國經濟活動擴張或有所放緩。這種情況持續的時間越長，對未來經濟和消費者支出的影響就越大。
美國消費者對於經濟前景的預期正在變得悲觀，密歇根大學消費調查主管科爾丁（Richard Curtin）表示，國會政策僵局是導致前景疲軟的原因，消費者對經濟的整體信心降至美國總統特朗普上任以來的最低水平。科爾丁稱，美國人普遍預計不景氣的經濟形勢不僅會在未來一年持續，而且大多數消費者預計未來五年也不會回到此前經濟擴張時期的狀態。雖然整體消費支出下半年將繼續回暖，但這很難預示經濟衰退的結束。
第一財經記者注意到，多項高頻數據暗示美國家庭消費已經有所放緩，GlobalData跟蹤調研稱，只有36%的人在8月第一週的零售購物支出高於或等於去年同期，這一比例低於6月最後一週的57%。而Earth Research稱，消費者在7月底和8月初削減了商店的信用卡消費，此外OpenTable的餐館消費動能也在明顯放緩。
施瓦茨向第一財經記者表示，受到疫情等因素影響，事實上7月零售增速較之前兩個月明顯放緩，從分項指標看，百貨銷售的增長並未提振服務業整體復甦。消費者未來可能重回謹慎態度，這對於整體支出需求是利空因素。施瓦茨分析道，現階段美國人整體需求復甦已經趨於平穩，如果額外的政府財政支持無法在短期內落地，此前由經濟重啓帶來的消費活力會再次退潮，進而衝擊未來的經濟增速。
標普將複製2009年走勢？
雖然經濟前景迷霧重重，投資者對復甦的押注繼續推動資金迴流。國泰君安國際在發給第一財經記者的全球資金流向雙週報中表示，上週全球股市和債市均錄得資金流入。其中美股、日股和港股錄得最多資金流入，債券市場淨流入113.2億美元，美債市場吸引資金69.8億美元。
資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經記者採訪時表示，目前市場仍堅定地相信，美國國會最終將達成某種妥協。不過，隨着時間的推移，多頭的彈藥越來越少，如果兩黨最終無法達成共識，股市看起來至少已經做好了某種回調的準備。在上週的行情中，有關政策談判的消息多次引發市場短線急漲急跌。
如今距離美國大選只有100天左右的時間，而一項有關經濟的歷史數據似乎對特朗普的連任前景並不有利。道明證券表示，在經濟衰退期間，現任總統很難獲得第二個任期。
8月7日，特朗普簽署一系列行政命令，希望儘快打破市場僵局。施羅斯伯格對第一財經記者表示，特朗普的提案並不能解決疫情對經濟的衝擊，他的想法是對國會施加壓力，尋求儘快達成協議的可能性，這對於近在眼前的總統大選可能有重大意義。
“特朗普希望經濟能夠儘快恢復，國會僵局使美國經濟在年底強勁反彈的希望越來越小，缺乏政府新一輪財政支持，企業裁員壓力將再次衝擊就業市場，延長經濟衰退期。”他説。
對於特朗普而言，維持美股市場向上趨勢也是加大連任砝碼的重要手段之一。第一財經記者注意到，近期特朗普頻頻將股市表現和大選掛鈎，他多次通過社交媒體發聲，警告如果拜登在11月份的總統大選中勝出，美國股市將暴跌，經濟將陷入蕭條。
LPL Financial高級市場策略師迪特里克（Ryan Detrick）上月在報告中表示，自1984年以來，股市一直準確預測誰將贏得美國總統大選，當標普500指數在大選前3個月上漲時，執政黨就能獲勝。
如今，標普500指數正走在近90年最強的反彈道路上，自3月23日觸及年內低點後，100個交易日上漲50.7%（截至8月13日），創1933年以來最佳表現。
有意思的是，考慮到經濟復甦的時間節點，目前標普指數的走勢與2009年如出一轍。嘉信理財交易衍生品副總裁弗雷德裏克（Randy Frederick）在報告中表示，雖然歷史不總是重演，但兩者走勢的相關性始終處於高位，分歧並沒有真正發生過。
2009年3月9日標普指數見底，到同年8月13日反彈49.7%，如果這種趨勢保持下去，也許標普年底將達到3700點。隨着大選日的臨近，美股能否延續3月以來的強勢表現，或許會對兩黨選情造成微妙影響。
【來源：第一財經】
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