□本報記者 董添
有研粉末近日披露了科創板首次公開發行股票招股説明書（申報稿）。公司擬募集資金約4.05億元，主要用於科技創新中心建設項目、新建粉體材料基地建設項目、泰國產業基地建設項目以及補充流動資金。
技術領先
招股説明書顯示，2017年度至2019年度，公司營業收入分別為164071.76萬元、179787.35萬元和171184.75萬元，淨利潤分別為5528.21萬元、6453.83萬元和6019.23萬元。受有色金屬原材料價格波動和主要產品終端應用市場需求影響，公司2019年營業收入和淨利潤較2018年小幅下滑。報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為2652.95萬元、8233.09萬元和-972.12萬元。
2020年1-3月，公司實現的營業收入為32161.83萬元，較上年同期下降19.28%；歸屬於母公司股東的淨利潤為745.47萬元，較上年度同期下降40.01%。公司預計2020年1-6月營業收入約為74000萬元，同比下降13.42%；歸屬於母公司所有者淨利潤預計約2568萬元，同比下降8.45%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤預計約為2189萬元，同比下降13.61%。
招股説明書顯示，公司匯聚了一批國內頂尖的有色金屬粉體材料專家，組建了國內有色金屬粉體領域極具競爭力的研發團隊，在有色金屬粉體材料的製備和應用方面儲備了多項國際領先或國際先進水平的技術成果；在北京、重慶、安徽、山東等地佈局了產業基地，公司在海內外市場皆具備較強的競爭力。公司先進銅基金屬粉體材料產品國內市場佔有率約35%，排名國內第一，2019年總銷量約2.35萬噸，排名全球第二；高端微電子錫基焊粉材料的國內市場佔有率在15%以上，排名國內第一。
截至本招股説明書籤署之日，有研集團直接持有公司3763.80萬股股份，佔公司總股本的51.10%；有研集團通過其全資子公司有研鼎盛間接持有公司2.19%股權，直接及間接合計持有公司53.29%的股權，為公司控股股東。
持續創新
公司此次擬發行不超過3000萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，全部為新股，不涉及原股東公開發售股份。根據公司發展規劃，公司未來計劃投資有研粉末科技創新中心建設項目、新建粉體材料基地建設項目、泰國產業基地建設項目、補充流動資金等，募投項目投資總額為40460.57萬元。
公司指出，募投項目均系科技創新領域項目。其中，有研粉末科技創新中心建設項目擬投入募集資金10753.65萬元，將搭建滿足公司持續研發需求的創新平台，推動有色金屬粉體材料的技術革新、產品迭代和應用領域拓展，提升公司的核心競爭能力。
招股説明書顯示，有研粉末科技創新中心建設項目的實施主體是粉末研究院，將對公司實驗室升級改造，完善提升研發裝備，擴充技術研發團隊，針對3D打印粉體材料工藝開發、先進金屬材料開發、粉末冶金技術開發、微電子連接材料開發等課題開展技術研發工作。
新建粉體材料基地建設項目和泰國產業基地建設項目擬分別投入募集資金1億元和9706.92萬元，生產產品為先進銅基金屬粉體材料、高端微電子錫基焊粉材料等先進有色金屬粉體材料。此外，公司擬1億元補充流動資金，以應對下游市場需求增加以及日常經營活動。
提示風險
招股説明書顯示，公司在技術、經營、內控、財務、發行等方面存在風險。其中，技術風險分為新產品和新技術開發風險和核心技術泄密風險。經營風險分為發行人部分生產經營場所搬遷風險、原材料價格波動的風險、税收優惠的風險、募集資金投資項目的風險等。
原材料價格波動方面，公司主要原材料為銅、錫和銀。報告期內，銅、錫、銀市場價格存在一定波動。公司產品銷售採用“原材料價格 加工費”的定價模式，並採取以銷定產的生產模式。公司生產週期較短，存貨週轉較快，轉移和分散了金屬價格波動的風險。但原材料價格波動仍會造成公司主營業務收入的波動，同時影響生產成本和產品毛利率。金屬價格上漲時會同時增加銷售收入和生產成本，進而使毛利率下降，金屬價格下降時會同時減少銷售收入和生產成本，進而使毛利率上升。若金屬價格持續上漲，可能導致公司日常流動資金的需求隨之上升，帶來現金流壓力增大的風險。
招股説明書顯示，實施募資項目將鞏固和提高公司科技創新實力，提升生產工藝的技術含量和自動化水平，擴大公司產能規模，進一步完善產業佈局，提升公司整體實力。儘管上述募投項目經過充分和審慎的可行性分析，但仍存在因市場環境發生較大變化、項目實施過程中發生不可預見因素等導致項目延期、無法實施或無法實現預期收益的風險，從而增加公司經營的不確定性。
對於疫情的影響，有研粉末指出，公司所處行業上下游均基本恢復至正常狀態。同時，海外疫情形勢仍較嚴峻，公司全資子公司英國Makin的部分客户、供應商尚未恢復正常經營狀態，泰國生產基地建設進度也未及預期。