百億私募圈，王亞偉一直極其低調，外界對其知之甚少。
即使在基金同行和發行渠道，千合資本一直是個“謎”，更一度出現合作銀行與其“失聯”之情況。
2012年王亞偉“奔私”以來，旗下重倉股變化一直備受關注，但投資路數始終讓人捉摸不透。
近日，王亞偉“愛股”——三聚環保因未及時披露控股股東持有的5.11億股被司法凍結，公司董事長收到監管警示函。三聚環保一直波折不斷，但王亞偉堅持持有七年，股價卻跌超70%。
打開王亞偉的持倉，一個關鍵的線索浮出水面！
01
“最長情”股票身陷麻煩
2013年一季度末，王亞偉剛剛創立私募機構千合資本，他在外貿信託擔任投顧的產品昀灃證券投資集合資金信託計劃（以下簡稱“外貿信託-昀灃”，），開始現身於近20家上市公司前十大股東。
“奔私”後的重磅亮相，讓市場“大飽眼福”。
當時，王亞偉的外貿信託-昀灃首次進入三聚環保前十大流通股東，就以1930萬股的持有量高居流通股榜首！之後持有過程中，加倉減倉操作頻繁。
由於三聚環保還未披露2020年半年報，王亞偉至少持有至今年一季度末，持有1200萬股，自2018年四季度起開始持續減倉。
三聚環保主要生產環保材料，主營業務還包括化石能源產業綜合服務、綠色能源等，背後實控人是北京海淀區國資委。
王亞偉持有的前半段（2013年一季度-2017年一季度），三聚環保股價漲幅超過600%；之後，股價一路下滑，從32元/股的高點跌至目前5元/股的水平。
特別是2018年以來，三聚環保備受質疑，包括涉嫌關聯交易、業績下滑明顯，以及最新牽涉的信批違規問題。
市場對明星基金經理王亞偉的選股能力，一直有很多好奇和不解。
由於基金經理的業績要看組合持倉，單個持股的漲跌並不能完全説明選股能力。
據私募排排網，外貿信託-昀灃自2012年12月成立以來，收益為113.73%（截至2020年7月24日），歷史最大回撤為40%。
近八年半的運作“僅僅”給出了翻一倍的業績。相比之下，王亞偉培養的徒弟崔同魁，管理的千合紫荊1號自2015年以來累計收益為171.3%（截至今年7月31日）。
換言之，千合紫荊1號已經成為千合資本的“打榜產品”。
02
王亞偉代表作之謎
外貿信託-昀灃作為王亞偉代表產品，長期業績難言樂觀，它究竟都投了哪些上市公司？
如上圖所示，資事堂梳理了2015年以來的持倉情況。
可以看出，外貿信託-昀灃買入的前十大流通股東的上市公司，19家公司中15家為國資企業，其餘4家為地方民企。
很明顯，王亞偉選股時看重國資企業背景，三聚環保就有着地方國資背景。
行業選擇上，王亞偉並沒有很明顯的偏好，廣泛分佈於傳媒、運輸、製造業、醫藥、飲料等。
翻查過往公告，王亞偉重倉之時，上述公司發生了多個情形的重大變化。
上市公司“身份變化”是一個重要主題。
2015年四季度，王亞偉基金現身中天能源前十大流通股東，就在這個季度該公司完成資產重組，公司主營業務已由零售百貨轉變為天然氣，天然氣清潔能源類資產注入公司，零售百貨業務完全置換出公司，實控人也發生變更。
廣電網絡也是典型案例。王亞偉的基金重倉時間為2017年一季度至2018年二季度。
公告顯示，2017年8月-2018年3月，實控人變更開始運作，廣電集團的出資人由陝西省新聞出版廣電局變更為陝西省委宣傳部。
2017年4月，廣電網絡還出資1億元投資參股陝西省大數據集團，佔10%股權。
再如：北京城鄉。王亞偉持有期間，北京國有資本經營管理中心在2016年三季度，因國有資產行政劃轉開始持有北京城鄉33.49%的股份。
第一醫藥亦是典型案例。王亞偉重倉期間，該公司部分股權無償劃轉至上海國資委旗下的百聯集團，之後吉林敖東也進入前十大股東。
國機通用也是一例。2017年三季度，王亞偉基金位列這家公司前十大股東，之後的2018年1月該公司公告完成改制，控股股東名稱已由“合肥通用機械研究院”更名為“合肥通用機械研究院有限公司”。
王亞偉的基金重倉正邦科技時，在其前十大流通股名單中，僅在2017年三季度停留。下一個季度時，前兩大股東座次發生變化，正邦集團躍升為第一大股東，江西永聯農業退至第二大股東。
03
大股東“運作”亦是重倉線索
細挖發現，上市公司大股東資本運作，也是王亞偉重倉前後“高頻”發生的動向。
2015年9月，王亞偉基金出現於華微電子前十大股東前一個月，該公司收到公司第一大股東上海鵬盛通知，原公司實際控制人梁志勇將其所持有的天津華漢22.00%的股權轉讓給曾濤，變更後曾濤持有天津華漢55.00%股權。
2016年三季度，王亞偉基金進入天威視訊前十大股東，就在此前的一個季度裏，深圳市寶安區國資委和深圳市龍崗區國國資委分別對這家公司增持525.38萬股和415.64萬股，同一時間深圳市坪山新區發展和財政局也增持18.80萬股。
2019年一季度，王亞偉基金“閃現”淮北礦業。就在這一期間，該公司收購一家物流企業100%股權。
王亞偉重倉一汽夏利的首個季度，該公司就推出了整合重組方案，公司第二大股東天汽集團將其持有的28.21%股份劃轉給百利裝備集團。
王亞偉持有廣電網絡時，公司耗資千萬向鹽田電視台收購其有線廣播電視網絡資產及業務，之後還與一家產業基金以現金形式收購一個科技公司。
此外，王亞偉重倉相關上市公司期間，還會發生控股股東限售股流通、控股股東增持。
福斯特就是一例。王亞偉持有期間，恰逢控股股東限售股鎖定期屆滿，開始上市流通。
此外，王亞偉持有歌華有線時，控股股東北京北廣傳媒投資發展中心，曾以集中競價方式增持股份。他在重倉燕京啤酒時，控股股東也曾增持公司股票。
作者 | 孫建楠
來源：資事堂
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