500多億！芯片龍頭IPO募資金額創紀錄，將成最易中籤新股？

圖：圖蟲

中芯國際發行價出爐。

7月5日下午，中芯國際公告稱，依據發行人與聯席主承銷商協商確定的發行價格27.46元/股。

根據安排，中芯國際將在7月6日進行網上路演，7月7日進行網上、網下申購，7月13日刊登《發行結果公告》。

看點一、近10年最大規模A股IPO

中芯國際表示，公司本次募投項目預計使用募集資金為200億元。若本次發行成功，按本次發行價格27.46元/股計算，超額配售選擇權行使前，預計公司募集資金總額為462.87億元，扣除發行費用6.35億元（含税），預計募集資金淨額為456.52億元；若超額配售選擇權全額行使，預計公司募集資金總額為532.3億元，扣除發行費用7.27億元（含税），預計募集資金淨額為525.03億元。

據證券時報網統計，中芯國際的募資金額不僅創下了科創板的歷史紀錄，也將創下最近10年A股市場新高。

看點二、發行價較港股折價近10%

中芯國際A股27.46 元/股的發行價較目前港股價格有一定優勢。

中芯國際港股自6月份以來漲勢不俗。照上週五收盤價33.25港元/股計算，中芯國際A股發行價較目前港股價格折價約9.39%。

看點三：最容易中籤的新股？

中芯國際網上頂格可申購上限高達42.10萬股，頂格打新需配421萬元市值，均在A股史上居於前列。

據證券時報網統計，網上頂格申購上限與中籤率基本呈正相關。照此推算，中芯國際有望成為科創板、同時也是整個A股近年最容易中籤的新股之一。

在中芯國際之前，科創板頂格申購上限最高的是中國通號，頂格可申購25.20萬股，頂格申購需配市值252萬元，網上中籤率為0.2254%。

此番中芯國際的頂格申購上限是中國通號的1.67倍，其網上中籤率或遠高於中國通號，按照年內申購上限與其相近的多隻新股中籤率估算，中芯國際網上中籤率有望超過0.4%，以此計算，頂格申購有望中3籤。

看點四、本次發行存在“綠鞋”機制

資料顯示，本次發行授予海通證券超額配售選擇權，海通證券向投資者配售總計初始發行規模115%（193,846.30萬股）的股票，最終超額配售情況將在2020年7月8日（T+1日）披露。

本次超額配售股票將全部向網上投資者配售。

看點五、戰略配售陣容超豪華

資料顯示，本次戰略配售有29家機構繳款，合計繳款金額達到242.61億元。

另外，有不少上市公司直接或間接參與。資料顯示，A股上市公司新華保險（601336.SH）參與了戰略配售；保薦機構海通證券（600837.SH）的子公司海通創新證券投資有限公司也參與跟投。不少上市公司通過參與投資產業基金的形式，間接投資了中芯國際。

看點六、公司面值以美元計價

一般來説，A股公司面值以人民幣計算。但中芯國際本次發行股票面值為0.004美元/股。

公司作為一家設立於境外開曼羣島的紅籌企業，《Cayman Islands Companies Law》（以下簡稱“《開曼羣島公司法》”）允許公司以美元作為面值幣種。同時，公司本次發行股票每股面值與已發行在外的股票每股面值保持一致，為0.004美元/股。

對於中芯國際的定價，業內此前多有討論，並普遍參考科創板已發行新股的“AH”溢價水平，認為中芯國際發行價較港股有所溢價。

不過，從結果來看，中芯國際定價日為7月2日，港股收盤價格為31.60港元/股（約人民幣28.77元/股），本次發行價格較最新收盤價折價4.56%。

作為港股上市公司公司，A股IPO價格以港股市場價格作為重要參考是慣例。值得注意的是，隨着中芯國際登陸科創板的日程將近，中芯國際港股股價一路飆漲。從3月19日的11.18港元/股到今日收盤，漲幅已經達到了186.88%，最高升至34.7港元/股。分析機構紛紛唱多，甚至有外資券商，諸如高盛，已發佈高至42元/股的看多報告。

業內認為，港股近期如虹的漲勢，反映了國際投資者對中芯國際迴歸A股後擁有更廣闊市場的預期。

記者瞭解到，中芯國際為晶圓製造企業，具有資金密集、技術密集、前期投入巨大的特點，公司重資產屬性明顯，因此選擇PB（市淨率）方法可以更好反映中芯國際的估值水平。

圖：圖蟲

截至2019年底，中芯國際淨資產為435.73億元，發行前市淨率3.44倍，綠鞋行使前發行後對應的市淨率為2.20倍，綠鞋全額行使後發行後對應的市淨率2.11倍。截至7月2日，可比公司靜態市淨率平均值為4.27倍，公司發行價對應的市淨率低於可比公司平均水平，體現了相較可比公司盈利空間較大、投資價值更高。

根據公告，7月2日，共計349家網下投資者管理的4,722個配售對象參與了中芯國際初步詢價，報價區間為1元/股-38.87元/股，擬申購數量總和為1258.5720億股，申購倍數為186.66倍。剔除無效報價和最高報價後，參與初步詢價的投資者為242家，配售對象為3,928個，申購總量為1111.0010億股，網下整體申購倍數為164.78倍，有效認購倍數為114.97倍。

剔除無效報價及最高報價部分後，全部網下投資者剩餘有效報價的加權平均數和中位數分別為27.4635元和27.5000元，公募產品、社保基金和養老金剩餘有效報價的加權平均數和中位數分別為27.4690元和27.5000元。

另外值得注意的是，戰略投資者方面，中芯國際初始戰略配售的股票數量為8.43億股，佔綠鞋行使前發行總量的50%。據披露，戰略配售由聯席保薦機構相關子公司跟投和其他戰略投資者組成。其中，本次聯席保薦機構相關子公司“海通創投”、“中金財富”跟投的股份數量預計分別為本次發行股份的2%，即3371.24萬股。

其他投資者方面，中芯國際已在6月初鎖定了中國信科和上海集成電路基金兩位重量級戰略投資者，合計將認購25億元股份。

7月3日晚間，徠木股份（603633）公告稱，已實繳7000萬元作為有限合夥人認購聚源芯星的基金份額，後者作為戰略投資者認購中芯國際科創板IPO股份，該基金募集認繳規模23.05億元；基金有限合夥人囊括中微公司、韋爾股份、安集科技、匯頂科技、江豐電子等一眾半導體企業。

來源：21世紀經濟報道（作者：張賽男）、證券時報網（作者：胡華雄）