想投資行業主題 該選擇主動型基金還是被動指數基金？
在進行行業主題基金投資時，一定有不少基民糾結於投資主動型基金還是被動指數型基金，那麼對於這兩種類型的基金，我們又應該如何抉擇呢？
先來看看主動和被動的行業基金的區別
在行業主題基金中，我們肯定注意到相關基金的投資目標。比如最近大家最關注的醫藥主題，在醫藥股票型基金中，基金的投資標的通常是投資於醫藥行業相關上市公司，通過自下而上的深度挖掘，精選個股，力爭為基金份額持有人獲取長期穩健的超額回報。所以這類主動型基金的業績比較基準大多是中證醫藥衞生指數收益率×80%+中證全債指數收益率×20%，也就是有部分選擇的餘地，股票倉位更加靈活，對於經理的投資能力要求更高。
與之相對的醫藥指數基金，也就是被動型基金則是跟蹤相關的醫藥指數，其投資目標就是採取指數化投資方式，通過嚴格的投資程序約束和數量化風險管理手段，緊密跟蹤標的指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，這類基金更多的是力爭控制基金的淨值增長率與業績比較基準之間的日平均跟蹤誤差不超過0.35%，以實現對醫藥指數的有效跟蹤，因此基金的業績比較基準多是95%×相關醫藥指數收益率+5%×銀行同業存款利率，只要選擇跟蹤，降低誤差即可，更多的依賴於相關指數的上漲幅度，與之同漲同跌。
總結來看就是，主動型基金是基金經理通過分析市場，期望取得市場超額收益的一類基金；指數基金是選取特定的指數作為跟蹤對象，試圖複製指數的漲跌的一類基金。
也就是説，主動型基金是依靠基金經理主動擇時和選股，決定買多少買什麼；指數基金則是掛鈎行業指數決定買什麼，沒有人為操作因素。
那想投資行業主題該選擇主動型基金還是被動指數基金？
1、國內外表現不同
其實關於指數基金和主動型基金的爭論，從來沒有停止過。
最有名的就是“ 巴菲特的十年賭約 ”，大家在論述指數基金的優勢時，經常會拿來做佐證。
2008 年巴菲特用標普500指數和主動權益基金賭10年業績，結果是標普500指數10年的平均年化收益達到7.1%，而ProtegePartners選擇的5只主動基金的平均年化收益只有2.2%。
巴菲特輕鬆贏了賭注，自此，很多投資者堅定地支持指數基金。
因此，很多人認為主動基金就是收智商税的，基金經理就是騙錢的，主動基金應該被完全拋棄。
但指數基金的奇蹟，並沒有在A股延續。
從基金表現看，在A股市場，不管是從10年期、8年期、還是5年期看，主動型基金的整體表現均優於指數基金。
原因其實很簡單：
首先，美股屬於成熟市場，機構投資者佔主導，而A股屬於新興市場，散户居多，存在賺取超額收益的空間；
其次，就是我們老生常談的結構性行情了。
在結構性行情裏，只有一小部分板塊和股票上漲，專業投資者可以通過自己的分析能力跑出超額收益。
只有在瘋牛和普漲行情中，指數基金才能跑贏主動型基金。
有些心急的小夥伴可能直接得出結論，那我們就在A股投資主動型基金，美股投資指數基金。
事實上，細分來看也沒有那麼簡單。
2、行業不同階段基金表現不同
一個行業，在你分析的時點，也可以把它劃入4個階段裏，這就是行業生命週期模型。四個階段名字不太一樣，分別是導入期---成長期---成熟期---衰退期。
像元宇宙、氫能源這些就是處於導入期，概念很美好，但是技術瓶頸沒有突破導致滲透率不高；而像新能源、半導體就是處於成長期，增速快，爆發性強；食品飲料、生物醫藥就相對來説已經進入成熟期，企業利潤較為穩定，當然醫藥中也要細分領域屬於成長期；最後像房地產、採掘這些就算衰退期。
選行業，儘量選成長期和成熟期的。成長期的行業業務增速快，未來的發展空間更大。但相對的，股票的波動會相對更大。而成熟期的行業，雖然發展到了瓶頸，但其中的龍頭公司往往擁有較強的競爭力，確定性是比較高的。
如果選主動基金，則希望獲得更多的超額收益，那哪些行業更容易創造超額收益呢？
若一個行業集中度低，個股分散，行業結構不穩定，隨時可能有公司成長起來。這種情況下，行業內個股收益分化越大，越能夠通過選股創造超額收益；
若一個行業集中度高，但龍頭不夠穩定，可以通過捕捉賽道/細分領域機會，獲取超額收益；選股的方式也相對適用；
但是在一個行業集中度高，並且龍頭穩定且表現強勢(壟斷地位高)，此時依靠選股獲取超額收益難度較高，因而回報率往往比較平庸。
所以成長期的行業，主動基金更容易創造超額收益；而成熟期的行業，主動基金和被動基金的收益差距會相對較小。
行業投資的困難
行業主題投資看似簡單，其實很難。如果不能達到行業專家的水平，僅知道市場上人云亦云的觀點，絕對不是合格的投資者。行業主題投資多流行口號式投資。比如今年的中概互聯，在上漲的週期裏，投資者對行業的護城河、競爭優勢毫不懷疑，完全看不到其中的對立面與投資隱憂；而在下跌週期中，又很容易信仰崩塌，過度放大行業與公司的缺點。信仰與堅守並不能依靠喊口號，信仰與堅守應來自於對行業的獨到睿智見解。
那普通投資者如何參與行業主題投資？
深入學習，持續研究
選擇投資行業主題基金，務必深入學習，持續研究，讓自己成為相關領域的小小專家。參與行業主題基金，自己要有一套成熟的投資體系。務必掌握行業的投資邏輯、估值邏輯、交易邏輯，把握好買賣的時間節點。同時要評估系統性風險，以免出現超預期下跌中的情緒失控。
找到信任的基金經理
要達到上述要求，對普通人而言絕非易事。明白自己的侷限性，不賺能力圈之外的錢，也是明智的選擇。投資主動權益基金，找到自己高度信賴的基金經理，把買什麼和賣什麼的投資問題交給基金經理來解決，我們面臨的投資難度會直線下降許多。基金經理是投資專家，對公司、對行業、對市場的理解，比普通投資者深刻得多。
分散配置
另外，不要把自己的身家性命押注在某一個行業上。現實世界中的不確定性比我們想象中高得多，面對不確定性，適度的分散投資是投資者的護身法寶。比如今年白酒醫藥都不好，但如果還有其他互補性的配置佈局，頂多是局部陰雨的投資局面，不至於出現全局性的洪水氾濫。分散、均衡的配置就是投資中的安全墊。
最後，“慢慢變富”或許是更為現實的選擇。很多人蔘與行業主題基金並不是真的深刻理解這個行業，而是希望能站上風口賺快錢，撈一把就跑。這種想法我們可以理解，但凡事都要有度。沒有金剛鑽的話，就不要攬瓷器活。對絕大多數人而言，“慢慢變富”或許是更為現實的選擇。
(文章整理自中歐基金、南方基金)