市場情緒擾動下迎來佈局良機，快運龍頭安能物流(09956)獲主席增持

“公司價值已被低估”，安能物流主席(09956)王擁軍用實際行動向市場詮釋這一信息。

12月14日，“港股快運第一股”安能物流發佈自願性公告稱，公司的執行董事、董事會主席兼主要股東王擁軍先生從二級市場中增持安能物流股票。

據公告顯示，在12月9日至12月13日期間，王擁軍通過其信託以約120萬港元的代價從公開市場中增持安能物流13.2萬股股份，平均每股增持價9.0845港元。在此次增持後，王擁軍所持安能物流股份從約37.2%增加至37.21%。

要知道，此次增持距離安能物流上市僅一個月，這與其他企業上市後管理層為改善生活拋售股票形成鮮明反差。且王擁軍已在公告中表示，將自12月9日起的12個月內，繼續增持不超過公司已發行股份的2%。欲“真金白銀”的持續投入，可見增持計劃的高質量，這也向市場傳出明確信號：公司價值被低估。

低迷市場情緒拖累安能股價表現

王擁軍堅定增持公司股票的背後，與安能物流上市後因市場情緒的影響導致股價非經營性因素下跌有直接關係。事實上，自今年3月份以來，香港市場的表現便十分低迷，恆生指數年內最大跌幅超8000點。而在安能物流上市後，低迷的市況並未改變。

智通財經APP發現，自安能物流11月11日成功在香港上市以來，恆生指數最大跌超2570點，即約10%的跌幅;恆生科技指數最大跌超1000點，最大跌幅達15.1%。同時，物流板塊的下跌亦對安能物流上市後的表現有所拖累。數據顯示，安能物流所處的航空貨運及物流板塊截至目前共有23家企業，樣本豐富度足夠，但自11月11日至今，該板塊最大跌幅超20%。

指數持續下跌之際，新股市場遭受直接衝擊。數據顯示，自10月份以來，港股主板共17支新股上市，截至12月15日，總計15支新股破發，破發率高達88%，其中，鷹瞳科技(02251)跌近45%，接近“腰斬”，可見低迷市場下的殘酷。通過上述多個維度的對比可發現，安能物流的下跌明顯是受到了市場情緒以及板塊低迷的影響，而非公司的經營性因素。

政策鼓勵、支持的萬億級別市場

不過，安能主席王擁軍敢於增持的原因不止於此，對快運行業以及公司長期發展的堅定看好才是其增持的底氣所在，畢竟中國的快運市場，是一塊萬億規模級別的巨大“蛋糕”，而已成為行業領先者的安能有望持續受益於行業成長。

據艾瑞數據顯示，中國是全球最大的零擔市場，2020年市場規模約為1.5萬億元，約為美國的5倍。但我國的該行業當前仍處於發展的早期階段，這從行業集中度便可知曉。美國前十大零擔網絡已佔據了74%的市場份額，反觀國內，前10大零擔網絡的份額僅5.7%，國內市場整合與成長的空間巨大。

且從行業發展速度來看，由於國內正處於消費互聯網向產業互聯網的轉型階段，快運作為物流產業價值鏈重塑的基礎設施，仍保持着高速發展。得益於C2M製造商的柔性化生產、全渠道零售及貿易分銷扁平化、B2C大件電商的崛起，艾瑞諮詢認為快運網絡未來5年將加速成長，2020至2025年的貨量增速為31.5%，增速較2015-2020提升近10個百分點。

除成長速度快外，快運行業還有一個顯著優點，即政策風險較小。近兩年來，醫藥、房地產、教培、互聯網等行業在政策的擾動下投資難度指數級上升，尋找政策風險低的行業，已成為長期投資資金的關鍵訴求，而快運就是這樣的行業。

在此前中央此前強調推進現代流通體系建設時，對物流是流通體系的重要組成方面做了肯定，要求加快建設現代綜合運輸體系。同時，在9月份國家發展改革委等14個部門聯合印發的《推動物流業製造業深度融合創新發展實施方案》中強調推進物流降本增效，促進製造業轉型升級，快運行業作為承載產業互聯網發展的關鍵基礎設施建設，必將在政策的鼓勵、支持下持續快速成長。

安能物流的多維度核心競爭力

而在投資快運行業時，安能物流絕對是一個繞不開的存在。作為快運行業的領先企業，安能物流已具備明顯先發優勢，且在多個維度塑造了核心競爭力。

憑藉創新性的貨運合作商平台模式，安能物流運力高速擴張帶動公司貨運量持續高增長並升至行業第一名。據艾瑞諮詢的數據顯示，若以貨運量計算，安能物流2020年以1021.1萬噸的年貨運總量佔據了市場17.3%的份額，較第二、第三名分別高出3.1、4.1個百分點;同時，安能物流的貨運總量以及平均日貨運量均位列國內快運市場的第一位。

除市佔率領先外，優秀的成本控制能力以及規模化盈利能力則是安能物流與市場其他玩家的最大區別。據艾瑞諮詢數據顯示，2020年安能物流的毛利率為14.8%，是中國所有快運網絡中的領先水平。且從趨勢來看，2018-2020年安能物流的毛利率分別為-11%(主要受快遞業務影響)、12.7%、14.8%，呈現穩步提升態勢。隨着公司規模的持續擴大，安能的成本控制能力有望繼續提升。

而在規模化盈利方面，目前的全網型快運企業中，大部分玩家由於跨界以及價格戰導致持續虧損，順豐快運、百世、德邦均是如此，但安能物流盈利能力持續增強。

智通財經APP發現，雖然2018年由於快遞業務的影響導致安能物流經調整淨利潤虧損16.12億元，但在公司剝離快遞業務，聚焦於快運領域後，其2019、2020年的經調整淨利潤分別為2.1億、6.54億，且2021年上半年的經調整淨利潤暴增近3倍至1.83億元。

瞭解完國內零擔市場的規模、發展速度、政策風險，再分析安能物流於快運行業中的領先市場規模、以及優秀的成本控制能力和規模化盈利能力後，便對王擁軍在離公司上市後僅一個月就增持至多2%股份的計劃不再驚訝，當前的香港市場，或許就在上演着萬億市場中的領頭羊的股價遭受非理性下跌的戲碼，而聰明的投資者總能發現，企業經歷這樣的“風險”時往往醖釀着長期維度上的超額收益“機遇”，當下或許便是試倉的好時機。

價格總是上下波動，但終將向價值迴歸。