2021年僅剩兩個月，今年海外中國股票基金多陷虧損。選擇“茅指數”還是“寧指數”，決定了他們的收益差距。
海外規模中國股票基金多虧損
晨星數據顯示，今年截至目前，海外規模在50億美元以上的中國股票基金多出現虧損。
例如，截至10月29日，瑞銀資管旗下瑞銀(盧森堡)股票基金-中國精選股票基金(美元)-P累積份額年內費後虧損24.91%。晨星數據顯示，這隻基金最新規模超過90億美元，是海外規模最大的幾隻中國股票基金之一。
摩根大通旗下的摩根大通基金-中國A股機遇基金規模約82億美元。基金的A累積(港元)份額，截至10月29日今年以來虧損7.21%。公司旗下另一規模中國股票基金，“摩根大通基金-中國基金”最新規模超過70億美元，截至10月29日，該基金的A(派息)(美元)份額約虧損15%。
從這些基金的持倉情況來看，今年互聯網行業股票和消費類股票回撤為虧損的重要原因。其中持股集中的基金，虧損更嚴重。
不過，規模最大的安聯神州A股基金的IT美元份額年內收益率為1.21%，最新規模約122億美元，也是海外少數今年錄得正收益的規模中國股票基金。
規模排位洗牌
今年A股行業板塊波譎雲詭，變化多端。海外中國股票基金規模排位因此重新洗牌。
白酒還是新能源？機構對這一問題的回答，也一定程度上決定了它今年的業績和規模。舉例來説，貴州茅台前三個季度股價下降了7.55%，同期寧德時代股價上漲了49.73%。在海外，貴州茅台和寧德時代股票表現的差異帶來了海外最大股票基金的更迭。
此前很長一段時間，瑞銀旗下瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金一直穩坐海外最大中國股票基金寶座。由於基金經理施斌之前的消費股投資非常成功，瑞銀的這隻基金重倉白酒龍頭， MSCI納入A股之後，外資對中國的關注度大幅提升。外資在增配中國時，首先考慮的是國際機構的中國產品。這隻基金成了不少全球投資者佈局中國的選擇。
不過，2021年消費股遭遇回撤。瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金淨值和規模隨之縮水，跌落寶座。與此同時，第一重倉股為寧德時代的安聯神州A股基金上位，規模超越瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金，成為海外規模最大的中國股票基金。這一變化被機構人士認為代表了資金對“股王”貴州茅台和寧德時代的態度。儘管，事實上，安聯神州A股基金和瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金的區別遠不止於此，但是這種解釋框架似乎更能為人接受。
海外機構關注“消費股”反彈
最近一段時間，消費股反彈是最受關注的投資話題。
瑞銀證券A股策略分析師孟磊表示，儘管中國部分行業變化，一度使海外投資者轉向負面，但北向資金並未受明顯影響，滬港通、深港通在三季度共淨流入682億元(上半年淨流入2237億元)。分行業來看，北上投資者加倉新能源和製造業，顯示其對熱點主題的觀點與國內公募基金類似。不過，與國內公募投資者不同的是，北上投資者在三季度僅小幅增持材料板塊，並逢低增持了消費板塊。
在此背景下，孟磊建議增持消費並減持材料。理由是，隨着整體盈利增速回落，具有穩定長期增長前景，且估值已大幅回撤的消費板塊，因其穩定及高可見性，有望重回市場焦點。考慮到近期部分原材料價格出現大幅波動甚至下跌，瑞銀預計進入四季度公募基金或加倉消費股而放棄材料股。
事實上，已有外資機構大手筆加倉消費。摩根大通旗下摩根大通基金-中國A股機遇基金在9月大手筆加倉消費股。加倉五糧液幅度高達100%。同期，它還大手筆加倉了光伏龍頭隆基股份和動力電池龍頭寧德時代，對兩者的加倉幅度都高達100%。
無獨有偶，另一資管巨頭施羅德旗下的中國基金-施羅德國際精選基金中國A股基金也在9月顯著加倉了貴州茅台，加倉幅度22.34%。
但也有機構認為，隨着科技行業監管政策塵埃落定，科技股調整進入尾聲。目前加倉科技股正當時，例如富達國際旗下的富達基金-中國消費新動力基金9月顯著加倉騰訊、阿里巴巴，但是小幅減持貴州茅台。
（文章來源：中國基金報）