2019年豆神教育被收購標的創始人竇昕出任上市公司總裁，令人頗感意外，而今又取代實控人池燕明成為公司法人，似乎從進入上市公司開始，竇昕就將自己與公司進行深度捆綁，雖然池燕明仍為立思辰名義上的實控人，但種種跡象表明竇昕才是掌控上市公司走向的人。如今看來，當初快速拆分上市公司信息安全業務、大舉發力大語文業務的舉動，將公司改名為具有濃重個人ip性質的“豆神”，看似綁定實則更像是變相的“借殼”，而他實際上已經將自己的中文未來成功裝入了上市公司。
9月11日，豆神教育發佈公告稱，公司於第四屆董事會第四十四次會議上，審議通過《關於變更公司法定代表人的議案》，同意公司CEO、總經理竇昕擔任豆神教育法定代表人，此前系由實控人池燕明擔任。
根據半年報，竇昕在豆神教育持有股份72,873,028股，持股比例8.39%，為公司第二大股東，第一大股東為池燕明，持股比例為12.43%。 但無論是從立思辰更名為“豆神教育”（豆神恰為立思辰總裁竇昕的個人IP）還是定增，上市公司無一不透露出強烈的竇昕屬性。雖然池燕明仍為立思辰名義上的實控人，但種種跡象表明竇昕才是掌控上市公司走向的人。
不久前豆神教育發佈了半年報，報告期內，其教育板塊營業收入明顯低於行業內絕大部分企業。除了明顯異常的大語文服務業務數據之外，公司的賬面資金已經十分緊張。然而公司資金捉襟見肘之時，實控人卻佔用着公司大量的資金。而另一面竇昕卻利用個人資金以及參與公司募資資金認購，給公司“紓困”，從而上位為公司第二大股東。
購買立思辰股票、做出業績承諾、中文未來高管做出長期任職承諾，這些行為無疑加強了立思辰和中文未來之間的利益捆綁。但問題在於，利益捆綁也不至於為實控人佔用上市公司資金買單，竇昕如今“反客為主”，將中文未來“徹底與立思辰融為一體”，在持股上也與實控人相近，距離易主僅一步之遙，更像是一場變相的“借殼”。
實控人“佔用”上市公司資金
上半年受疫情影響，豆神教育業績下滑比較嚴重。
財報顯示，上半年豆神教育公司實現營業收入7.13億元，同比下降21%；實現歸屬母公司股東淨利潤-9472萬元，同比下降341.86%，業績表現低於行業平均水準。而更令人擔憂的是，上市公司的資金狀況十分緊張。
截至2020年上半年末，豆神教育賬面貨幣資金為2.32億元，短期借款為7.20億元，一年內到期的長期借款為1.73億元，長期借款4.71億元。2018-2019年及2020年上半年，上市公司的利息費用分別為7666萬元、7999萬元、3764萬元；同期，經營活動產生的現金流量淨值分別為-1.52億元、2.15億元、-3.25億元。
半年報公佈後不久，豆神教育發佈出售下屬子公司暨簽署《框架協議》的公告，擬出售下屬公司江南信安。豆神教育前身為北京立思辰辦公設備有限公司，主營信息安全業務，於2009年上市，2013年開始轉型涉足教育領域，接連收購了含江南信安在內的20家公司。江南信安主營移動終端安全服務業務，於2015年被立思辰以支付現金及發行股份的方式，購買其100%的股權，交易金額共計4.04億元，如今卻將以2.5億元出售，雖然豆神教育表示是為了加速推進業務轉型，但在資金緊張的背景下虧本售賣子公司意思不言而喻，補充公司營運資金，加快資金週轉或才是其掩蓋在業務轉型下的真實意圖。
然而，公司資金吃緊，關聯方卻佔用着公司大量的資金。
據2020年半年報，公司賬面其他應收款金額為7.65億元，佔公司賬面總資產的比重為10.03%，其中，關聯方應收款金額為6.33億元，佔公司其他應收款總額的比重為82.71%。
（來源：2020年半年報）
而豆神教育對北京辰光融信企業管理中心（有限合夥）（下稱“辰光融信”）、北京立思辰計算機技術有限公司、北京立思辰信息技術有限公司、上海友網科技有限公司、北京立思辰金智科技有限公司的其他應收款金額分別為1.91億元、1.24億元、1.13億元、3428萬元、302萬元，合計金額為4.38億元，佔關聯方其他應收款的比重為69.17%，產生上述大額其他應收款的原因在於豆神教育業務的分拆。
竇昕變相“借殼”？
豆神教育的前身是以安全科技業務起家的立思辰，上市後不久陷入瓶頸的立思辰開始轉型，先是收購了從興科技、江南信安等一眾互聯網公司，自2013年開始又高溢價收鴛鴦戲水數字化校園系統的合眾天恆進軍教育信息化行業，此後便一路“買買買”，斥資超過49億元收購了至少二十家教育服務公司，意圖打造教育和信息安全雙主業形態。
2018年立思辰通過收購中文未來變身A股罕見的以語文為主業的K12教育公司。當年2月，立思辰以現金4.81億收購了中文未來51%股權，之後又繼續收購了剩餘10%股權。2018年的11月，立思辰又以7億收購來剩餘的中文未來39%股權，實現100%控股，由此中文未來成為立思辰的全資子公司。而頗有意思的是，這前後兩次收購時隔不足9個月，中文未來的整體估值卻翻了近一倍。
根據對賭協議，要求中文未來在2019年-2021年實現的淨利潤分別不低於1.3億、1.69億以及2.1億元。除業績對賭外同時還要求其創始人竇昕承諾自交割日起8年內不離職，並用本次股權轉讓款的60%以上購買立思辰股票。竇昕在圈內被封為““竇神””，迄今為止他仍然是甘肅考區最高分紀錄保持者，曾聯合創辦北京高思教育集團、擔任巨人教育董事，2015年成了中文未來。
而在收購了中文未來後，立思辰便快速啓動了拆分業務計劃。
2018年立思辰啓動了分拆信息安全業務相關資產的工作，把相關的六家子公司股權按淨資產賬面價值打包賣出，作價5.1億元。根據《股權轉讓協議》，2019年末辰光融信應向豆神教育支付完所有的股權轉讓款，而截至目前這部分款項仍未支付完畢，分拆出的企業還在佔用上市公司大量資金。根據企查查，商華忠、潘鳳巖、池燕明分別持有辰光融信股份40%、 33.27%、16.73%股份，而池燕明為上市公司實控人，其餘兩人則是上市公司前高管。
而頗有意思的是，在關聯企業佔用上市公司資金的同時，上市公司實際控制人池燕明、總裁竇昕和股東商華忠分別將個人資金1.67億元、2.05億元和3.18億無償借給公司使用。截至2020年上半年末，上市公司對三人的其他應付款餘額分別為1.64億元、2.25億元、3.56億元。
（來源：2020年半年報）
不僅如此，為了解決資金緊張的問題，豆神教育於2020年2月發佈非公開發行預案，擬募集資金15.30億元，其中5.9億元用於大語文項目開發與升級，7億元用於償還銀行貸款，2.4億元用於補充流動資金。其中竇昕認購3.5億，7月份上市公司發佈了修訂預案，原本的投資機構募資數額降至8.08億元，但竇昕認購金額卻由3.5億元增至5億元。
2018年，上市公司分三次收購中文未來股份，合計成本約為13億元。而按照當初收購協議，要求股權轉讓款的60%以上購買立思辰股票。據Choice數據，竇昕累計在二級市場購買上市公司7291萬股，合計成本為6.84億元，如果加上竇昕個人借給上市公司的2.25億，再加上它認購非公開發行5億，竇昕合計為上市公司花費超過14億元。
購買立思辰股票、做出業績承諾、中文未來高管做出長期任職承諾，這些行為加強了立思辰和中文未來之間的利益捆綁，但問題在於，利益捆綁也不至於為實控人佔用上市公司資金買單，但如果是借殼那麼久不難理解了。
實際上，在立思辰收購中文未來後，立馬就拆分了公司的信息安全業務。
2019年竇昕出任上市公司總裁，他進入立思辰管理層在情理之中，但是擔任總裁又有點出乎意外。此後又將上市公司名稱“立思辰”更名為“豆神教育”，而豆神恰為立思辰總裁竇昕的個人IP，這些舉動無一不透露出竇昕將中文未來與立思辰融為一體，徹底綁定。目前來看，竇昕是僅次於池燕明的第二大股東，雖然其與池燕明簽訂了表決權委託協議，但距離上市公司易主只差一步之遙。如今看來，收購、分拆、裝入的舉動更像是“借殼”，竇昕已經成功的將中文未來裝入“豆神教育”，並開始在大中文領域施展拳腳。