老周侃股：監管層重錘問題股才剛剛開始

問題股豫金剛石突遭交易所ST，引起市場廣泛關注。註冊制之下，對問題股的監管和處罰都將大幅升級，諸如豫金剛石此類的問題股以後將在市場無處容身。

上市公司不重視自身的安全問題，違規擔保本身就是風險極大的行為，大股東和實際控制人的責任不可推卸。雖然説現在隨着全面註冊制的到來，殼資源的價值已經大打折扣，但這也不應該成為大股東和實際控制人竭澤而漁的理由。所以，豫金剛石是一家很有代表性的問題股，交易所對其ST處理是非常明智的，今後類似的股票可能還會出現。

現在監管層加大對問題股的查處力度，根本原因還在於保護中小投資者的利益，讓大股東和實際控制人依靠損害上市公司利益來實現自身利益最大化的做法無法實現。

一旦監管層發現大股東有損害上市公司利益的行為，就會及時對上市公司進行ST處理，導致銀行在接受上市公司擔保的時候也會警惕，這樣一來，大股東通過損害上市公司利益謀取私利的預期收益就會下降，當這個預期收益下降到低於大股東清倉減持股份的預期收益時，大股東就會放棄損害上市公司利益，轉為通過減持股份實現自己的利益最大化，這才是重錘問題股的重點。豫金剛石被ST有很大的警示意義，警示其他上市公司不要重蹈覆轍。

監管層的多次發聲已經明確了A股即將全面註冊制的預期，註冊制之下嚴查問題股，加大退市力度是極為重要的一個方面。

註冊制之下，IPO公司上市的效率提高很多，而且上市公司的門檻也相較此前有所放寬，一方面會導致新股快速、穩定的擴容。但只進不出將面臨很大的問題，所以配套的退市制度必須從嚴。如果説在此前退市股的數量還十分稀少的話，那麼在全面註冊制之後，A股的退市股數量將同比大幅上升，這也直接對問題股構成了巨大的震懾和威脅。

豫金剛石被ST，更像是監管層對問題股開始嚴查的一個信號，讓那些不遵守市場規則，損害投資者利益的問題股們感受到監管從嚴的緊迫感，如果它們不能及時悔改，或者繼續在問題股的道路上越走越遠的話，等待問題股的只有一個結果，那就是被市場無情的拋棄，落敗的被清理出A股市場。

本欄預計，在全面註冊制之後，A股市場將形成更為良性的生態循環，想上市不是什麼難事，但想在A股受到投資者的青睞卻並不容易，除了那些踏踏實實提升業績並且穩定為投資者創造收益的上市公司之外，凡是不務正業、投機炒作，甚至是藐視規則、侵害投資者利益的問題股，都將快速的被清理出A股市場。

到時候，將倒逼上市公司專心搞經營，投資者也會逐步改變投資理念，主動放棄問題股中的投機機會，畢竟在一隻即將退市的問題股裏投機，失誤一次可能就再也沒有翻身的機會了。

北京商報評論員 周科競