智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研究報告稱，智飛生物（300122.SZ）重磅產品獲批，研發管線估值重塑持續進行，堅定看好公司發展。預計公司2021-2023年歸母淨利潤為47.01億元、62.29億元以及81.13億元，同比增長42%、33%以及30%;EPS分別為2.94元、3.89元以及5.07元。維持“買入”評級。
國盛證券指出，2021年6月10日，根據藥監局網站信息，智飛生物子公司龍科馬研發的母牛分枝桿菌疫苗(結核感染人羣用)獲得批准(受理號CXSS1800010國，下稱預防性微卡)，智飛生物又一重磅產品獲批上市。
國盛證券主要觀點如下：
世衞組織高度重視結核病的防治，中國是結核病高負擔國家。聯合國和世衞組織多次召開國家級會議，為2030年確定的具體目標是：與2015年相比，將結核病死亡的絕對數量減少90%，發病率(每年每十萬人口新發病例數)降低80%。中國是結核病高負擔國家，國內帶菌人羣多，發病人羣多，死亡人羣多。我國是全球22個結核病高負擔國家之一。2018年肺結核發病人數 88.9萬人，死亡人數3149人，結核病防治形勢嚴峻。2011年發佈的”第五次結核病流行病學調查結果“顯示，中國感染肺結核病菌人羣約為5.5億人(PPD檢測方法假陽性率較大，國盛證券認為此數字偏高，但實際帶菌人數確實龐大)。國內較高的帶菌人羣基數，也決定了預防性微卡和EC診斷的未來潛在巨大市場空間。
近年來政策端不斷加碼結核病的防治工作。《“十三五”全國結核病防治規劃的通知》、《普通高等學校傳染病預防控制指南》、《遏制結核病行動計劃(2019—2022年)》等文件，都在衞生部門職責、區域防範、人羣篩查、學生體檢等方面不斷加強相關工作。作為多個部門高度重視工作，未來的結核病防治工作將繼續堅定推行，良好的政策預期之下，也有利於結核病防治相關產品的市場銷量，相關結核產品有望更快進入市場，從而為結核疾病的篩查和防治貢獻自身力量。
公司已在結核診斷與預防研發管線多個產品佈局。除了已上市的治療性微卡、已獲批的EC診斷試劑和預防性微卡，目前公司在結核病領域佈局了包括BCG-PPD診斷試劑、成人卡介苗等產品，公司在結核病領域產品儲備豐富，診療體系搭建完善，未來在結核病市場開拓中先發優勢明顯。
預防性微卡將對公司未來估值+業績形成雙擊作用。預防性微卡的獲批是對公司研發實力的又一次證明，同時隨着預防性微卡和EC診斷試劑的放量，未來自主產品未來利潤佔比將逐漸擴大，未來隨着公司管線中23價肺炎多糖疫苗、人二倍體狂犬疫苗、四價流感疫苗(國盛證券預計21年內報產)、15價肺炎疫苗(國盛證券預計22年報產)，也將進一步提升佔比，對公司整體估值和業績將形成雙擊作用，公司未來增長動力十足，公司研發管線估值重塑持續進行。
風險提示：HPV銷售低於預期;產品研發進度的不確定性。