航天航空板塊逆勢崛起！軍工主題基金還能上車嗎？

　　12月24日，A股軍工板塊繼續走強，西部材料、航天彩虹封板，紅相股份、洪都航空、航發科技、中航機電、新光光電等紛紛走高。航天航空、大飛機、北斗導航等板塊漲幅居前。

　　機構認為，作為軍工產業大週期啓動元年，2021有望迎來更強行情。2021年將是國防建設由提“質”轉入上“量”的大週期元年。如何確保上“量”是十四五的主旋律，在“量”的推動下產業格局也將迎來深刻變化。

　　在A股市場明顯的行業輪動特徵下，軍工行業在今年迎來窗口期，軍工主題基金也在下半年強勢崛起。綜合比較來看，軍工板塊具備投資吸引力，純粹投資于軍工行業的主題基金是不錯的選擇。使用定投的方式投資於未來5-10年成長確定性高的行業的主題基金也是較為不錯的選擇。

　　軍工板塊成長性凸顯

　　對於國防軍工的走強，冬拓投資基金經理王春秀表示，短期看，是由於軍工板塊前期調整較為充分，估值提升空間再次打開；中長期看，《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》對國防領域定調非常高，“十四五”採購有望帶動板塊細分領域景氣度大幅提升，軍工板塊從估值驅動邏輯切換為內生增長驅動邏輯，板塊成長性凸顯。

　　從機構調研的角度看還能發現機構對部分國防軍工股的關注。統計顯示，近1個月以來，有9家公司接待了包括基金公司、證券公司、海外機構、陽光私募、保險公司、QFII等在內的82家機構調研，其中，鋼研高納(18家)、景嘉微(17家)、上海瀚訊(10家)等3家公司期間接待調研機構均超10家，盟升電子、派克新材、中航機電、中航光電、亞光科技、天和防務等公司也均接待了超3家機構的調研。

　　私募機構也看好國防軍工股的持續性表現。龍贏富澤資產總經理童第軼表示，從過往經驗看，國防軍工行業的景氣度往往由市場風險偏好、估值、基本面和超預期的事件驅動等因素驅動。軍工板塊本身具備高貝塔特性，是典型的牛市高彈性品種，不失為跟蹤指數長牛趨勢的一個選擇。從業績上看，本輪軍工股業績增長確定、十四五訂單確定性強，平台型公司的商業模式得到市場認可，以及具備消費品屬性，半年報和三季報已經印證了軍工若干細分子行業景氣度的強勢復甦，所以，此次軍工股的上漲更具備基本面的支撐和可持續性。

　　對於國防軍工的基本面情況，接受《證券日報》採訪的私募排排網未來星基金經理夏風光表示，本身軍工行業具備剛需的特徵，每年的增速不受經濟週期波動的影響，隨着一批核心裝備全面列裝，軍工行業的景氣度可能會在十四五期間得到進一步提升，對明年軍工行業的業績會有正面的預期。十四五期間對軍工行業來説是新的機遇，在複雜多變的外部形勢下，強軍的目標會堅定不移落實。過去的5年軍用裝備有新的突破，如殲20、直20、運20等，經過十三五的落地和小排量裝配，在十四五期間這些軍品會大批量的列裝，軍品採購有望快速增長，所以整個軍工板塊仍會受到市場的持續關注。

　　對於國防軍工行業的投資佈局，夏風光認為技術含量高，在手訂單充沛的龍頭企業更加值得跟蹤，比如軍用飛機、導彈、空天一體化、半導體、雷達等細分領域。

　　王春秀認為沿着“十四五”期間武器裝備量、價、質齊升這條主線，深度挖掘航空、導彈、無人機、衞星以及新材料和元器件產業鏈上的龍頭公司，是一個不錯的選擇。

　　軍工主題基金還能買嗎？

　　在A股市場明顯的行業輪動特徵下，軍工行業在今年迎來窗口期。軍工行業迎來多重產業拐點，政策紅利不斷促進產業發展。那麼，今年漲了這麼多的軍工板塊能否一直火下去呢？有以下三大邏輯支撐：

　　估值合理：軍工板塊調整近五年，前期向下的風險得到較大釋放。雖然在7月份估值有所調整，但從橫向和縱向來看，板塊整體估值仍具有明顯優勢，有較好的配置價值。

　　基金配置不斷提升：今年三季度的公募持股中軍工行業佔比達到2.27%，創下近兩年新高。未來，隨着軍改和十四五規劃落地，軍工板塊將繼續向好，基金持倉比例有望繼續提升。

　　基本面存在大幅改善預期：當前我國武器裝備存在較大缺口，疊加疫情對宏觀經濟衝擊和地區局勢動盪加劇，軍工行業作為國家“必選消費”，軍事效益和經濟效益將得到充分發揮，以導彈和軍機為代表的武器裝備“十四五”有望加速放量，帶動軍工行業基本面大幅改善。

　　博時軍工主題股票基金經理蘭喬表示，從長期的維度看，軍工行情是由基本面推動的，軍工行業未來投資機會值得關注。

　　軍工行業長期的投資邏輯還是基本面的邏輯，軍工主題基金就是去選擇成長性最好的子版塊，在其中挑選出優質的公司進行投資佈局，從一個較長的時間維度去看能分享到公司成長的收益。

　　軍工板塊受外部事件驅動的影響較大，確實具有較強的主題投資色彩。但從更長期的維度看，軍工企業的股價還是由基本面因素決定的，包括行業發展前景、生產經營狀況、經營業績等。在未來5-10年軍工行業確定性增長的背景下，我們認為軍工行業會出現很多投資機會。在基金的選股邏輯方面，我們主要依據基本面分析，在軍工行業未來10年大發展的背景下，精選其中確定性高、彈性高的個股進行投資。主要考量行業景氣度、公司成長性及經營能力、估值水平三個維度，自下而上精選個股，為投資者創造收益。行業景氣度方面，順應軍隊發展戰略的海空軍裝備、制導武器、軍工電子、新材料等行業領域擁有高景氣度且持續性強。

　　橫向比較其它行業，軍工行業計劃性更強、下游客户軍方需求確定性更高、產業鏈相對封閉，科研生產的組織更加嚴密，受經濟環境的影響相對較小。在未來5-10年軍工行業成長確定性高的背景下，版塊內的優質公司估值具備一定的提升空間。綜合比較，軍工板塊有投資吸引力，純粹投資于軍工行業的主題基金是不錯的選擇。使用定投的方式投資於未來5-10年成長確定性高的行業的主題基金也是較為不錯的選擇。

　　有些小夥伴可能表示，軍工板塊今年表現那麼好為什麼我還是沒賺到錢。實際上，軍工板塊本身屬於高彈品種，擇時本身就比較困難，加上有一部分小夥伴是在今年7、8月漲的最火的時候上了車，導致山頂站崗。

　　那麼，最近市場時不時震盪調整，基金還能繼續持有嗎？由於軍工板塊波動大，軍工主題基金正是定投的理想品種，中長期來説，軍工板塊的高成長性和高確定性被多數機構一致看好，而當前時點可能依然是逢低分批佈局的好時機。

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