財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，從“一醬功成萬股哭”到“一鯨落萬物生”，僅僅一個春節長假，A股就上演瞭如此斗轉、曲折的劇情，也讓億萬股民、基民的心情經歷萬千起伏。
2月22日，星期一，牛年開市第三日。上證指數衝高回落，收跌1.45%，創業板跌4.47%，“股王”貴州茅台大跌6.99%。“茅台大跌”和“基金”雙雙被推上當日微博熱搜榜，分列榜單第7名和第9名。
牛年開年這波基金重倉股重挫，也讓“千億基金經理”張坤管理的易方達中小盤基金淨值止步“九連陽”，繼2月18日淨值大跌3.2%後，2月22日其淨值估算跌幅達5.31%。
過去一兩年時間，“炒股不如買基金”的觀念深入人心，“明星基金經理”更是集萬千寵愛於一身。然而，就在投資人紛紛將資金交予他們後，“基金重倉股”股價也在追隨者的前赴後繼下迭創新高。
當新發基金的節奏趕不上與股價上漲的步伐，當基金重倉股與非重倉股的“剪刀差”無限放大，價值投資的天平也開始走向失衡、裂變與重構，“一鯨落，萬物生”的A股新格局似乎正在應驗。
當鯨魚在海洋中死去，它的屍體最終會沉入海底，而一座鯨魚的屍體，可以供養一套以分解者為主的循環系統長達百年。為此，生物學家賦予該過程這樣一個名稱——“鯨落”。
不過，股市的生態遠比生物學更復雜。“重量級的抱團股砸下來，總是能讓這些小盤股飛濺起來，但後者也會很快跌下來，現在要觀察的是基金的贖回有沒有形成趨勢。”一位市場人士分析稱。
茅台“鯨落”萬物生？
一邊是貴州茅台代表的基金重倉股大跌，一邊是週期股代表的“煤飛色舞”——當牛年的鐘聲敲響後，誰也未曾想到，一度被億萬股民和基民給予厚望的牛市，卻迎來了這樣一種難以名狀的開局。
三日累計暴跌12.03%、市值蒸發4268億元……就在機構紛紛將貴州茅台股價調高至3000元、5000元時，牛年開年一場猝不及防的大跌，又讓很多人對其不敢有太多奢望。
繼上週四單日大跌5%後，貴州茅台今日再跌6.99%。至此，這一“兩市市值第一股”牛年已累跌超12%、市值蒸發4268億。同日，釀酒指數跌7.67%，五糧液大跌9.10%，酒鬼酒、山西汾酒跌停。
股價重挫的又豈止貴州茅台？2月22日，跌幅榜居前的均為基金抱團的高價股：陽光電源跌17.68%，石頭科技12.97%、通策醫療跌停、萬泰生物跌停、藥明康德跌9.06%、東方財富跌8.66%……
據財聯社記者統計，2月22日，股價排行前二十名中，僅有一隻次新股億華通股價上漲，其他悉數下跌。而股價在400元以上的高價股無一倖免，最小跌幅也高達3.80%。
與這些基金抱的高價股形成鮮明對比的，長期坐冷板凳的週期股、低價股開年卻是另一番景象。2月22日，漲幅居前的板塊：鋼鐵、有色、石油、煤炭，當日漲幅分別為5.82%、5.20%、4.46%和2.77%。
更讓投資人哭笑不得的是，即便是2月22日指數悉數下跌，兩市上漲的個股仍高達2612家，其中125家個股漲停。而下跌的個股只有1458家，跌停個股僅13家。
“很多投資者追高買入的核心資產不漲反跌，而以前被市場不看好、坐了幾年冷板凳的板塊卻持續上漲。”一位基金投顧人士預測，這輪結構性行情分“只賺指數不賺錢”和“只賺錢不賺指數”兩個階段，今年有望步入第二個階段。
估值大跌近5%，張坤、王宗合淨值止步“九連陽”
正所謂“成也抱團，潰也抱團”。受開年抱團股重挫影響，“千億基金經理”張坤和“五百億基金經理”王宗合的代表作——易方達中小盤和鵬華匠心精選的淨值雙雙止步“九連陽”。
基金淨值公告顯示，從1月29日至2月10日，易方達中小盤和鵬華匠心精選的淨值均連續上漲，並創造了“九連陽”的奇蹟。不過，這一人見人愛的喜慶氛圍，均在牛年第一個交易日戛然而止。
2月18日，易方達中小盤淨值跌3.20%，鵬華匠心精選淨值跌1.42%。一日後，前者淨值微漲0.31%，但到了2月22日，兩隻基金淨值估算均再次大幅下跌，其中，前者跌5.31%（公告淨值跌4.44%），後者跌4.99%。
張坤對白酒股十分偏愛，貴州茅台、洋河股份、瀘州老窖、五糧液分列前四大重倉股，佔據近四成倉位，2月22日均大幅下跌，平均跌幅8%,而其第五大重倉股通策醫療更是跌停。
王宗合也痴心白酒股，前十大重倉股中，白酒股獨佔四席。不過，與張坤重手押寶白酒股略有不同，他更偏愛港股投資。但即便如此“分散”，2月22日，其十大重倉股無一倖免，悉數下跌。
WIND數據顯示，截至2020年四季報，貴州茅台、五糧液分別被1665只和1322只基金持有，成為當季基金前十大重倉股冠軍和榜眼，他們也成為公募持倉市值超千億的兩家上市公司。
截止目前，市場上共有1444只偏股型基金和3829只混合型基金，這意味着近半數公募基金產品持有貴州茅台或五糧液。如果再加上東方財富、陽光電源等基金重倉股，此次抱團股大跌，對基金傷害至深。
基金經理火線“安撫”：行情還沒完！
從“一醬功成萬股哭”到“一鯨落萬物生”；從“只賺指數不賺錢”到“不賺指數只賺錢”……牛年開年才三個交易日，很多股民就感到了與春節前完全不同的兩種心情。
1月18日和1月19日，創業板指數“兩連陰”，兩市4100多家上市公司中，每天都有超3500家股票上漲，而市場上1400多隻偏股型基金中，淨值上漲的僅不足500只。
“年前漲出了股災的味道，年後又跌出了牛市的味道！”一位多年浸泡資本市場的職業投資人感慨，只有大市值的抱團股跌下來，小市值的股票才能得以喘息，他對開年這種行情喜聞可見。
不過，也有人對此持悲觀態度。早在春節前夕，上海一傢俬募合夥人徐曉峯就提醒，牛年不要對股市期望值過高，畸形的抱團結構性行情在牛年會終結，A股歷史上四次抱團行情最後都會灰飛煙滅。
“A股歷史上有四次抱團，最後都土崩瓦解。之前每次抱團的壽命歷時3-4年，這次抱團已歷時3年多。”徐曉峯認為，指數下跌個股漲，如果抱團土崩瓦解，市場也會泥沙俱下，小票未必能扛得住。
基金重倉股開年大跌，基金淨值回撤，贖回壓力也開始陡增。據財聯社記者瞭解，不少基金投資人選擇“落袋為安”。有人稱“留得青山在，不愁沒柴燒，手上有籌碼，面對市場調整才能更加淡定從容。”
2月22日盤後，很多公募基金不約而同發出了對市場的解讀。南方一家大型公募基金經理稱，白酒股價調整的主要原因是板塊估值較高所導致，白酒依然是A股不可多得的優質資產。
對於白酒板塊後續的投資機會，上述基金經理認為，白酒的中長期投資邏輯是消費升級，目前白酒基本面仍處於正常良性的經營週期中，中長線投資邏輯依然成立。
也有私募基金經理認為，接下來不會有所謂的抱團瓦解，而是從A抱團向B抱團的抱團輪動。例如，這兩天低位有色爆發，其源頭既有高位品種估值壓力導致的調倉需求，也有新增資金的建倉需求。
“1月份發行的很多基金，淨值變化不大，這很可能也就意味着建倉規模不大，國內內資金購的進場仍然是趨勢，沒有改變！”上述私募基金經理認為新基金髮行如火如荼，仍會提供源源不斷的彈藥。