財聯社3月22日訊，節後A股單邊下行，周線5連陰。市場何時能觸底反彈？天風證券認為，一季報預告密集披露期臨近，為A股4月反彈提供窗口期，核心資產的超跌反彈有望開始。
價量方面，市場已經連續調整5周，屬於連續下跌較為極端的情況，前期最超跌的軍工板塊開始率先反彈，市場周線反彈或將隨時來臨。截至發稿，北向資金今日早盤持續流入，淨流入超50億元。
今年的業績披露期，或成為反彈重要窗口期。本週開始至4月15日前，將進入一季報預告披露的高峯時段，業績將再度成為驅動行情的關鍵變量。天風證券認為，由於2021年國內進入信用收縮週期（債務總額增速回落）、全球利率和通脹預期易上難下，因此A股市場很難再像2019和2020年一樣大幅提估值，於是業績就成為推動股價的核心因素。
關於一季報的結構方面，天風證券預計兩類公司出現超預期的可能性最高：一是順週期中漲價的板塊；二是自身產業週期上升的板塊（軍工上游、生產線設備、新能源車等）。除此之外，對於開闢超額收益的新戰場，一季報也至關重要，很多中盤成長股，需要業績的連續驗證，才能形成凝聚力。
“抱團”風險接近底部 “核心資產”有望企穩
節後A股畫風突變，“抱團股”大幅回撤，拖累指數下行。“核心資產”能否企穩，對大盤起到定海神針的作用。天風證券表示，從部分核心指標和資金交易行為來看，“抱團”風險的系統性擴散正在接近底部，“核心資產”有望企穩。
用公募基金前100重倉股的持倉市值與公募基金可用資金的比值作為抱團股的“槓桿”效應衡量指標，即單位可用資金所能拉動的抱團股持倉市值變動，發現該比值在2017年Q1之後逐步抬升至2020年Q4（1.70）。當下出現的積極變化是截至2021年3月19日該比值已經大幅回落至1.10，已經低於2020年Q3的水平，而2020年Q3市場的抱團以及分化程度並未像2021年春節前極致，這意味着核心資產離階段性的企穩從交易層面已有可能。
聚焦價值迴歸積極佈局
天風證券表示，在市場階段性企穩的情景下，更為廣泛的價值迴歸和價值發現將到來，可以積極佈局三條主線。
第一，碳中和對於限排限產的長期有效機制的形成有助於穩定市場的產能重估預期，相關受益行業鋼鐵、鋁、建築以及煤炭又恰好處於被低估的狀態，存在收益率向ROE迴歸的價值修復需求，因此這些傳統週期性行業的價值修復與產能重估形成了股價上行的共振力量。
第二，同樣地，在經濟復甦的趨勢中，部分行業基本面的改善也是價值迴歸的基石：銀行、房地產、公路運輸以及旅遊（景點，酒店）。
第三，對於中小市值而言，深挖盈利彈性是核心：一方面關注已經出現明顯盈利改善信號的TMT；另一方面關注在海外中小企業產能出清的背景下，全球生產恢復過程中對於機械設備、化工（純鹼、PVC、鈦白粉）等細分領域中小企業的盈利拉動。