11月7日，夏廈精密正式啓動申購。
本次IPO，夏廈精密擬募資7.5億元，新股發行總數為1550萬股。在11月6日舉行的夏廈精密首次公開發行股票並在主板上市網上路演活動中，公司董事長、副總經理夏建敏表示，本次募集資金投資項目均由公司圍繞其主營業務設計，並獨立實施。相關項目實施後不會產生新的同業競爭或者對公司的獨立性不產生不利影響。
深耕小模數齒輪行業二十餘載，夏廈精密持續攻克高速幹切滾齒技術、電機軸油封高轉速魚紋線加工技術、薄壁及高精度電機花鍵軸加工技術等多項核心技術，產品應用觸角延伸至電動工具、醫療器械、智能家居及安防等領域，業務還綁定了新能源車、機器人等黃金賽道，揚帆恰逢其時，募投項目亦瞄準這些新興市場發力，未來有望在市場需求爆發、新增產能釋放和規模效應作用下，帶動業績實現新一輪的增長。
多維構築強競爭壁壘 核心主業盈利穩健
成立於1999年的夏廈精密，現已成長為行業頭部企業，並收穫多項業內榮譽和認可，先後被認定為國家級專精特新“小巨人”企業、入選第七批製造業單項冠軍企業等。
招股書顯示，“根據中國機械通用零部件工業協會出具的説明，行業內通常將模數小於等於2.5mm的齒輪定義為小模數齒輪。”齒輪行業無疑屬於技術密集型行業，因其產品的特殊屬性及廣泛的高精度應用場景，產品對性能的要求較高，從研發到生產製造，再到過程檢測和總成試驗，多個環節均需層層嚴把關。
據悉，齒輪相關的高精度和高可靠性生產和檢測設備依賴進口，價格昂貴；除需要較強的資金實力外，新進企業想要迅速進入市場，還面臨技術、客户、市場拓展等難點。紮根行業發展多年的夏廈精密，已在多方面形成了核心競爭力。
截至2023年6月30日，公司擁有36項發明專利和77項實用新型專利，涵蓋產品工藝、設備等領域，而精滾、磨齒等核心的精密製造工序都由公司自行切削加工以保障達產產品符合客户精度標準，並避免加工圖紙、生產工藝、工藝參數和其他技術訣竅外泄的可能性。
持續的技術研發支撐公司產品設計能力提升和未來可持續發展。招股書顯示，夏廈精密掌握超硬超細高速幹切硬質合金齒輪滾刀、120G高速幹切數控滾齒機及軟件控制技術、80R高精度超硬滾刀磨牀及軟件控制技術、小模數齒輪的高速幹切滾齒技術等15項核心技術，這些技術均已實現大批量生產；目前公司仍有多個在研項目處於試驗階段。
在系列技術加持下，夏廈精密能夠改善普通齒輪高噪聲、高成本、低可靠、低壽命等諸多不足，生產出精度高、可靠性優、一致性好和性價比高的產品。同時，公司通過外購方式為生產環節配備了德國數控滾齒機、數控蝸桿砂輪磨齒機、馬爾輪廓儀、克林貝格齒輪檢測儀、蔡司三座標測量機等先進設備，助力生產提質增效，而這也成為公司獲取新客户，與客户建立長期穩定業務合作關係的關鍵因素。
目前夏廈精密產品線涵蓋電動工具齒輪、汽車齒輪、減速機及其配件（主要指減速機中的核心部件精密齒輪）、智能家居齒輪和安防齒輪等。財務數據顯示，2020年-2022年，公司主營業務綜合毛利率分別為30.90%、32.79%、30.92%和30.70%，主營業務綜合毛利率較為穩定，毛利貢獻主要來自電動工具齒輪、汽車齒輪、減速機及其配件產品主營業務，各期貢獻度合計佔比均在84%以上。過去三年公司ROE則維持在10%以上，去年ROE達到18.1%，相比2018年底大幅增長近8個百分點。
此外，基於現有產業鏈的擴張也在進行，夏廈精密通過子公司夏拓智能，佈局了齒輪加工製造設備和刀具的研發生產，滿足自身生產需求的同時還向同行業公司銷售。公司稱未來將進一步開拓精密機械、軌道交通等行業。
客户資源方面，夏廈精密客户包括下游行業的大型跨國公司，如牧田集團、博世集團、泉峯科技、日本電產、瀚德集團、海康集團、亞薩合萊、奧仕達等。同時還開拓了創科集團、比亞迪、舍弗勒、ABB、松下集團等一批具有業務開展潛力的大型客户。
“進入這類客户的供應商體系，需要嚴格的產品試驗性驗證、小規模試用、持續改進等一系列程序，經歷長時間的相互磨合，在確認性能穩定可靠後，才能開始合作。公司已經進入上述客户供應商體系，但由於公司產能有限，未能全面放量銷售。未來，待公司產能進一步擴張後，目前儲備的客户資源可以快速促進公司銷售收入增長。”夏建敏在IPO網上路演活動上表示道。
“卡位”新能源和機器人 蓄勢劍指高端市場
從業績表現來看，2020至2022年，夏廈精密分別實現營收3.65億元、5.43億元、5.18億元；公司分別實現歸母淨利潤為0.42億元、0.88億元、0.88億元，三年營收和歸母淨利潤的年複合增速分別為19.50%、47.24%。其中，2021年營收增長（增幅為48.42%）主要系產能增加、市場需求高速增長、新增開拓客户等因素影響。
夏廈精密發揮主業優勢，瞄準新能源汽車產業發力，成效初顯，汽車齒輪等汽車行業相關業務收入大幅提升，2020年至2022年，其收入佔比分別為21.98%、24.02%和46.01%，2022年公司該項業務收入增長達到82.4%；汽車齒輪毛利率也從15.43%增長至23.68%。
根據招股書披露，隨着新能源汽車齒輪業務的進一步增長，公司預計未來業績保持增長。2023H1公司營收同比上升9.33%至2.60億元；歸母淨利潤同比上升32.26%至0.42億元。預計公司2023年1-9月實現營收3.75億元至4.6億元，同比增長7.95%-32.42%；實現歸母淨利潤0.54億元至0.69億元，同比上升14.34%至44.50%。
根據中汽協數據，今年前9月，新能源汽車產銷分別完成631.3萬輛和627.8萬輛，同比增長33.7%、37.5%。另有數據表明，中國新能源汽車滲透率僅37%，仍有較大增長空間。申萬宏源在研報中指出，外資企業加速佈局中國市場、國內自主品牌汽車逐漸崛起的大背景下，2025年全球汽車齒輪市場有望超過1128億元，國內市場有望達274億元。已前瞻佈局汽車齒輪的夏廈精密將受益。
機器人是夏廈精密卡位佈局的又一高潛賽道。根據諮詢公司 Markets and Markets 的預測，全球工業機器人市場規模將於2026年達到753 億美元，2021-2026年的年複合增長率預計為 12.60%。機器人領域市場需求高速增長帶動了減速機及其配件產品訂單的高速增長。此外，中國中高端機器人減速機大部分市場份額被外資減速機企業壟斷，國產化率不足。《“十四五”機器人產業發展規劃》，提出到2025年中國成為全球機器人技術創新策源地、高端製造集聚地和集成應用新高地。
事實上，夏廈精密的相關佈局已在提速。
招股書中顯示的公司在研項目集中指向汽車和機器人，包括汽車轉向傳動蝸桿的研製、人型雲端機器人柔性執行器SCA的研製、高端純電動汽車變速器傳動機構及齒輪的研製、汽車自動智能剎車系統傳動機構的研製、汽車用主動穩定杆減速器的研製，相關項目擬達成目標如實現在注塑供料驅動機構大扭矩高速靜音的需求、實現機器人完成複雜動作的能力、提高高端純電動汽車NVH整體表現，高端化趨向明顯。
據悉，夏廈精密本次募投項目將聚焦於新能源汽車驅動三合一（減速機、電機、控制器）集成系統的相關檢測及滾齒機的加工工藝的研發，為公司產品升級提供技術支撐。還包括“年產7.2萬套工業機器人新結構減速器技術改造項目”“研發中心項目”等，研發中心項目擬購置先進的檢測設備及加工設備，提升公司在齒輪產品設計、研發階段的材料、性能等的檢測能力。新發展契機疊加公司業務並進，募投項目順利實施後，有利於公司突破產能瓶頸制約，併為未來業績增長打開新的想象空間。
從行業整體來看，根據公開數據顯示，過去十年間，中國齒輪產量維持在200萬噸以上，2022年產量為過去五年最高水平。未來齒輪有望保持較快穩定增長趨勢。
擁抱資本市場，夏廈精密走向新階段。實際上公司技術實力深厚、精進工藝水平、產品加速迭代、着力延伸產業鏈條，亦在謀篇佈局，抓住汽車、機器人等產業對於高精密齒輪傳動裝置需求釋放的發展機遇，有朝一日終將成長為具有國際先進技術水平的知名齒輪廠商。
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