智通財經APP獲悉，“通脹暫時派”(Team Transitory)並沒有放棄贏得通脹大辯論的希望。包括美聯儲主席鮑威爾在內，不少人預計疫情導致的價格飆升只是暫時的。後來由於通貨膨脹在全球肆虐並屢創新高，他們基本上放棄了這個觀點。不過現在仍有許多經濟學家認為，隨着供應阻礙問題得到緩解以及能源成本趨於穩定，通脹衝擊將很快消退。其中一些人甚至警告稱，即使物價有衝頂跡象，各國和地區的央行也有可能因過於激進加息而犯下大錯。
由於歐元區的通脹率現在超過8%，而美國將於週五公佈5月數據，預計其通脹率將在該水平之上，下文將列舉“通脹暫時派”最新提出的一些主要觀點(即Team Transitory 2.0版本)。
貨幣政策過緊?
各央行聲稱，它們能以確保經濟軟着陸的節奏加息。但懷疑論者表示，即使通脹可能因此低於目標，過度緊縮的貨幣政策將使經濟陷入衰退。
這樣的風險在歷史上出現過：歐洲央行於2011年加息，但在當年不久之後就被迫改變措施，而日本央行在2006年提高了利率，卻在2008年不得不取消這一舉措。
國際金融協會首席經濟學家羅賓·布魯克斯近期發推文表示：
“全球經濟衰退即將來臨。歐盟衡量歐元區消費者信心的指標已回到2020年初疫情首次出現時的低點。與此同時，中國第二季度GDP將下降，美國抵押貸款利率上升正導致美國房地產市場急劇放緩……”
庫存過剩
持續的供應鏈障礙促使零售商增加庫存，以確保能夠滿足消費者的需求。有跡象表明，隨着利率上升，消費者在支出上變得越來越謹慎，可能導致商品過剩現象，由此增加價格下行的壓力。
根據5月底上市公司公佈的業績，市值10億美元以上的消費類公司的庫存增加了26%，價值448億美元。摩根士丹利經濟學家警告稱，庫存過剩的風險正在增加，尤其是在可選消費品和科技產品等領域。
“木頭姐”凱西·伍德發推文指出：
“我相信美聯儲主席鮑威爾、美聯儲理事以及總統正在評估的不僅僅是可能由過度訂購造成的短期供應鏈瓶頸，並且正在展示沃爾瑪和塔吉特創紀錄的庫存!”
住房不穩
在疫情期間，許多國家的房價飆升，部分原因是央行將利率降至歷史低點，並通過量化寬鬆政策向其經濟注入大量資金。雖然房價並非總是包含在通脹中，但租金成本卻包含在內，並且它們通常反映出相同的動態。
隨着2021年通脹飆升，借貸成本開始上升以抑制通脹。現在有跡象表明房價正在降温。根據國際清算銀行的數據，在2021年第四季度，全球實際房價的年增長率放緩至4.6%，低於第三季度的5.4%。它預測全球實際房價將比全球金融危機後的平均水平高出27%，表明存在很大的修正空間。隨着利率上升，消費者的還款負擔也會上升。
“末日博士”魯比尼在推特上表示：
“隨着抵押貸款利率上升和滯脹風險增加，是時候解決房地產泡沫問題了。”
日本的前車之鑑
日本經歷了長期的通縮蕭條，通脹有苗頭但無法持續的情況出現了很多次。現在判斷這次是否會有所不同還為時過早。在能源價格飆升的推動下，最近日本的消費者價格上升到了日本央行2%的目標，但有限的工資漲幅繼續讓消費者感到不安。鑑於當前的通脹上升是暫時的，日本央行仍致力於刺激該國經濟。
東京野村綜合研究所經濟學家、前日本央行董事會成員Takahide Kiuchi表示：“我預計世界將從歷史性的通脹轉向通縮，通脹將以貨幣政策收緊和經濟放緩為代價而下降。價格趨勢最終將取決於潛在的全球增長率，但由於疫情和烏克蘭局勢，潛在的全球增長率正在減弱。”
錨定良好?
彼得森國際經濟研究所的經濟學家發現，長期通脹預期發生了轉變，部分原因是央行政策有所改善，這是美國物價在此期間大部分時間保持低迷的原因之一。
他們指出：“公眾預計，即使在短期內受到衝擊，從長期來看通脹將恢復到正常的低水平。反過來，這種預期將有助於穩定實際通脹。即使物價飆升持續一年，長期通脹預期也不會比十年前高多少。”
與此同時，債券投資者最近幾週一直在下調通脹預期。
美國經濟學家保羅·克魯格曼發推文稱：
“市場已經注意到：中期隱含通脹預期已經下降。一些美聯儲官員已經提到了這一變化。”
基數效應
當前的一些通脹飆升被基準年效應放大了。從本質上講，當與疫情早期經濟停滯和成本下降時的價格進行比較時，通脹率很高。但很快，通脹率將根據當前的高價格水平來衡量，因此其中一些影響將會逆轉。
如果石油和天然氣等燃料的價格迅速降温，依賴進口能源的歐洲等地區的通脹下降幅度可能會大於其他地區。
牛津經濟研究院的Priyanka Kishore表示：“大宗商品價格將開始回落，按照歷史標準，它們將保持高位，但不太可能繼續攀升。”她預計，到2023年年中，食品和能源價格將比去年同期下降10%至15%，這有助於降低整體通脹。