Q1營收利潤雙增，一單多賺3分錢，中通業績大逆轉｜看財報

2022年5月26日，中通快遞公佈第一季度未經審計的財務業績，包裹量依然亮眼，營收、毛利、淨利潤同比增長較快，但環比下降。2022年第一季度營收79億元，同比增長22.1%；淨利潤8.7億元，同比增長64.1%。2022年第一季度月中通快遞包裹量增長16.8% 達52億件，市場份額擴大至21.6%，同比增加1.2%。

圖片來自中通一季度財報

具體業務來看，核心快遞服務收入達到72億元，較2021年同期增長26.6%，佔總營收91.3%，同期佔比增加，該增長是由於包裹量同比增長16.8%及單票價格增長8.5%的綜合影響所致。貨運代理服務收入由同期的4.9億元下降到0.5億元，同比減少32.8%，佔營收的比重減少約3個百分點，該減少是由於特殊時期之後跨境電商需求和定價逐漸趨於常態化所致，成本上升，代理服務收入減少拉低了中通快遞的整體營收。物料銷售收入主要包括電子面單所需的熱敏紙銷售收入，同比增長8.4%。其他收入主要由金融貸款業務和設備銷售的收入組成。

中通快遞首席財務官顏惠萍表示，“儘管有一些不利因素，中通仍取得了穩健的季度表現。調整後淨利潤同比增長34.9%達到11億元，利潤穩步提升。隨着行業競爭趨於理性，我們的核心快遞業務單票價格上漲8.5%。由於奧密克戎的影響導致業務量降低，使得單票分揀加運輸成本上漲2.3%。但該影響是暫時的，我們的經營成本結構保持穩健，隨着業務量回升將產生更加明顯的規模效益。”

從同比角度來看，中通快遞的數據十分亮眼。

中通快遞業務同期增長，主要來自於包裹量同期增長16.8%以及單票價格增長8.5%。其包裹量由去年同期的44.75億件增長到52.26億件；單票收入由同期1.34元增長至1.45元。而相比之下，據2022年1-3月圓通速遞、韻達股份顯示的月份經營簡報數據顯示，快遞服務單票收入平均月價格分別在2.57元、2.52元左右。

在其成本中，中通快遞這一季度單票運輸成本、分撥成本都有所上升。其主要因為自有高運力車輛佔比提升、油價持續上升、自動化分揀設備數量及場地增加導致的相關折舊與攤銷成本增加、人均薪資上漲等。

淨利潤8.7億元，同比增長64.1%。單票調整後的經營利潤同比增加0.05元，調整後中通快遞每單淨利潤可達0.2元，同比多增加0.03元。也就是説，同期相比，這一季度，中通快遞單票多賺3分錢。

而包裹量和單票價的上漲還改善了中通的毛利，同比增長47.7%，達到16億元。毛利率也由去年同期的16.9%改善至20.5%。

圖片來自中通一季度財報

從環比的角度來看，與上個季度相比，中通快遞淨利潤與單票淨利潤均呈現下降趨勢。

相比2021年第四季度，中通快遞2022年第一季度單票收入增加0.06元，但與此同時單票營業成本和經營性費用分別增加0.09元、0.03元，調整後經營利潤下降0.07元，調整後淨利潤由0.28元/票下降到0.20元/票，環比下降28%左右。毛利率則由24.4%下降為20.5%。

這或許與包裹量的環比減少相關。與2021年第四季度63.43億的包裹量相比，2022年第一季度中通快遞包裹量環比下降17.6%。每單分攤成本漲幅大於單票收入漲幅，再加之包裹量減少，第一季度的季度收入與上個季度相比環比下降14%。

中通快遞包裹量高，但營收不及圓通速遞、韻達股份。

2021年，中通快遞、韻達股份、圓通速遞和申通快遞全年包裹量分別為223億件、184億件、165億件、110億件，市場佔有率分別為20.6%、16.99%、15.28%、10.23%。中通快遞的包裹量市場佔有率相比同期20.4%增加，位於三通一達的首位。

但是在營收方面，中通快遞在三通一達中略遜一籌。2021年，中通快遞、韻達股份、圓通速遞、申通快遞的營業收入分別為304.06億元、417.29億元、451.55億元、252.55億元，分別同比增長20.6%、24.56%、29.36%、17.10%。中通快遞僅位列第三。

2022年第一季度，圓通速遞、韻達股份、申通快遞的營收分別為89.6億元、115.5億元、71.52億元。中通依然處於第三的位置。

除此之外，顏惠萍表示，“經營性現金流同比增長131.8%達到11億元。資本開支18億元。”在這18億元的開支中均用來購買廠房、設備和車輛。

她還表示，中通正在推進數智化，量本利項，進行合理化定價和優化配置資源，確保包括網絡合作夥伴在內的所有環節盈利。截至目前，中通快遞直接網絡合作夥伴5750個，自有幹線車輛11000輛，分揀中心99個，88個為自運營。

中通快遞香港上市時就曾表示，IPO募集的資金將主要用於基礎設施建設。在2021的財報中，中通快遞在基礎性建設上的資本性支出高達93億元，其中土地和建築物的支出佔比約75%，其餘為車輛和自動化設備購買支出，分別為6.1億元和16億元。

在快遞基礎設施方面大規模的投入，中通快遞一度被業界稱為“基建狂魔”。強化重資產運營使得中通快遞自營轉運中心的數量在90%以上，幹線貨運車自有佔比也高達85%以上，在核心運力發展的同時也意味着中通快遞不得不拿出大筆的開銷費用。

中通快遞的重資產路線，或與創始人、董事長兼首席執行官賴梅松對行業的判斷有關。他曾經表示：“我們一直預判，未來快遞物流行業的競爭一定是綜合物流的競爭，是全鏈路的競爭。”“快遞行業將繼續集中整合和優化，強者愈強的競爭格局會趨於穩定，價格和質效的平衡會持續優化，規模效應的優勢必然日益凸顯。”

今年4 月份，全國快遞服務企業業務量完成74.8 億件，同比下降11.9%；異地快遞業務量達到64.28 億件，同比下降10.7%。全國快遞服務企業單票收入為9.90 元，同比增長2.13%；其中，異地快遞單票收入為5.46 元，同比下降4.35%。

據國海證券分析，疫情封控政策的延續干擾快遞行業的整體運行，2022 年4 月，行業業務量同比下降11.9%。個股層面，各企業均受到來自疫情不同程度的衝擊，其中韻達受到衝擊較大，華東區業務量佔比高與山西轉運中心疫情影響，使韻達業務量同比下降19.37%至11.32 億票，市佔率15.13%。圓通與申通同樣受到衝擊。隨着上海社會面清零的目標逐漸達成，快遞行業也在穩步恢復的道路上，保通保暢政策的推進下，主要快遞企業分撥中心吞吐量指數已於4 月中下旬逐步回暖，靜待封控結束後的需求反彈。

展望今年，中通快遞預測2022年的全年包裹量將在263.0至276.4億件的區間，對應同比增長18%至24%。

行業整體回暖，在市場佔有率提升卻營收偏弱的情況下，中通快遞能否能夠達到預期業績？中通快遞的重資產路線會讓其走得更遠嗎？