疫苗利好消息下，本週金融市場十分火爆，全球股市飆漲。美債和黃金等避險資產吸引力下降，遭到拋售，資金流入股、匯、債三市。
其中，美股能源和旅遊股走強，週一各證交所共計成交172億股，創6月以來最高記錄，140只標普500指數成分股觸及52周新高，僅一隻成分股觸及新低。
這場投資者的狂歡其來有自。
週一早間，輝瑞製藥及其合作伙伴BioNTech放出了疫苗研製成功的大驚喜，激起了人們對全球經濟反彈的希望，市場樂觀情緒瀰漫。
輝瑞表示，新研發的疫苗預防新冠肺炎的有效性已超過了90%，預計11月底進入審批環節。
據此，一些樂觀的經濟學家立刻調高了未來幾年全球經濟的增長預期，認為經濟會更快恢復正常。
萬神殿宏觀經濟（Pantheon Macro）首席經濟學家Ian Shepherdson告訴投資者，疫苗上市後美國將出現“大規模的消費熱潮”。高盛分析師Zach Pandl則表示，疫苗接種將“在明年恢復大部分經濟生產損失”。
疫苗這一里程碑式的突破，的確意味着全球經濟有望更快恢復，但考慮到錯綜複雜的經濟和防疫環境，更多的經濟學家仍對前景保持謹慎。
經濟復甦的靈丹妙藥？考慮到種種限制因素互相疊加，短期內疫苗不太可能改寫疫情暴發以來的“遊戲規則”。
第一個阻礙是，近期許多歐美國家疫情再度急轉直下，部分地區重啓宵禁、封城、居家隔離等嚴格防疫措施，但短期內效果有限。以美國為例，新冠確診病例已破千萬，而流行病學專家預警稱，秋冬感染的高峯期還沒有到來，更嚴峻的挑戰還在後面。
除了歐美疫情升温是利空因素，疫苗本身的不確定性也不少。各家醫藥公司的疫苗效力能持續多久、安全性如何、何時能投入使用，都要畫個問號。
即使這些技術問題均告解決，生產能力也是個問題。
以輝瑞疫苗為例，如審批通過，預計到2020年年底將生產5000萬劑疫苗，由於每人需要兩劑，到那時最多能接種2500萬人，優先供給醫護人員、養老院老人和工作人員。
而據世界衞生組織首席科學家Soumya Swaminathan估計，要想阻斷病毒傳播，至少需要70%的人口接種疫苗。這也就意味着，在生產線廣泛鋪開之前，疫苗不會對全社會的經濟生活有明顯支撐效果。
產量提升之後，疫苗公司面向全球的冷鏈運輸和分發能力都將受到考驗，需要在全球增設冷藏倉儲、建立無縫連接分銷流程等。
以上環節都需要時間來落地，抗疫與經濟復甦的戰線可能都比市場預想的要長。
市場過熱，投資者需冷靜疫苗佳音帶來了希望，但是，在重歸日常生活之前，人們可能還會在封鎖減輕、疫情復燃、加強防疫、疫情放緩的循環中度過許多時日。
經濟復甦亦如是。
歐央行管委會委員諾特（Klaas Knot）直言：“有疫苗絕對是好消息，但這項利多對經濟的影響，不可能一夜之間就實現。 ”牛津經濟研究院首席經濟學家Innes McFee也表示疫苗的推出“條件繁多”，因此不會改變自己對全球經濟的預測。
歐央行行長拉加德也提醒道：“在廣泛免疫前，我們可能仍要面對反覆的疫情和嚴格的限制措施……因此，經濟復甦可能不是線性上升，而是走走停停。”
在全球疫情久久未能放緩的當下，人們正翹首以盼疫苗的到來。這條突如其來的消息之所以引出了行情噴發，也是因為投資者對疫苗研發生產情況和防疫邏輯不夠了解，多少把前景想得過於理想化了。
對於投資者而言，需要警惕市場過熱可能產生的風險。在市場進一步消化疫苗的相關專業信息之後，對經濟復甦的預期也會再次變化，或將出現回調。
正如瑞銀（UBS）主席Axel Weber所説，疫苗之外，全球經濟復甦需要的另外一件事是時間。所以，投資者不必過於急切。