百億私募馮柳、鄧曉峯、蔣彤、管華雨最新調研曝光 電子、信息科技、國防軍工等行業受到密集關注
進入二季度，市場先揚後抑，尤其5月以來，核心資產由此前的修復繼續轉為調整，拖累指數再度開啓下跌模式。在此期間，馮柳、鄧曉峯、孫慶瑞、章秀奇、蔣彤等百億私募基金經理頻頻現身上市調研名單，利用市場調整尋覓潛力品種意圖顯現。《紅週刊》記者注意到，從他們的調研名單可以看出，有人繼續向科技等抱團股“看齊”，有人則另闢蹊徑，以期獲取更多的α機會。也許，在明星私募百億基金經理“親自上陣”的調研公司中，藴藏了不錯的投資機會。
向科技“主流品種”看齊
百億私募重點調研“果鏈”等公司
梳理4月以來百億私募參與調研的上市公司名單來看，部分基金經理十分偏愛電子、信息科技、國防軍工等科技股，如鄧曉峯、馮柳、蔣彤、管華雨等。據記者不完全統計，4月以來，這些百億私募大佬至少出現在立訊精密、中航機電、海康威視、歌爾股份、工業富聯、錦浪科技等近20家(次)以上的上市公司調研隊列。
進一步來看，高毅鄧曉峯、孫慶瑞、馮柳等基金經理參與了立訊精密、中航機電、海康威視、中控技術等科技公司調研；景林蔣彤參與了歌爾股份、工業富聯等公司調研；另外，彤源投資的管華雨、莊琰現身海康威視的調研名單；趣時資產章秀奇則現身錦浪科技、歌爾股份等科技公司調研名單。(見表1)
表1 4月以來鄧曉峯、馮柳、蔣彤等基金經理現身的科技股調研名單(部分)
數據來源：Wind
如果從調研品種來看，海康威視“出鏡率”最高，4月以來，包括馮柳、孫慶瑞、管華雨、莊琰等基金經理均出現在其調研公司名單當中。對於海康威視，機構的主要關注重點主要在公司的螢石網絡、B端雲眸平台、AI開放平台以及一季度比較高的業績增速。“近年來全球安防市場的快速發展，為安防頭部公司的崛起提供了肥沃的土壤，頭部公司現在不僅僅是一個簡單的製造業企業，還是數據運營服務的提供商，已經變成一個硬科技的公司。因為並不依附於某一個品牌，所以它們的自身成長性更強。”某私募基金董事長此前接受記者採訪時如是表示。
另外，私募大佬對“果鏈公司”——歌爾股份、立訊精密等關注較多，4月以來，至少包括鄧曉峯、蔣彤、章秀奇等基金經理均參與調研。但值的一提的是，兩家“果鏈公司”自去年四季度創歷史新高以來，股價整體都處在下跌通道中。深圳正圓投資基金經理華通接受記者採訪時就表達了對“果鏈公司”的樂觀預期，他認為：“從未來很長的週期來看，中國的蘋果供應商依然是蘋果不多的選擇，無論是在國內的產能還是東南亞的產能。中國廠商在替代日本等廠商上還存在空間。中國的消費電子產業鏈公司還是有非常強的估值修復以及業績的提升能力。”
另據記者發現，作為管理資金體量巨大的百億私募，基金經理在聚焦科技股調研同時，除了偏向大市值股，(截至5月7日最新收盤數據來看，立訊精密、海康威視、歌爾股份、工業富聯等多數被調研公司均在千億市值以上。)但也有基金經理在增加了對中小盤股的關注度，如鄧曉峯等。4月25日，鄧曉峯參與了中航機電的調研，該公司市值不足400億元。另外，記者注意到，從鄧曉峯一季度的持倉來看，其對“大中小”市值公司也表現出了“同等關照”。
“現在基金等機構的體量越來越大，所以機構會更多的去關注一些大公司。目前來看，大小公司階段性分化現象十分明顯，頭部基金公司也在向頭部公司聚焦，小公司不被關注。”“我個人認為，從中國目前的發展階段來看，還處在一個會不斷有新公司湧出的時代，無論是在消費領域，還是在新的互聯網領域。這裏面很容易給小企業成長的機會。整體而言，我認為未來資本市場的超額收益並不是在最集中的100多家頭部公司裏面，而是集中在沒有被市場充分關注行業中的各個龍頭公司裏面。” 鄧曉峯如是認為。
深入研究尋找更多α
百億私募尋覓左側佈局機會
對於尋找“未來資本市場的超額收益”，部分基金經理的投資策略已經開始由“過於擁擠”的抱團股賽道向其他方向轉變，甚至，有的基金經理將佈局更具爆發力的“灰馬股”作為主要策略之一。從4月以來的調研名單來看，石鋒資產郭鋒、相聚資本王建東、聚鳴投資劉曉龍等均增加了對這類公司的關注。(見表2)
表2 郭鋒、王建東、劉曉龍參與調研公司(部分)
數據來源：Wind
作為去年百億私募冠軍石鋒資產基金經理之一，郭鋒是在4月22日調研了科順股份，這也是其4月以來唯一一隻出現在調研名單中的上市公司。科順股份主營業務為防水材料銷售，並不在科技、消費、醫藥、新能源等機構過於抱團的範疇。公司股價在近期創出了歷史新高，目前市值僅為200億元。
在郭鋒看來，部分抱團行業、抱團股已經被市場充分挖局，再獲取超額收益或許已經很難，“我有一次去一家公司調研，本來是小範圍交流，結果去了1000個人，説明這家公司或許已經被研究得很透徹了。所以，目前的核心資產產生新的α是很難的。我們的視野需要再進一步拓寬，或者研究的能力再往下深挖一層，往二線、三線裏面去找一些之前被市場忽略的公司，另外，當前還存在許多經濟結構轉型的機會，像某些進口替代的領域，成本下降很快，已經取代了很多的海外公司。很多非重要的部件也要進行相應的進口替代，這些機會也會很多，這需要我們對研究覆蓋得更廣更深入。”他強調指出。
作為新晉百億私募，相聚資本王建東善於在“灰馬股”中尋找超額收益。4月30日，王建東就調研了主營封邊機、數控鑽等專用設備的弘亞數控，其同樣不在科技、消費、醫藥、新能源等機構過於抱團的範疇，公司目前市值僅剛過百億元。
今年一月，《紅週刊》記者對王建東進行過一次專訪，在他看來，回報豐厚的投資不見得來自過於擁擠的賽道，因為市場定價錯誤，一些“灰馬股”反而更有投資性價比。“只要你研究到位了，觀察到真實的潛在價值，那麼一旦它的價值真正體現出來，市場就一定會給你積極的回饋。”
“在我的投資組合裏，有相當一部分是偏‘灰馬’的公司，‘灰馬’不是指這個公司的質地有問題，它本質上是績優成長股的屬性，只是因為當前並未被市場充分關注沒有顯現出來。不能説股票沒有上漲就沒有價值，漲起來就一定是好股票。”“你需要提前市場一步去思考，哪些比較好的資產存在階段性市場定價失效的情況，這些資產一旦被市場關注，就會獲得資金超預期配置。”他進一步指出。
對於這種“灰馬股”的佈局，王建東捕獲過許多“超額機會”，比如一家做減速器的的小市值公司。“它在機械減速器這個行業的也是國內的頭部公司，高端產品同樣被國外的品牌佔據，它現在市場份額雖然只有10%左右，但最近這幾年通過不斷的提高產品檔次，佈局高端化，競爭力、品牌力都得到了很大的提升。通過向上擠壓高端的國外產品，向下擠壓中低端的國內市場，它的份額也出現了一個非常可觀的快速擴張。去年以來，股價已經實現了2倍左右的上漲。”他不點名地舉例分析。
(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
（文章來源：證券市場紅週刊）