記者 張裕
本報訊 社融規模和新增信貸在連續多月突飛猛進、超市場預期之後，4月增勢放緩。分析認為，伴隨着一季度宏觀經濟較快修復，信用週期或進入緊縮階段，5月資金面預計是平穩局面。就A股市場表現來看，指數大幅上漲的概率不高，更大可能是在一些熱點上存在結構性的機會。
4月信貸社融均不及預期
央行發佈的最新數據顯示，4月末，廣義貨幣(M2)餘額226.21萬億元,同比增長8.1%，社會融資規模存量為296.16萬億元，同比增長11.7%。4月社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元。
對比之前央行發佈的數據，大家不難發現，4月份M2和社融增速同比均有所回落的。對此，央行貨幣政策委員會委員王一鳴表示，M2和社會融資規模增速雖在去年高基數基礎上有所回落，但兩年平均來看繼續保持在合理水平，體現了貨幣政策的連續性、穩定性、可持續性。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，4月新增社融環比下滑符合季節性規律。光大銀行金融市場部分析師周茂華則認為，社融下降主要受企業發行下滑和專項債發行滯後影響。今年企業債發行成本較去年上升，國內金融機構信貸環境仍友好。
對於4月新增人民幣貸款1.47萬億元，比上年同期少增2293億元，王一鳴表示新增貸款比去年同期少增，主要是因為去年4月份企業在疫情衝擊下經營極為困難，自有資金嚴重不足，需要額外的融資支持。今年以來企業經營明顯好轉，一季度規上企業利潤同比增長137.3%，企業流動資金相對充裕，融資需求相應有所減少。
值得一提的是， 4月信貸、社融等都不及市場預期。對此，分析人士認為，伴隨着一季度宏觀經濟較快修復，信用週期或進入緊縮階段。開源證券首席經濟學家趙偉指出，信用環境已進入加速收縮通道，結構性政策、產業結構優化等，或使得本輪信用“收縮”帶來的影響，結構分化會非常明顯。
鑫元基金表示，目前我國正抓緊利用當前良好的國內外增長環境進行經濟結構調整，在貨幣政策保持“流動性合理充裕”的背景下，信用方面有保有壓的態勢基本形成，預計5月資金面平穩的局面仍將維持。股票市場有望保持原有的反彈節奏繼續向上。
把握結構性行情
隔夜外圍市場主要股指集體收跌，5月12日滬深兩市亦雙雙低開。不過在汽車、醫藥等板塊個股強勢領漲，大宗商品漲價潮繼續，煤炭、鋼鐵等週期板塊集體反彈的帶動下，兩市股指強勢收漲。截止收盤，滬指收報3462.75點，上漲0.61%;深證成指收報14064.87點，漲幅0.70%;創業板指收報2960.36點，上漲1.34%。
山西證券分析指出，在市場預期大幅提升、整體估值隨着業績兑現下降的背景下，A股整體的性價比凸顯，結合近期成交量來看，市場情緒穩定，對未來表現呈樂觀態度。預計未來週期行業維持一段時間高景氣，消費服務等行業持續復甦，A股中期將震盪向上。
就整個5月份來看， 德邦基金預計市場會以震盪為主。在經歷年報和季報的反彈之後，指數大幅上漲的概率不高，市場可能在一些熱點上存在結構性的機會。政策平穩、經濟整固的宏觀背景下，企業成長性成為這段時間的主旋律。所以在操作上，應控制倉位，精選個股。
恆越基金總經理黃小堅認為，A股市場經過持續的深化改革，疊加國內宏觀環境和經濟社會發展階段的變化，上市公司質量進一步提升，市場結構性賺錢效應仍存，“宏觀經濟增速的波動中樞下降，優化經濟發展的結構和效率是長期主題，A股成長機會更加持續且多樣。國內居民存款轉移、外資配置比例增加，對股票市場流動性提供中長期支持。”