11月27日，大金融板塊整體走強，銀行板塊強勢崛起，帶動滬指重返3400點的同時，還使得上證50指數創出12年新高。宇宙行罕見暴漲6%，驚豔市場！
11月27日，A股三大指數集體收漲，上證指數漲超1%，收復3400點整數關口。截至收盤，滬指漲1.14%，報收3408.31點；深成指漲0.67%，報收13690.88點；創業板指漲0.37%，報收2618.99點。
盤面上看，市場風格轉向低估值藍籌股，銀行板塊強勢崛起，盤中拉昇走高，截至收盤，銀行指數大漲2.28%。
銀行板塊崛起
“宇宙行”罕見大漲6%
11月27日臨近尾盤，銀行板塊發力上漲，廈門銀行率先拉昇封板，紫金銀行、無錫銀行、成都銀行等漲幅均超5%。此外，建設銀行、中信銀行、農業銀行、郵儲銀行紛紛跟漲。
值得一提的是，“宇宙行”工商銀行也大漲近6%，最新總市值達1.81萬億，單日市值增長超千億，成交額為48.8億元，創下最近5年來最大交易額。
在銀行股大漲的帶動下，上證50尾盤上攻，創下近12年新高。
券商、保險板塊整體上漲
北向資金加速流入
除此之外，券商、保險板塊27日也表現亮眼。券商指數在尾盤迅速拉昇，截至收盤，漲2.32%，成交額達380.4億元。
個股而言，國盛金控尾盤拉昇漲停，長江證券漲6.11%，國聯證券、浙商證券、國金證券、中信建投等均漲超3.5%。東方財富、中信證券等跟漲。
保險股27日波動較大，早盤拉昇後便快速下跌，低位震盪，受市場影響尾盤快速拉昇，最終收漲1.2%，7只成分股全線上漲。中國人保、天茂集團、中國人壽漲幅居前。
有市場人士認為，保險股“起舞”存在多個因素，主要在於保費“開門紅”符合預期，以及整個板塊估值較低。
週五北向資金尾盤加速流入，北向資金全天實際淨買入24.76億元，本週累計淨買入近170億元。11月至今累計流入金額一超過500億元。
數據統計，自去年三季度開始，金融股市值佔比已連續5個季度下降，從去年二季度的19.71%下降至今年三季度末的12.91%，累計下降6.8個百分點。不過在今年四季度開始，金融股觸底回升，最新市值佔比為13.99%，較三季度末增長了1.08個百分點。
央行定調貨幣政策
利好A股銀行板塊
11月26日，央行發佈《2020年第三季度中國貨幣政策執行報告》，傳遞出新的政策信號，同時提出了金融支持實體經濟的具體政策要求。
其中提到，中國作為全球為數不多的仍堅持貨幣政策正常化的大型經濟體，不需要以央行大規模擴表的方式投放流動性，不宜簡單根據央行資產負債表擴張幅度、貨幣乘數來衡量貨幣政策效果。觀察貨幣政策的鬆緊，關鍵還是看作為貨幣政策中介目標的貨幣供應量和社會融資規模。只要保持了貨幣信貸合理增長，就説明銀行貨幣創造的市場化功能正常發揮，中央銀行提供的基礎貨幣是適度的。
報告指出，我國經濟增長好於預期，供需關係逐步改善，市場活力動力增強。在貨幣政策的基調方面，報告指出穩健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，更好適應經濟高質量發展需要，更加註重金融服務實體經濟的質量和效益，靈活把握貨幣政策調控的力度、節奏和重點。下一階段，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。
今年以來已推出涉及9萬億元貨幣資金的貨幣政策應對措施，前10個月金融部門向實體經濟讓利約1.25萬億元。
《報告》指出，一是保持流動性合理充裕。合理把握中期借貸便利、公開市場操作等貨幣政策工具的力度和節奏，保持短、中、長期流動性供給和需求均衡，有效穩定市場預期，引導市場利率圍繞政策利率平穩運行。二是持續深化貸款市場報價利率改革。按期完成存量浮動利率貸款的定價基準集中轉換工作，貸款利率隱性下限被完全打破。三是完善結構性貨幣政策工具體系，突出分層次、有梯度的內在邏輯，增強直達性、精準性。四是以我為主，兼顧對外均衡。人民幣匯率以市場供求為基礎雙向浮動，彈性增強，市場預期平穩，跨境資本流動有序，市場供求平衡。五是牢牢守住不發生系統性風險的底線，有效防控金融風險。總體來看，穩健的貨幣政策體現了前瞻性、主動性、精準性和有效性，成效顯著，傳導效率進一步提升，金融支持實體經濟力度穩固。
在報告中還提到，下一階段，要積極完善債券市場管理制度建設，促進公司信用類債券信息披露標準統一；堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防範和處置機制。穩妥推進各項風險化解任務，堅決不讓局部風險發展成系統性風險、區域性風險演化為全國性風險。加快健全金融風險處置責任體系，壓實股東、各類債權人、地方政府和金融監管部門責任。
市場認為，該報告總體兼顧了市場的流動性，同時又不會釋放大量的貨幣資金，規避泡沫的產生，整體保持市場維持一個相對穩定的狀態，這也意味着未來一段時間A股市場的結構性行情仍將持續，長期看A股流動性中性，利好銀行板塊。
券商解讀：貸款利率企穩
貨幣政策進一步迴歸正常化
中信證券指出，從《貨幣政策執行報告》來看，三季度貨幣政策起到了良好的效果，幫助推動了經濟的平穩復甦。往後觀察，我們認為後續貸款利率下行幅度將相對有限，貨幣政策總量層面也將逐步平穩迴歸常態。預期2021年社融增速大概率回落2個百分點左右，宏觀槓桿率保持穩定，同時人民幣匯率在市場化因素驅動下有望進一步小幅升值。
華泰證券對此解讀主要有三方面：貸款利率企穩，息差壓力明顯減輕；政策有序推進，重視中小行防風險；LPR嵌入FTP，重視信用債違約風險。伴隨宏觀經濟修復，銀行已步入利潤增長壓力減輕、息差逐漸企穩、資產增速保持較高、信用成本有望下降的新階段。當前板塊PB(LF)估值僅為0.74倍，2010年以來的分位數為6%，估值處歷史低位。看好銀行股配置價值，推薦優質股份行興業銀行、平安銀行、招商銀行，以及特色區域性銀行常熟銀行、成都銀行、寧波銀行。
興業證券對經濟環境判斷為復甦延續，關注疫情、公共債務、金融市場三大海外風險。全球經濟方面，三季度貨幣政策報告指出“部分經濟體經濟指標繼續邊際改善”，相較二季度更為樂觀。但也提示全球疫情持續時間超預期、公共債務可持續性及金融市場波動放大三大風險。中國經濟方面，隨着消費改善及投資、進出口增速轉正，三季度報告指出“經濟增長好於預期”；通脹形勢則延續二季度“不存在長期通脹或通縮的基礎”的判斷，同時提示未來全球疫情演進對供給端衝擊的不確定性，以及基數效應、春節錯位等因素對短期CPI的擾動。貨幣政策思路為適時而動，儘可能長時間維持正常軌。
對於2021年的展望，中泰證券表示，未來貨幣政策將以正常化、結構性為主。上半年為對沖疫情影響，逆週期調節力度有所加大，宏觀槓桿率出現階段性上升。未來隨着經濟增速逐步向潛在水平迴歸，宏觀槓桿率有望趨於平穩。結構性政策依舊是核心，為保就業，政策會促使銀行做客户下沉，放小微放普惠金融；要求銀行讓利實體。為實現經濟升級目標，未來會繼續大力發展資本市場，提升直接融資佔比(以註冊製為核心線索的制度改革持續推進；注重中長期資金的引入資本市場)。銀行投資建議：核心邏輯是宏觀經濟，繼續看好板塊估值修復行情。
（文章來源：中國基金報）