作者：數據寶 林麗峯
機構認為煤炭板塊正處於新一輪週期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置板塊正當時。
昨日，煤炭板塊領漲市場，安源煤業、恆源煤電強勢漲停，靖遠煤電、露天煤業大漲超7%。近期，港口庫存持續下降等因素影響，煤價大幅上漲，北方港口5500大卡動力煤市場成交價已超600元/噸，再度突破煤炭綠色價格區間。
動力煤港口價漲破600元/噸大關，近一年內新高
9月25日，動力煤港口價漲破600元/噸大關，為近一年新高。CCI5500動力煤指數週五上漲6元/噸收於593元/噸，單週上漲13元/噸。
近兩週電廠主動補庫，環渤海庫存下降
從全國重點電廠數據來看，2020年9月7日，重點電廠日耗392萬噸/日，庫存7643萬噸（較半月前下降約400萬噸），可用天數20天，日耗有所下降，電廠庫存仍較快下降。華西證券表示，9月以來，電廠去庫到位，雖然空調用電逐漸回落，但考慮到工業用電的回暖以及“十一”長假將到來，開啓主動補庫，近兩週電廠庫存較快回升。
此外，港口煤炭庫存下降也是煤炭大漲原因之一。9月25日，環渤海港口煤炭庫存1936萬噸，周環比下降55萬噸，港口持續去庫存，環渤海四港貨船比繼續下行，港口看漲情緒明顯。
而國際煤價上週也持續上漲。9月24日，NEWC/RB/ARA動力煤價分別為60/59/53美元/噸，周環比分別上漲為6.6/2.9/0.5美元/噸。
行業處於估值低位，龍頭強勢回購助力估值修復
信達證券指出，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。
9月25日，中國神華H股回購過股東會，授權公司董事會可回購不超已發行H股總數的10%，即不超過3.4億股H股。按照目前股價測算，回購所需資金約為42.76億元，佔公司貨幣資金的3.62%。天風證券認為，回購股份彰顯管理層對未來經營情況的信心，從而提升投資者對公司的信心，有利於公司估值的修復。
9月18日，陝西煤業發佈《未來三年股東回報規劃(2020-2022年)》，公告表示，公司每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的可供分配利潤的40%且金額不低於40億元。在有條件的情況下，公司可以選擇進行中期利潤分配。對此，華西證券表示，本次新分紅方案一方面保證了分紅率，另一方面40億元的保底金額很大程度上消除了市場對煤炭企業業績波動的擔憂。陝西煤業的新分紅方案有望推動公司作為煤炭行業的低估值“現金牛”繼續估值修復。
華創證券表示，在平煤、陝煤出台保底分紅方案的示範效應下，疊加煤價區間運行得以反覆驗證，市場有望修正其認為煤炭企業利潤高波動的認知，隨着煤炭企業業績不斷超預期，煤炭板塊有望贏來估值修復。
擁抱強者，關注高分紅的低估值龍頭煤企
川財證券認為，當前時點上，基於短期煤價上行，中期煤炭行業供需向好、板塊估值優勢明顯等因素對板塊後續表現不悲觀。動力煤企業建議關注資源儲備優勢突出、業績穩定且有一定分紅潛力的煤企，相關標的為露天煤業、陝西煤業。
中泰證券認為，龍頭煤企有望保持相對穩定的業績，當前板塊估值處於歷史底部區域，悲觀預期反映較為充分，繼續看好板塊的估值修復邏輯。推薦股息率較高的中國神華、陝西煤業、平煤股份、盤江股份等。
