2020年，新冠肺炎疫情對於中國汽車的衝擊頗為明顯。儘管多數身處汽車產業鏈之中的企業已經隨着疫情防控形勢的好轉“走向新生”，但仍有個別企業依舊處在運營低谷，身在汽車產業鏈最末端的正通汽車便是其中一例。
10月20日，正通汽車發佈公告稱，公司獲大股東Joy Capital（佔股51.29%）告知，廈門信達股份已同意有條件地購買Joy Capital所持的29.9%股份（8.065億股），總價格為14.03億港元。10月20日當日，正通汽車正式停牌，與停牌前的1.08港元單股股價相比，廈門信達給出的每股收購價格為1.74港元，溢價61%。
溢價收購
雖然廈門信達在收購協議中的出手頗為闊綽，但出手收購正通汽車控股權的目的和意義卻頗受業內熱議。
根據年中財報，正通汽車在今年上半年的公司收益為92.41億元，同比減少46.98%；股東應占虧損13.66億元，與去年同期的4.71億元盈利相去甚遠。整體負債率高達70.19%的背景下，正通汽車的流動負債在總債務中的佔比為78.65%，流動資金需求明顯。
談及本次股權收購的意義時，廈門信達在其發佈的相關公告中表示，正通汽車的規模比廈門信達旗下的汽車經銷商板塊“信達國貿”大出許多。如果本次交易成功實施，公司汽車經銷業務將實現跨越式發展，大幅提升行業地位及核心競爭力。
但業內分析則認為，無論是從收購方的資金實力來看，還是從正通汽車的當前經營狀況來看，交易達成之後的雙方前景均是比較迷離。廈門信達溢價61%收購正通汽車股份的原因除了希望藉此提升公司汽車經銷商業務規模外，更是對正通汽車控股的東正金融非常感興趣。
從汽車產業的當前發展態勢來看，金融服務是經銷商集團中利潤率較高的板塊，且隨着規模擴大被認為有很大前景。截至今年年中，全國擁有汽車金融牌照的公司僅為25家左右，國內企業要取得汽車金融服務牌照，並不是一件容易的事。如果該交易完成，廈門信達將獲得展開汽車汽車金融業務的資格。
經營困局
根據廈門信達的收購價推算，正通汽車目前的整體估值為46.92億港元，約合人民幣40.5億人民幣。而在10年前的2011年，正通汽車曾以55億元收購了中汽南方。對於正通汽車來説，雖然此次被廈門信達“溢價”收購，但如果綜合來看，卻被認為是10年時間“白忙活”了。儘管如此，對於處於財務危機中的正通汽車來説，這可能也是其“自救”的最好機會。
進入2020年後，受疫情衝擊，其財務表現進一步惡化，到今年7月，正通汽車突然被爆出現財務危機，貸款無法按期償還，股價也應聲下跌。7月中旬，正通汽車被曝結欠本金3.8億美元定期貸款融資之尚未償還分期還款，存在違約行為。針對此事，正通汽車發佈公告稱，已分兩期償還30%貸款本金及應計利息，同時也表示，經貸款機構同意，已將分期貸款償還延期至2021年1月。7月31日，正通汽車再次發佈公告稱，其正通過出賣股權來解決資金難題。
業內分析認為，汽車銷售市場競爭加劇，各經銷商為搶佔市場大打價格戰，不惜犧牲利潤。對汽車經銷商而言，大量的庫存需要大量的現金投入，資金緊張是常態。儘管資金鍊存在斷裂風險，但一時的資金短缺並不是致命問題。
今年上半年，正通汽車金融業務利息淨收入人民幣2.89億元，較2019年同期上升30.1%，實現淨利潤人民幣1.43億元，較2019年同期人民幣2.02億元下降29.2%。在新車銷量走勢明顯低於市場平均水平、汽車金融業務利潤率逐步走低的情況下，廈門信達將憑藉怎樣的股東優勢改變正通汽車？猶未可知。
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