A股將觸底回升 現在是好的佈局階段！中信建投春季策略會來了 今年市場怎麼走？

　　2月15日，由中信建投主辦的“贏在虎年·2022春季投資策略會”在線上舉辦。

　　中信建投證券研究所34個研究團隊首席全新陣容集體亮相，來自上千家金融機構以及逾兩萬名境內外機構投資者雲端參會。

　　中信建投首席策略官陳果表示，站在春季這個時間維度來看的話，就全年而言，現在可能是一個比較好的佈局階段。在春節後，市場會有一波反擊或者是反彈，這個反彈還沒有結束。

　　中信建投金融工程及大類資產配置及基金研究首席分析師丁魯明表示，A股將觸底回升，雖然五六月份有二次探底的風險，但2月有望超跌反彈。

　　中信建投首席經濟學家及宏觀首席分析師黃文濤則表示，今年至少從目前來看，形成指數級別的行情概率不大，結構性的機會正在從穩增長的邏輯向大消費切換，大家要提前佈局。

　　陳果：A股短期反擊未完，中期反轉要等

　　中信建投首席策略官陳果在發表主題演講《前路波折，穩字當先》中表示，A股短期反擊未完，中期反轉要等。

　　他認為，今年市場比較複雜。年初以來，市場經歷的一輪調整，尤其創業板指數的調整幅度比較大。在春節後，市場會有一波反擊或者是反彈，這個反彈還沒有結束。

　　站在春季這個時間維度來看的話，未來一個季度左右的時間，市場還是有不少挑戰。當然站在更長時間段看，比如就全年而言，現在可能是一個比較好的佈局階段。

　　陳果稱，之所以此前提出今年沒有跨年行情，原因有以下幾點。一是，美聯儲加息預期上升引發全球流動性緊縮和估值修正。二是，業績下行擔憂。對於價值板塊，主要擔憂穩增長力度和持續性，以及寬信用效果。對於成長板塊，主要擔憂業績增速低預期，行業競爭格局惡化。三是，技術面上，絕對收益者止損放大跌幅，量化基金一定程度上增強市場貝塔。

　　陳果表示，當前市場可類比2012年。同是經濟下行週期加寬貨幣、寬信用政策。同樣面臨海外壓力(2012年歐債危機，今年全球加息預期)。2012年市場覆盤啓示：經濟下行與政策託底反覆交織。今年A股市場將面臨4大挑戰：經濟見底期帶來業績下行壓力、政策有其節奏與力度、美聯儲加息週期、美國中期選舉年的對華政策。

　　在這樣的背景下，陳果認為得先處於市場環境逐步改善之後，再逐步的轉向更進取的結構。他建議把握“三低一改”：低位低估值低擁擠度基礎上有基本面邊際改善預期的股票。

　　丁魯明：2月有望超跌反彈

　　中信建投金融工程及大類資產配置及基金研究首席分析師丁魯明表示，在過去的三年內，中信建投大類資產和市場的擇時收益率維持在一個非常高的水平上，去年也是在24%的累計收益。

　　丁魯明稱，在梳理了去年底給出的大類資產的中期展望和基本假設後，還是明確堅定不改變整個體系和大致的結論。

　　丁魯明認為，A股將觸底回升，雖然五六月份有二次探底的風險，但2月有望超跌反彈。顯著成長風格突襲有望在2月呈現，低估值板塊建議適當退出輪動。行業方面，推薦有色金屬、國防軍工、農林牧漁、電子、基礎化工等。

　　他認為，3300點左右的位置應該是一個即便是6月份來看，也是一個安全的邊際了。所以在這樣的情緒和事件共同干擾的情況下，市場已經提前給到了一個相對安全的中長期低點。

　　黃文濤：今年指數級別行情概率不大

　　中信建投首席經濟學家及宏觀首席分析師黃文濤在主題演講《磨礪始得玉成》指出，2022年機遇與風險同在，我們的使命就是尋找不確定性中的確定性。2022年全球最大的風險事件或將來自於美聯儲提前收緊貨幣政策及新冠疫情的演變。中國最大的投資機遇將藴藏在逆週期調節政策的釋放及朱格拉週期啓動下先進製造業和新興產業的快速發展。

　　他認為，今年是非常重要的一年，穩增長無疑是第一要務，是最重要的工作任務。判斷兩會可能會定到5.5%的GDP增速目標，加上政策的維穩，增長動力的自然修復，全年GDP達到5.9%是很有希望的。一季度底部，二季度起穩回升，三四季度會更好，所以經濟增長是前低後高，這是增長的節奏。

　　貨幣政策迴歸到正常，全球各類資產需要重新定價，由流動性驅動的邏輯要向基本面驅動的邏輯轉變，所以還是要降低全球各類資產投資回報的預期。

　　他表示，A股市場的外部衝擊，是美國收緊貨幣政策以及貨幣政策對美債、美股的衝擊。內部的衝擊是盈利增速下行以及政策寬鬆不及預期。今年至少從目前來看，形成指數級別的行情概率不大，結構性的機會正在從穩增長的邏輯向大消費切換，大家要提前佈局。

（文章來源：券商中國）