最近一段時間，網易雲音樂的上市牽動着資本市場每個人的心，作為最近一段時間上市的最大的互聯網企業，也是港股市場回穩之後第一家上市的互聯網大廠，很多人都在問這樣的網易雲音樂到底該咋看？
網易雲音樂高達190港幣的股價到底值不值？
一、網易雲音樂全球公開發售？
據中國網報道，11月23日,網易雲音樂宣佈啓動香港首次公開發行。上市聯席保薦人為美銀證券、中金及瑞信。
公告顯示,網易雲音樂將在全球公開發行1600萬股普通股,發售價區間定為每股190-220港元,擬募資30.4-35.2億港幣(約合24.9億-28.9億元人民幣),另設不超過15%的超額配售權。據招股書披露,網易雲音樂計劃於12月2日上午9點開始在香港聯交所交易,代碼為“9899.HK”。
最新的招股文件顯示,網易雲音樂計劃全球公開發售1600萬股,其中90%配售給國際投資者,約1440萬股;10%在港公開發售,約160萬股。招股價為190至220港元/股,擬募資30.4-35.2億港幣(約合24.9億-28.9億元人民幣)。同時,網易雲音樂計劃向國際包銷商授予不超過根據全球發售初步可供認購的發售股份數目的15%的超額配售權。
據招股書計算,假設超額配股權並無獲行使,此次網易雲音樂公開募資股份佔總發行股份的7.7%。按每股190-220港元計算,網易雲音樂上市後估值將在394.7億-457.1億港元(約323.7億-374.8億元人民幣)之間。
二、股價190港幣的網易雲音樂到底值不值？
面對着網易雲音樂的全球發售，我們到底該怎麼看網易雲音樂的這次發售呢？估值高達190港幣的網易雲音樂到底值不值呢？
首先，網易雲音樂已經獲得了資本市場的認同。我們看到在網易雲音樂上市的過程中，資本市場對於網易雲音樂的認可程度實際上是相對比較高的，據招股書顯示,網易雲音樂已引入3名基石投資者,分別為網易公司、索尼音樂娛樂及奧比斯投資管理有限公司Orbis,合計認購3.5億美元(約27.3億港元)股份。特別是非常有名的音樂巨頭索尼音樂成為了網易雲音樂的基石投資者，索尼音樂這是第一次成為中國港股上市的音樂公司的基石投資者，有索尼音樂站台足以證明網易雲音樂在音樂市場的影響力與號召力，從業務基本面的角度來説，網易雲音樂拿到了索尼音樂的基石投資，無疑將會在國際音樂版權市場上獲得更多的市場優勢。
其次，網易雲音樂的業績基本面已經實現毛利轉正。根據網易雲音樂最近的財報數據顯示，2021年前三季度,網易雲音樂總營收51億元,同比增長52%;毛利率則大幅提升並轉正為0.4%;月活用户達到1.84億;在線音樂付費用户數2752萬,同比增長超93%;在線音樂付費率達14.9%。對於大多數的互聯網公司來説，虧損問題可能一直無法迴避，而網易雲音樂在上市之前就已經實現了毛利轉正，這對於網易雲音樂來説是非常不容易的事情，未來盈利將會非常值得期待。
第三，網易雲音樂的長期價值更值得我們期待。除了網易雲音樂當前的基石投資人和業績基本面之外，網易雲音樂的未來我們到底該怎麼看呢？我們之前就在跟蹤研究網易雲音樂的發展，目前來看，網易雲音樂有幾個獨特的市場優勢：
一是Z世代用户成為網易雲音樂的核心，根據公開市場數據，網易雲音樂是中國1990年或以後出生人羣中最受歡迎的在線音樂平台，該快速增長的年輕人羣體佔在線音樂娛樂市場近50%，年輕人優勢正在成為網易雲音樂的核心優勢所在。
二是雲村正在成為最有粘性的在線音樂社羣。網易雲音樂最大的優勢在於大量的用户參與感，雲村已經成為了中國年輕人最喜歡分享觀點的社羣，很多人聽音樂的同時看評論與故事已經成為了一種趨勢。
三是原創能力正在成為網易雲音樂的差異化競爭優勢，網易雲音樂先後發佈“石頭計劃”“雲梯計劃”“星辰集詞曲創作大賽”等音樂人扶持政策，原創能力正在成為網易雲音樂最大的優勢所在。
因此，我們可以説當前的網易雲音樂具有較強的市場基本面，如果上市的話應該能夠獲得資本市場的認同，有較好的市場預期。