本文來源：時代週報 作者：吳斯悠
年末，消金機構補血潮仍在繼續，方式覆蓋股東增資以及發行銀團貸款、ABS、金融債等。
螞蟻消金的一舉一動吸引各界目光。近日，重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱螞蟻消金）向螞蟻集團、魚躍醫療（002223.SZ）、中國信達（01359.HK）、舜宇光學（02382.HK）等6名股東合計增發220億元註冊資本，註冊資本總額由80億元一舉增至300億元。
不久前，招聯消金、杭銀消金、蘇銀凱基消金及北銀消金等也完成新一輪股東增資。河南中原消費金融股份有限公司（下稱中原消金）完成一筆由招商銀行牽頭的7.5億元銀團貸款。此前，興業消金、馬上消金、中郵消金、中信消金和金美信消金分別完成12億、5.3億、14億、5億和4億元的銀團貸款。時代週報記者統計，上述6家消金公司年內合計已完成51.3億元的銀團貸款融資。
頭腰部消金機構積極拓寬融資渠道，花式補血，小型消金公司的日子卻不好過。消金機構的資本金規模已悄然拉開差距。 數據統計，在已獲批開業的30家持牌消金機構中，註冊資本低於10億元的佔比約為40%，它們大多由地方城商行發起成立。其中，盛京銀行發起成立的盛銀消費金融有限公司（下稱盛銀消金），註冊資本僅為3億元，排名末尾。
頭部消金機構花式補血
發行ABS、金融債等標準化的融資渠道往往是頭部平台專屬。
據監管要求，消金機構發行金融債券，除需銀保監會資格審查外，還要獲得央行的行政許可。消金公司還需滿足最近三年連續盈利、無重大違法違規行為以及資本充足率不低於10%等具體要求。
早在2016年，中銀消金就已在銀行間債券市場公開發行20億元金融債。捷信消金分別在2018年、2019年分別發行15億和20億元的金融債。2020年上半年，招聯消金完成70億金融債的發行。馬上消金也於2020年10月成功發行首期金融債券，規模為5億元。
今年以來，招聯消金已發行5期共85億元金融債；興業消金已發行兩期，共計30億元；馬上消金亦成功發行三期金融債，累計規模超過15億元。 此外，哈爾濱銀行發起設立，度小滿金融參股的哈銀消金也在今年11月獲得銀保監會批覆，獲准發行金融債。
此前，曾有消金公司嘗試拓寬發債融資渠道。例如，長銀五八消費金融有限公司（下稱長銀五八）等消金公司曾嘗試發行二級資本債。長銀五八就此8月就已開始招標，至今仍無進一步消息。消金公司試水二級資本債目前尚無成功先例。
發行ABS與金融債條件相當，除此之外，消金公司在銀行間發行ABS還需當地銀保監會批准，並向當地人民銀行申請額度。時代週報記者統計，目前，已有中郵消金、杭銀消金、興業消金、捷信消金等16家頭腰部消金公司已發行或獲批發行ABS。
相較上述兩種方式，銀團貸款作為非標準化的融資渠道具備獨有優勢。
業內人士表示，所謂銀團貸款，一般由具有貸款資質的銀行牽頭，多家銀行或非銀金融機構共同參與，向借款人提供中長期貸款。一般此種方式針對的是業界知名度較高，資金需求量較大的企業。
中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林教授向時代週報分析指出，銀團貸款具有期限較長，金額較大的特點，能為消金公司提供長期、大額的資金支持。多家銀行參與，利益共享的同時也進一步攤薄風險。
盤和林表示，這種融資方式對信用要求很高，僅限於資產狀況、經營狀況較好的消金公司。
總體來看，上述三種渠道對於消金公司資質都提出了較高要求。
兩級分化加劇
頭腰部消金公司花式融資，小型消金公司卻只能艱難求生。
據監管規定，消金公司的槓桿上限為10倍，因而增加淨資產投入對於擴大業務規模至關重要。
例如，晉商消費金融有限公司成立於2016年2月，由山西本地晉商銀行發起成立，成立5年都未獲股東增資，亦未發行金融債或ABS。2020年年末，晉商消金稱將引入與消費金融契合度高的投資者，比如“擁有優質產業消費場景”或是“具有較強互聯網金融風控管理能力”，但目前，它的股東結構還未變更。
增資擴股遇阻或與經營狀況有關。據宇信科技（300674.SZ）公佈的財報，晉商消金2021年上半年營收和淨利潤出現“雙降”，報告期內，晉商消金實現營收2.75億元，淨利2528.68萬元，同比分別減少10.7%和29.5%。
晉商消金此前亦有過輝煌期，2016年至2018年，晉商消金淨利潤分別為100萬元、4525萬元和8197萬元。2018年開始，晉商消金增速放緩。2021年，晉商消金的營收同比轉為下降，淨利離1億關口漸行漸遠。
業內人士認為，這可能與晉商消金的資本實力較弱有一定關聯。隨着消金參與者日漸增多，消金公司增資擴股不斷，晉商消金的資本金規模5年未變，已不具備競爭優勢。
逐年下降的經營狀況更限制了晉商消金的資金補充渠道。對晉商消金而言，通過發行金融債、ABS補充資本金變得更為遙不可及。遲遲無法補足的資本金的短板，又在一定程度上限制了晉商消金經營指標的向好發展。晉商消金似乎陷入惡性循環。
晉商消金的現狀只是國內小型消金機構的縮影。業內人士分析，消金行業兩級分化不可避免，螞蟻等頭部消金公司花式補充資本金，將進一步拉大兩極差距。
目前，仍有錦程消金、盛銀消金、金美信消金、蒙商消金、唯品富邦消金等的註冊資本仍處於或低於5億元。
而在場外，早在2018年，華夏銀行在其半年報中就已經表示將設立華夏消費金融公司。富滇銀行2015年就已明確將設立消金公司，雖仍未落地，但也未明確表示擱置這一計劃；吳江銀行也表示將與海航旅遊共同成立消金公司；寧波銀行也在2018年6月就宣佈，與另兩家公司共同發起設立永贏消費金融有限公司（暫定名）。
場內強者恆強，場外還有強敵環伺，小型消金機構將何去何從？